水利建设项目经济评价(1)
5、不确定性分析：
(1)不确定性分析的类型： l ①敏感性分析: l ②概率(风险)分析: l ③风险型决策分析:(详见第七章第2节) l ④盈亏平衡分析:(选修)
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(2)敏感性分析:
l 敏感性分析是通过分析和预测项目主要因素 发生变化时，对经济评价指标的影响，从中找 出最敏感因素，并确定其对评价指标的影响程 度。根据分析时每次可变动因素个数可分为单 因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种情形。
(P.99式5-15、5-16)
l
∑Pt(CI-CO)t＝0
l 投资回收期(以年计)通常是从建设开始
年算起，若从运行开始年起算,应予注明。
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④投资借(贷)款偿还期(Pd):
l 是指以项目投入运行后可供还款的各 项资金(包括利润、折旧、减免税金及
其他收益)偿还固定资产投资借(贷)款本
l
∑(CI-CO)t(1+FIRR)-t =0
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②财务净现值(FNPV):
l 是指以财务折现率ic将项目计算期内各年 净现金流量折算到计算期初的现值之和，
即项目现金流入量总现值与现金流出量总
现值的差额。它是反映项目在计算期内盈
利能力的动态评价绝对指标。其表达式如
下：
l
ENPV=∑(CI-CO)t(1+ ic)-t
销售税金及附加
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(3)财务评价的重要计算参数：
l ①行业财务基准收益率ic (财务折现率ic) : l 代表投资资金的边际收益率，是项目评
价财务内部收益率指标的基准判据，也是 计算财务净现值指标的折现率，反映项目 投资资金应当获得的最低财务盈利水平即 企业可接受的最低投资资金赢利水平。它 应由行业主管部门公布，表示可作为衡量 项目财务收益的尺度。 l ②(银行)贷款利率： l 指企业项目向银行借贷款利率(市场利率)。
的年平均利润总额与项目总投资的比率。
它是考察项目单位投资盈利能力的重要静
态评价指标。其计算式如下：
年利润总额或年均利润总额
l 投资利润率＝
l
项目总投资
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⑦投资利税率:
l 是指项目达到设计规模后的一个正常 运行年份的年利税总额或项目正常运行
期内的年平均利税总额与项目总投资的
比率。它是考察项目单位投资对国家积
角度考察项目方案的效益和费用，用相 应国家参数分析计算项目的国民经济获 利性，从社会角度反映项目社会经济效 益优劣，说明项目的可行性和合理性， 是项目技术经济评价的关键之一。
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(1)国民经济评价的基本经济指标： l ①水利建设项目运行效益: l 从与主体对象联系关系上，可分为直接
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③经济效益费用比(EBCR):
l 是指项目在计算期内所获得的经济效
益现值与支出费用现值之比值，可以是
总效益现值与总费用现值之比，也可以
是效益年值与费用年值之比(即平均年效
益与平均年费用之比)。它反映项目单位
费用为国民经济净贡献的相对指标。其
表达式:
l
EBCR=BPV/CPV或=BAV/CAV
累贡献的重要静态评价指标。其计算式
如下：
l
年利润总额或年均利润总额
l 投资利润率＝
l
项目总投资
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4、国民经济评价与财务评价的区别：
(先正确理解评价概述.计算参数.经济指标等内容) (1)评价角度不同： l 从国家整体角度出发，考察项目对国民经济净
贡献，评价项目经济合理性。 l 从企业财务角度出发，考察项目的盈利能力及
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③财务价格： 是按国家财税制度和现行市场价格确定
的，是企业项目利用现有资源的价格尺度， 是财务评价中投入物、产出物价值计算的 重要价格参数。它还包括牌价汇率(指进行 项目财务评价时央行分布的换汇标准)、标 准工资、市场地租等。 ④基准投资回收期： 是指从建设开始年算起，以项目投产后 逐年的净收益抵偿全部投资所需的年限标 准，是反映项目在财务上的投资回收能力 的主要时间指标。它应由部门或行业制定。
l 敏感性分析的具体因素及变动幅度： l 项目投资(±10~20%)、项目效益(±15~25%) 、
产品售价(±15~25%)、成本费用(±10~20%) 、 市场利率(或折现率) (±10~20%)、 建设期(或投产期) (提前或推迟1~2年)等。
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(3)概率(风险)分析：
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②经济内部收益率(EIRR):
