期货从业资格考试 期货及衍⽣品基础考点总结与必背Edited by YANG, Zhaoqiang目录第一章 期货及衍生品概述 (2)第二章 期货市场组织结构与投资者 (2)第三章 期货合约与期货交易制度 (4)第四章 套期保值 (6)第五章 期货投机与套利交易 (7)第六章 期权 (9)第七章 外汇衍生品 (11)第八章 利率期货及衍生品 (14)第九章 股指期货及其他权益类衍生品 (17)第十章 期货价格分析 (20)第一章 期货及衍生品概述1.1848年第一家期货交易所-芝加哥期货交易所（CBOT），1865年推出标准化合约及保证金制度，1882年允许对冲平仓，1925年成立结算公司。

2.LME1876金属期货，NYMEX与ICE能源期货，金融期货最早1972芝加哥商业交易所CME设立国际货币市场分部推出外汇期货合约，1975年CBOT利率期货-国民抵押协会债券，1982年堪萨斯期货交易所KCBT股指期货-价值线综合指数期货，1995年香港个股期货。

3.1992广东万通期货经纪公司，1999年合并精简为郑商所、大商所、上期所，2000.12期货业协会成立，2006.5保证金监控中心成立，2006.9金融期货交易所成立。

4.纽约商业交易所NYMEX包括能源，1994纽约商品交易所COMEX隶属于NYMEX；2000香港期货交易所与香港联合交易所合并成立香港交易及结算有限公司HKEX。

5.外汇远期合约最早1973CME，利率互换最早1981年IBM与世界银行协议ß，期权合约最早1973CBOT。

6.我国远期最早1997-中行结售汇远期试点，互换最早2005-人行在银行间市场进行美元人民币货币掉期，期权最早2002中行上海个人外汇期权。

7.期货交易中商流与物流是分开的，保证金比例一般为5-15%。

8.期货与衍生品的功能：规避风险、价格发现、资产配置。

9.价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。

10.投资者利用期货对投资组合的风险进行对冲，主要利用期货的双向交易机制和杠杆效应的特点。

第二章 期货市场组织结构与投资者1.会员制与公司制交易所会员主要的区别在于，会员制会员发起交易所，公司制会员不一定发起成立交易所，权利义务的不同都体现在此点。

2. 上期所，1998.8合并成立，主要品种：铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、金、银、燃料油、石油沥青、锡、镍等。

3. 郑商所，1990.10.12成立，主要品种：棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、绠稻、晚籼稻、铁合金等。

4. 大商所，1993.2.28成立，主要品种：玉米、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线性低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦煤、焦炭、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉米淀粉等。

5. 中金所，2006.9.8三大所和上交深交所共同发起，主要品种：上证50IH、沪深300IF、中证500IC、5债、10债。

6. 期货结算职能：担保交易履约（保证金管理）、结算交易盈亏、控制市场风险。

7. 三大期货所实行全员结算制，所有会员即是交易会员，也是结算会员。

8. 中金所实行分级结算制度，结算会员要缴纳结算担保金（现金）实现风险共担；交易会员无结算资格，交易结算会员只可为受托客户结算，特别结算会员只可为其他交易会员结算、全面结算会员皆可为两者结算。

9. 期货公司独特特征：依托衍生市场提供风险管理服务的中介机构、客户保证金是重要风险源、面临双重代理关系；业务实行许可证制度。

10. 期货公司主要业务：经纪（商品期货依法从事，金融期货与境外要取得业务资格）、投资咨询（业务资格）、风管（业务资格）、资管（登记备案）；主要功能：降低交易成本、降低信息不对称程度、高效率转移风险、实现资产管理。

11. 期货公司对分支机构的管理：集中统一管理，不得合资合营委托，做到“四统一”。

12. 风险控制体系是公司法人治理结构的核心内容，风险防范成为期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点。

13. 个人客户开通金融期货条件：保证金账户余额大于等于50W、累计10个交易日20笔以上仿真金融期货成交纪录或10笔以上期货成交纪录、通过相关测试、无不良；开通期权条件：上一交易日日终证券市值与余额大于等于50W、开立保证金账户6个月、有金融期货交易、有模拟期权交易、通过相关测试、无不良。

14. 商品投资基金主体：商品基金经理（CPO，基金的管理人与决策者）-交易经理（TM，受聘于CPO，监督CTA交易控制风险）-商品交易顾问（CTA，受聘于CPO，对基金进行具体交易操作与交易策略）-期货佣金商（FCM，中介结构，执行CTA 指令并管理保证金）-托管人（Custodian），许多FCM也是CPO或TM，相比对冲基金规模小规范度高。

第三章 期货合约与期货交易制度1.期货合约标的选择：规格和质量易于量化和评级、价格波动大流量且交易频繁、供应量大不易被操纵。

2.期货交易所统一规定交割替代品的质量等级和品种，确定与标准品的升贴水标准。

3.新上市品种或新上市合约，其涨跌停板幅度为合约规定的2-3倍；当某合约以涨跌停板价格成交时，按照平仓优先、时间优先的原则，当日新开仓不适应平仓优先原则。

4.涨跌停价格=上日结算价格*（1+或-涨停板幅度），涨停向下取整，跌停向上取整。

5.某合约出现连续涨跌停单边无连续报价，实行强制减仓，交易所以当日涨跌停板价格申报未成交平仓报单，以涨跌停价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。

6.一般月份持仓限额及持仓报告标准高，临近交割时标准低；持仓限额只针对投机头寸，套保、风险管理、套利头寸可申请豁免持仓限额；套保头寸实行审批制，中金所套保套利均不受限。

