2019-2020年新能源汽车专题报告
目录
一、2016-2019 年：新能源汽车平价行至何处？
（一）我国新能源乘用车性能、效率有了显著提升
（二）电池技术成果斐然，补贴退坡遭遇成本瓶颈
二、2020 年：降本增效，柳暗花明
（一）电池系统减模组化：CTP 方案
（1）宁德时代CTP方案：
乘用车方面
商用车方面
（2）比亚迪GCTP方案
（3）蜂巢能源CTP方案
（二）电芯材料减钴化：三元高镍化+磷酸铁锂携手并进
（1）全球高端产品凝聚高镍化共识
（2）磷酸铁锂电池将有望率先实现1元/Wh目标
（1）乘用车
（2）商用车
（三）电机电控一体化：电驱动轴
（1）GKN eDrive
（2）博世 eAxle
（四）传动与制动系统：多档位传动机构、EHB
1. 传动系统：多档位传动机构
2. 制动系统：电子液压制动系统EHB
三、降本增效深刻影响产业发展，投资机会蕴含其中
（一）我国油耗法规日益严苛
第一、二阶段（2005-2011）
第三阶段（2012-2015）：2011年第三阶段标准《乘用车燃料消耗量评价方法及第四阶段（2016-2020）
（二）降耗深刻影响产业发展，多种增效技术迸发
1. 涡轮增压技术
2 . 变速箱技术
（三）耐世特显著受益于电动转向系统 EPS 渗透率提升
四、投资建议
2019-2020年新能源汽车专题报告
导语
展望2020年我国新能源汽车产业环境，国内车企面临补贴下滑的同时，还面临着我国开放市场下海外品牌的竞争。

我国已于2018年取消专用车和新能源汽车的外资股比限制，特斯拉国产Model 3已量产，大众、宝马、奔驰、奥迪新能源车型国内布局加快。

一、2016-2019 年：新能源汽车平价行至何处？
（一）我国新能源乘用车性能、效率有了显著提升
整车性能、效率提升是业内永恒的追求，降本增效能有效拉升企业竞争力，提升终端需求。

我国新能源汽车财政补贴政策坚持“扶优扶强”，优化技术指标，对我国新能源汽车的发展提供了重要指引。

我国每年新的新能源补贴政策都按照技术上先进、质量上可靠、安全上有保障的原则，适当提高技术指标门槛，重点支持技术水平高的优质产品，涉及到稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求、适度提高新能源汽车整车能耗要求、提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求等。

受补贴政策、终端需求等影响，我国纯电动乘用车级别和续航能力有了显著提升。

2016年12月工信部发布了新能源汽车新版补贴方案，刺激2017年以A00级为代表的纯电动乘用车型迅速放量。

2018年补贴新规进一步提升技术指标门槛，A00 级补贴下调幅度较大，刺激主机厂市场重心向A/A0级汽车偏移，2018年6月缓冲期结束后A级迅速替代成为销量最大的车型级别，延续至今。

2017 年A00级车型销量爆发直接导致续航200km以下车型一枝独秀，一直延续到2018年6月缓冲期结束。

在2018年新版补贴方案鼓励下，各级别续航里程全面升级，6月之后续航250km以上车型销量全面呈现上升趋势，其中2018年以来400km 以上车型占比迅速由2.3%扩大至15.2%，2019年更大幅升至56.2%，几乎成为新车标配。

（二）电池技术成果斐然，补贴退坡遭遇成本瓶颈
新能源汽车自诞生起就面临着续航、循环等性能短板与高昂的动力电池成本问题，而电池技术进步循序渐进，不断提升性能、降低成本，将先后迈向三轮平价周期——2013年以来特斯拉引领豪华车平价周期，率先在高档汽车领域实现电动化，续航里程500km以上，电池组能量密度170Wh/千克；进入2019年在庞大产业链集群优势与技术创新推动下，中国市场将主导新一轮运营车平价周期，趋向公共服务领域用车全面电动化，循环寿命超过60万km，电池组成本降至1元/Wh；而在电池成本进一步下降过程中，最具挑战的私家车平价周期将在技术创新演绎下孕育，电池组成本将目标降至0.6元/Wh以下。

动力电池技术的演进是推动新能源汽车从豪华车平价到运营车平价，再到私家车平价的核心推动力，对动力电池性能而言，在豪华车平价周期中能量密度的升级是引领趋势的风向标。

在2017年后国内高能量密度补贴倾向拉动下，三元电池申报车型迅速增多，推动整体纯电动乘用车续航里程大幅度提升，从2017年初 200km左右提升至2019年350km以上，阶段性突破了新能源汽车推广过程中续航里程瓶颈。