l 是使项目计算期内的经济净现值累计
等于零时的那个折现率，即项目在计算
期内总效益现值与总费用现值恰好相等
时的收益率，亦即项目在计算期内的效
益费用比正好等于1时的收益率。它是
反映项目对国民经济净贡献的相对指标。
其表达式:
l
∑(B-C)t(1+EIRR)-t =0
它是反映项目各年所面临的财务风险程
度及偿债能力的重要静态评价指标。其
计算式如下：
l
资产负债率=负债总额/资产总额
l 负债是企业所承担的能以货币计量、需
以资产或劳务等形式偿付或抵偿的债务，
l 资产=负债+所有者权益
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⑥投资利润率:
l 是指项目达到设计规模后的一个正常运
行年份的年利润总额或项目正常运行期内
水利建设项目经济评价 (1)
2020/11/22
水利建设项目经济评价(1)
2、本章重点：
l (1)水利建设项目经济评价的评价指标 与评价准则;
l (2)国民经济评价与财务评价的联系与 区别。
水利建设项目经济评价(1)
二、教学要点
1、水利建设经济评价的目的和意义：
l (1)论证拟建项目在经济上的合理性及财务上的 可行性，并进行方案经济比较；
项目收益率)和资金时间价值估量，它从 社会的观点反映出最佳的资源分配，表 示社会可接受的最低投资收益率水平， 可作为衡量项目国民经济效益的尺度。 l ②贸易费用率： l 贸易费用/出厂价(或到岸价)，一般取 6%．贸易费用是指发生在流通过程中 除长途运费以外的费用。
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③影子价格：
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3、财务评价：
(1)财务评价概述： l 财务评价是从企业自身出发，从项目财务
角度，根据国家财税制度和现行财务价格等 参数，评估和分析项目方案的投入和产出， 测算项目实际的效益收入和费用支出，考察 项目的盈利能力、偿债能力及抗风险能力等 财务状况，据以判断项目财务上的赢利性和 经济上的可行性，从企业角度反映项目财务 效益优劣，说明项目的获利性和合理性，是 项目技术经济评价的重要方面。
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水利建设项目财务收益、成本 费用、利润及税金的关系
l
l
l
l
l财 l务 l收 l益
l
l
l
l
营业税 销售 增值税 税金 城市维护建设税
教育费附加 年折旧费 工资及福利费 总 摊销费用 材料费 成本 年运行费 燃料及动力费 费用 (经营成本) 维修费及大修费 利息净支出 其他费用 利润总额 资产回收 政府补贴
l 概率(风险)分析是运用数理统计原理，分析各 种不确定性因素发生随机变化时，对项目经济 评价指标影响的一种定量分析方法。
l 每种不确定性因素可能发生情况的概率之和 必须等于1。
l 由于对不确定性因素发生的概率进行预测和 估算难度较大，故目前只要求采用较简单的概 率分析方法，仅对大、中型水利建设项目进行 概率分析，可只计算项目净现值的期望值和净 现值大于或等于零时的累计概率，并允许根据 经验设定不确定性因素的概率分布。
(3)国民经济评价的主要评价指标：
l ①经济净现值(ENPV):
l 是按社会折现率is将项目计算期内各年 净效益折算到计算期初的现值之和，即
项目总效益现值与总费用现值的差额。
它是反映项目对国民经济净贡献的绝对
指标。其表达式如下：
l
ENPV=∑(B-C)t(1+is)-t
l 净现值ENPV与折现率is成非线性反比关系。
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(4)国民经济评价可行性判断准则：
l ①经济净现值(ENPV): ENPV≥0，项目在经济上合理可行； ENPV<0，项目在经济上不合理可行。
l ②经济内部收益率(EIRR): EIRR≥is，项目在经济上合理可行； EIRR<is，项目在经济上不合理可行。
l ③经济效益费用比(EBCR): EBCR≥1，项目在经济上合理可行； EBCR<1，项目在经济上不合理可行。
l 财务净现值FNPV与折现率ic成非线性反比关系。
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③投资回收期或投资还本年限(Pt):
l 是指以项目投产后逐年的净收益抵偿全
部投资所需的时间(年限)，即项目的净现
金流量累计等于零时所需的时间(年限)。
它是考察项目在财务上的投资回收能力
的主要静态时间指标。其表达式如下：
l
l 表示资源合理利用的社会经济效益， 是在最优规划下单位资源所产生的效益 增量，是为实现一定的经济发展目标而 确定的、比市场价格更能合理利用资源 的效率价格，是合理利用有限资源的价 格尺度，是国民经济评价中投入物、产 出物价值计算的重要价格参数。它还包 括影子汇率、影子工资、影子地租等。
水利建设项目经济评价(1)
l (2)评价已建项目在经济上的合理性及其存在的 问题。
l 水利建设经济评价是在工程技术可行的 基础上进行的，是以动态评价分析为主， 以静态分析为辅，它包括国民经济评价和 财务评价两个方面。国民经济评价结论不 可行的项目，一般应予以否定。