Fisher电器公司财务数据比率分析一．背景分析（一）宏观经济变量：1989年，加拿大西部城市，温哥华。
加拿大属于发达国家，经济发展速度较为缓慢，但随着大量移民的到来，房地产市场一直处于上升当中。
通货膨胀率：3-4%（二）行业分析：Fisher是经营电器用品的批发商。
上游是各大电器制造商，下游是房屋承包商（55%）和电器零售商（45%）。
电器批发商竞争激烈，下游可以选择电器批发商。
在整个价值链中，下游最有力量。
存货和付款周期是批发商竞争的两个点。
存货的用处在于：1）可以保证供货，为客户提供更好的服务；2）免受价格上涨之苦。
3）大订单可以从制造商那里得到一定的折扣。
付款周期：行业要求60天付清货款，如果20天之内付款，可以有2%的折扣。
行业特点：近三年电器用品每年都要因为通货膨胀提价大约3-4%。
其销售量受新住宅开工量影响较大，近四年新住宅市场稳定增长，未来两年，预计销售量将以10%的速度连续增长，售价也将每年平均提高4%。
（三）企业分析：企业在过去四年销售额和利润持续增长。
公司利润的40%来自温哥华分公司，分公司之间盈利能力差别较大。
股权结构：一股独大。
默里拥有fisher72%的股份。
二．企业财务状况分析（一）结构分析1.资产结构的分析（1）总资产1988年，公司流动资产占总资产的88%，公司的变现能力看起来不错。
（2）流动资产1988年，公司现金占流动资产0.4%, 应收帐占37%, 存货占60%。
Fisher公司是经营电气用品的批发商，所以将大量资金用于应收帐款和存货上，可能有不良资产的性质。
（3）固定资产1988年，公司土地、房屋、设备分别占固定资产的15%、42%、43%。
Fisher公司的业务特点决定了其运营不需要过多的土地。
2.负债区权益的结构分析（1）负债/权益1988年，公司负债占总负债与所有者权益总计的70%。
公司处于负债经营。
（2）负债（长期/短期）1988年，公司短期负债占总负债的86%，主要组成部分为银行贷款和应付帐款。
（二）趋势分析1.损益表中的总量趋势分析（1）销售收入，毛利，EBIT，EBDIT，利润总额，净利润年份 1988 1987 1986销售收入 3765648858 42450增长比例 13% 15%毛利 782889849981销售情况基本上呈现逐年上升的状况（2）销售成本，管理费用，销售费用年198819871986 销售成本2982833466 38877增长比例16% 12%管理费用27063114 3144增长比例 16% -1%销售费用10281730 1130增长比例 53%10%成本及费用在三年中资本上随销售量的增加在逐年上升。
87年到88年53%的销售费用增加主要是因为88年温哥华分公司利润低和Fisher公司对加拿大西部市场扩大市场份额的积极举措。
3.资产负债表中的总量趋势分析（1）总资产，流动资产总额，固定资产总额年份 1988 1987 1986总资产1958624496 27896增长比例 25% 14%总资产逐年稳步上涨，是由于公司在经营规模阔大时对资产投资的逐年加大。
（2）负债总额，流动负债，长期负债公司流动负债每年逐步增长，长期负债在86年到87年有大幅度增长（129%）。
（3）股东权益由于销售规模的逐年扩大，股东权益逐年稳步增长。
（三）比率分析流动性比率：1.流动资产=流动比率流动负债1998年：24554/16781=1.461987年：21136/15018=1.411986年：17050/12202=1.40流动资产-存货=速动比率流动负债1998年：24554-14716/16781=0.59 1987年：21136-12372/15018=0.581986年：17050-1348/12202=1.29现金+短期债券+应收账款=快速变化比率流动负债1998年：94+9104/16781=0.551997年：100+7582/15018=0.511996年：6212/12202=0.509现金+短期债券=现金比率流动负债1998年：94/16781=0.0056 1997年：100/15018=0.00671996年：02.资产效率比率应收账款=平均回收期日赊销額1998年：9104*365/49620=66.9687582*365/43104=64.204年：1997．1996年：6212*365/38254=59.272销售收入=应收账款周转率应收账款1998年：49620/9104=5.4501997年：43104/7582=5.6851996年：38254/6212=6.158销售成本=存货周转率存货1998年：38877/14716=2.6421997年：33466/12372=2.7051996年：29828/1348=22.128销售额=运营资金销售比率流动资产-流动负债1998年：49620/(24554-16781)=10.2431997年：43104/(21136-15018)=7.0451996年：38254/(17050-12202)=7.891销售收入=总资产周转率总资产1998年：49620/27896=1.7791997年：43104/24496=1.7601996年：38254/19586=1.953销售收入=固定资产周转率固定资产1998年：49620/3342=14.84743104/3360=12.829年：1997．