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财务管理学第8章课件

财务管理学第8章
2、固定股利或稳定增长的股利政策
• (1)分配方案的确定:每年发放的股利固定在一定的水平 上,并在一定时期内保持不变,除非公司预期未来盈余的 增加足以维持到一个更高的水平时,公司才会提高每股股 利的发放额。
• (2)优点: • 固定的股利有利于公司树立良好的形象,有利于股票价格
的稳定,从而增强投资者对公司的信心。 • 稳定的股利有利于投资者安排收入与支出,特别是对那些
• 例如:假定公司某年净利润600万元,第二年的投资计划 所需资金800万元,公司的目标资本结构为权益资本占60 %、债务资本占40%,那么,按照目标资本结构的要求, 公司投资方案所需的权益资本数额为: 800×60%=480万 公司当年可用于分配的股利的盈余为600万元,满足投资 方案所需的权益资本数额后00万股,那么每股股利即为: 1. 2元
• 一、利润分配的原则 • 依法分配原则 • 兼顾各方利益原则 • 资本保全原则 • 分配和积累并重的原则 • 投资与收益对等的原则
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• 二、税后利润分配的程序 按照有关规定企业实现的税后利润应按以下顺序进行分
配: • 1、弥补以前年度亏损; • 2、提取法定盈余公积金;按净利润扣除弥补以前年度亏损
每股收益下降,每股市价下降。 不影响的项目:股票面值不变;资产、负债、所有
者权益总额不变;股东持股比例和市值总额不变。
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三、股利政策的制定
• 股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策 略。 涉及股利发放的比例、方式、时间。其中最主要的是股利分 配比例的确定。
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第8章
利润分配管理
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本章内容和学习要求
• 本章主要介绍股份公司股利分配的有关问题。 • 学习本章,要求理解利润分配的原则,掌握利润分配的程序,重
点理解和掌握股份公司利润分配的程序、股利政策的特点。
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第一节 利润分配的原则和程序
• 利润分配是财务管理的一项重要工作,它涉及企业有关利益关系的处理,也 影响企业的筹资和投资决策。
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• (2)优点:采用剩余股利分配政策,企业的内部积累首先用于 再投资的需要,只将剩余的盈余用于发放股利,能使公司保持目 标的资本结构的前提下,降低资本成本。保证公司价值最大化。
• (3)缺点:股利发放每年随公司盈利水平和投资机会的影响, 不利于投资者安排收入和支出。不利于树立公司良好的形象。
(一)影响股利政策的因素
1、法律的约束 2、债务契约的限制 3、企业自身的考虑 4、股东的意愿 5、其它方面的考虑
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1、法律的约束
• 资本保全_不能用股本发放股利 • 企业积累_盈利时提取公积金 • 超额累积盈利_防止公司为大股东避税
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2、债务契约的限制
• 一般来说,股利支付水平越高,留存收益越少,公司破产风险就 加大,就越有可能侵害到债权人的利益,因此,为了保证自己的 利益不受侵害,债权人通常会在借款合同、债券契约,以及租赁 合同中加入关于借款公司股利政策条款,以限制公司股利的发放。
后的10%提取。达到注册资本的50%以上可不提取。 • 3、提取任意盈余公积金;任意盈余公积金由公司章程或股
东大会决议提取。目的是对分配的利润水平进行限制和调 节。 • 4、向投资者分配利润。
注意:对于股份公司,在提取法定盈余公积金以后, 首先支付优先股股利,然后提取任意盈余公积金,最后支 付普通股股利。
后购买股票的股东不能享受最近一期的股利。 • 股利支付日:向股东发放股利的日期。
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例:
• 2010年7月7日,中联重科宣告中期股利分配预案,7.22日股东大 会审议通过,公司以现有总股本19.71亿股为基数,向全体股东 每10股送红股15股,每10股送现金1.7元(含税)。权益分派股 权登记日为2010年8月26日,除权除息日为8月27日。派息日8月 27日.
现金股利和股票股利是最常见的股利支付方式。
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• 现金股利的支付不仅需要公司有盈利,而且还需 要有足够的现金,对公司财务压力较大。支付现 金股利后,公司资产和负债减少,股价下降。
• 股票股利实质上是股份公司将留存收益的一部分 予以资本化。发行股票股利不会带来支付负担。
• 发行股票利对有关项目的影响: 影响的项目:所有者权益结构变化,股份总数增加,
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(二)股利政策的类型
• 剩余股利政策 • 固定股利或稳定增长股利政策 • 固定股利支付率政策 • 低固定股利加额外股利政策
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1、剩余股利政策
• (1)股利分配方案的确定 剩余股利分配政策就是在公司有着良好的投资机会时,根 据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先 从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
• 工商银行5.18日股东会审议通过2010年度利润分配方案:每10股 分1.7元(税后1.53元)。股权登记日:2010-05-26,除权除息日 5.27。派息日:2010-06-25
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二、股利支付的方式
• 1、现金股利:以现金方式支付股东股利。 • 2、股票股利:以转送股票作为股利。 • 3、财产股利。以现金以外的资产支付股利。 • 4、负债股利:以承对股东负债的形式支付股利。
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第二节 股利分配管理
• 股利支付的程序 • 股利支付的方式 • 股利政策的确定
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一、股利支付的程序
• 股利宣告日:公司董事会将股利发放的有关事宜予以公布的日期。 • 股权登记日:有权领取本次股利的股东资格登记的截止日期。 • 除息日(除权日):领取股利的权利与股票分离的日期。除息日
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3、企业自身的考虑
• 盈利状况 • 资产的流动性 • 投资机会 • 资金成本 • 再筹资能力
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4、股东的意愿
• 风险的考虑_取得股利比资本利得风险小,要求多发股利. • 控制权_持有控制权的股东要求少分股利 • 避税_高收入的股东为避税反对发放较多股利 • 稳定收入考虑_靠股利度日的股东要求支付稳定股利
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