7.当持仓的投机头寸达到限额的80%（含本数），则须通过期货公司或直接向交易所报告；不同期货公司开户的计算合计持仓。

8.强平过程：交易所发“强行平仓通知书”向会员下达要求 - 会员自行平仓、交易所审核结果 - 未执行完剩余由交易所直接强平 - 交易所结果存档 - 结果发送9.交易所信息披露：即时行情、持仓量成交量排名、交易规则与其他细则；交易所编制并公布周、月、年报表；交易、结算、交割资料交易所保存期限不少于20年。

10.开户统一在中国期货监控中心有限责任公司；单位客户出具单位客户授权委托书、代理人身份证及其他开户证件，有效身份证明文件为组织机构代码证和营业执照；签署期货交易风险说明书、期货经纪合同书，并向监控中心申请交易编号，4位会员号+8位客户号，T+1可交易11.交易指令：普遍采用限价指令，郑商所还有市价指令、跨期套利指令、跨品种套利指令；大商所还有市价指令、止损指令、停止限价指令、跨期套利指令、跨品种套利指令。

12.跨期套利，交易品种相同、月份不同、方向相反的合约；“买近卖远”预期价差（近-远）增大浮盈，“卖近买远”预期价差减小浮盈。

13.撮合成交：开盘前5分钟集合竞价（最大成交量原则），后1分钟为撮合时间，夜盘集中竞价后日盘不再集合竞价；盘中连续竞价（价格优先、时间优先原则），撮合成交价为买入价bp、卖出价sp、前一成交价cp中间一个价格。

14.交易所对会员结算程序，交易结束后交易所将会员盈亏、手续费、交易保证金结算，发送结算数据给会员，会员保存数据2年，有异议的下一交易日开始前30分钟书面通知交易所，特殊情况可推迟至开市后2小时内；会员将数据传给结算银行后，银行将结算保证金划账结果传给交易所。

15.期货公司对客户结算程序，期货公司对客户盈亏、手续费、交易保证金结算后，将结算数据传至监控中心，客户在监控中心查询。

16.结算价格是对未平仓合约的交易保证金、盈亏结算的基准价格，以当日成交价格按成交量加权计算，无交易则按照上一交易日结算价。

中金所规定结算价为最后一小时成交价按成交量加权计算。

17.结算保证金余额（未被合约占用）=上日结算准备金余额+上日交易保证金-当日保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费；当日交易保证金=当日结算价*持仓总量*交易保证金比例。

18.逐日盯市每天刷新基准（当日无负债）；计算当日盈亏时，未平仓合约盈亏作为持仓盯市盈亏累计计入当日结存；对历史持仓平仓结算时，平仓盈亏采用上日结算价与平仓价，持仓盯市盈亏采用当日结算价与上日结算价。

（平当日仓盈亏与逐步对冲平仓盈亏一致，当日持仓盈亏采用当日结算价与买/卖成交价） 19.逐笔对冲按照每笔合约开仓为基准；计算盈亏时，未平仓合约作为浮动盈亏不计入当日当日结存，一旦平仓浮动盈亏转为平仓盈亏，结算时浮动盈亏为0；平仓盈亏采用开仓价与平仓价，浮动盈亏采用开仓价与当日结算价；与逐日盯市最终结果一致。

20.逐日盯市：当日盈亏=平仓盈亏（逐日盯市）+持仓盯市盈亏；当日结存=上日结存+当日盈亏+入金-出金-手续费；客户权益=当日结存。

21.逐笔对冲：当日结存=上日结存（逐步对冲）+平仓盈亏（逐笔对冲）+入金-出金-手续费；客户权益=当日结存+浮动盈亏。

22.风险度=保证金占用/客户权益*100%，值越高风险越大，可用保证金越小；风险度大于100%，则发送追加保证金通知书；保证金占用=当日结算价*交易单位*手数*保证金比例。

23.交割是联系期货与现货的纽带，是期货价格、现货价格趋向一致的制度保证；商品期货与中长期国债期货实物交割，股指期货、短期利率期货采用现金交割。

24.集中交割：最后交易日后一次性集中交割，有上期所、大商所的棕榈油、LLPDE、聚氯乙烯；滚动交割：交割月第一个交易日至最后交易日前一交易日进行交割，最后交易日后未平仓部分集中交割，有郑商所、大商所大豆、豆粕、豆油、玉米；滚动交割价位配对日结算价。

25.实物交割流程，配对 - 通知 - 卖方标准仓单与买方货款交换 - 增值税发票流转。

26.期转现，按商定的平仓价（审批日期货价格限定范围）由交易所代为平仓再按商定现货价进行现货买卖或标准仓单转现；优点：节约交割成本、提高资金利用率、锁定期货现货风险、交货品级地点更灵活；期货平仓价与现货交收价之差小于交割成本即可实现对买卖双方有利。

（先按算套保盈亏，再按交割价算成本）27.现金交割以最后交易日收市后交割结算价为基准按差价了结；其中中金所股指期货交割结算价为最后交易日最后2小时算术平均价。

第四章 套期保值1.套期保值又称避险、对冲，持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为现货市场未来要进行交易的替代物，以对冲价格风险；套保本质上属于转移风险。

2.现货多头：持有实物商品或资产，或已按固定价格约定在未来买入某商品或资产；现货空头：尚未持有实物商品或资产，或已按固定价格约定未来卖出实物商品或资产。

3.现货的多头空头，期货的交易方向相反；作为现货未来的替代物时，企业计划在未来买入或卖出商品，期货头寸方向与未来现货的交易方向相同；是否套保需要进行成本与收益分析。