1996年：38254/2536=15.0843.盈利能力比率（1）经营盈利能力比率毛利=销售毛率销售收入1998年：9981/49620=0.2011997年：8984/43104=0.2081996年：7828/38254=0.182经营收入（EBIT）=经营收益率销售收入1998年：2795/49620=0.056 1997年：2623/43104=0.0611996年：2268/38254=0.059EBIT+折旧+摊销=经营收益率（补充）销售收入暂时没有折旧和摊销的数据净收入=净收益销售收入1998年：721/49620=0.0151997年：929/43104=0.0221996年：818/38254=0.021（2）资产盈利能力比率经营收益（EBIT）=总资产收益率总资产．1998年：2795/27896=0.1001997年：2623/24496=0.1071996年：2268/19586=0.116经营收益（EBIT）=投资收益率长期债务+股东权益1998年：2795/(2831+8284)=0.2511997年：2623/(1971+7507)=0.2771996年：2268/(862+6522)=0.307净收益（净利润）=股权收益率股东权益1998年：721/8284=0.087 1997年：929/7507=0.1241996年：818/6522=0.1254.债务管理比率总债务=债务比率总资产1998年：19612/27896=0.7031997年：16989/24496=0.6941996年：13064/19586=0.667股东权益=股权比率总资产1998年：8284/27896=0.2971997年：7507/24496=0.3066522/19586=0.333年：1996．）EBIT经营收益（=利息倍数利息费用2795/1460=1.914 年：19982623/912=2.867 年：19972268/753=3.012 年：1996摊销+折旧+EBIT=现金流倍数=利息费用暂时没有折旧和摊销的数据EBIT=债务支付倍数税率）1-本金支付（利息+????EBIT=固定支付倍数=税率）红利支付）（本金支付+（1-利息+????5.市场比率净收益=每股收益=在外流通的普通股数每股市价=市盈率=每股收益每股市场价值市场账面价值比率==每股账面价值每股红利=红利收益率=每股市价三．与决策相关的财务分析（一）分析思路：1.联邦银行是否接受Fisher公司的1000万美元贷款，取决于1989年Fisher 万美元。
1000之和是否大于50%与存货的75%公司用来抵押的应收帐款的．2.如果达成此贷款交易，1000万美元是否足够？这主要取决于为了达成1989年Fisher电气公司预计的销售增长，由此引起的资金缺口EFN数量与1000万美元相比较。
3.Fisher公司的信贷需求即是EFN。
4.默里提出的抵押品是否令人满意，取决于Fisher公司用来抵押的应收帐款的75%与存货的50%之和是否大于EFN。
（二）基本假设：损益表和资产负债表中与销售额相关的项目都与销售额的增长率相同。
公司的预计销售增长率为：1989年Fisher（三）年销售额为基础，以1988Q(1+10%)*P(1+4%)=PQ*(1+10%)(1+4%) 年的销售额为：1989=49620*(1+10%)(1+4%)=56765.28：率为销售增长计，因此1989年Fisher公司的预(56765.28/49620)-1=14.4%年预计的损益表和资产负债表为：（四）1989损益表年度1989198资产负债表资产流动资产现金107.53694应收帐款10414.989104存货16835.114716预付费用640640流动资产合计27997.6224554固定资产土地494494．（五）由上述报表可知：1.抵押品价值为：应收帐款*75%+存货*50%=10414.98*75%+16835.1*50%=16228.78（千美元），大于贷款总额10000（千美元），所以联邦银行达成此交易是可行的，风险低。
2.1989年Fisher公司的信贷需求为EFN=10209.59（千美元），因此，1000万美元的贷款，仍然无法实现Fisher公司在1989年计划的销售增长目标。
3.默里提出的抵押品价值为16228.78（千美元），大于EFN值10209.59（千美元），所以其抵押品还是令人满意的。
其他考虑四．。