则
投资利润率(ROI)＝100/1000×100%＝10% 在第(5)种情况下，I′＝1 000+100＝1 100，则 投资利润率(ROI)＝100/1000×100%＝9.09%
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第八章长期投资决策
年平均投资报酬率及其计算
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•【例8—3】
第八章长期投资决策
【例8—3】投资利润率的计算
- +200 … +1000
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第八章长期投资决策
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∵第6年的累计净现金流量为零 ∴PP=6年
PP′=6-1=5（年）(与例8—4中按公式法计算 的结果相同) 根据第（4）种情况的有关净现金流量数据列表, 如表8—2所示 ∵第6年的累计净现金流量为零 ∴PP=6年 PP′=6-1=5（年）(与例8—4中按公式法计算的结 果相同)
在上述计算结果的基础上，分别加上各种情况下的建设 期，就可以相应求出第(1)至第(4)种情况下包括建设期 的回收期PP，分别为5年、6年、5.26年和6年。 I又＝∵1 0在00第(5)种情况下，s＝1，NCF2～4＝310，M＝3， 3×310＝930＜1 000 ∴ 不能用公式法计算回收期
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第八章长期投资决策
净现值及其计算
•计算净现值涉及三种形式的折现： •※复利折现 ※普通年金折现 ※递延年金折现
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•【例8—9】 【例8—10】 【例8—11】
第八章长期投资决策
【例8—9】净现值的计算——一般 方法
已知：第七章例7—3中的净现金流量数据如下： NCF0＝-1 050万元，NCF1＝-200万元，NCF2＝
第八章长期投资决策
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2020/11/27
第八章长期投资决策
第一节 长期投资决策评价指标概述
◎长期投资决策评价指标的概念 ◎长期投资决策评价指标体系 ◎长期投资决策评价指标的分类 ◎本书研究的长期投资决策评价指标
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第八章长期投资决策
第二节 静态评价指标的计算
• 原始投资回收率及其计算 • 投资利润率及其计算 • 年平均投资报酬率及其计算 • 静态投资回收期及其计算
第八章长期投资决策
【例8—6】静态投资回收期的计 算——列表法
已知：第七章例7—4中第（2）和第（4） 种情况的净现金流量资料。
要求：按列表法确定该项目的静态投资回 收期。
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第八章长期投资决策
解:根据第（2）种情况的有关净现 金流量数据列表,如表8—1所示
表8—1
项目计 算期
建设期
如果将本例中的建设期净现金流量改为： NCF0～1＝-500万元，则动态投资回收期 将会变为4.63年（计算过程略）。
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第八章长期投资决策
净现值及其计算
净现值，记作NPV，是指在项目计算期内， 按行业基准折现率或其他设定折现率（ic)计算 的各年净现金流量现值的代数和。
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第八章长期投资决策
【例8—7】静态投资回收期的计 算——列表法
已知：第七章例7—4中第（5）种情况的净 现金流量资料。
要求：按列表法确定该项目的静态投资回 收期。
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第八章长期投资决策
解:根据第（5）种情况的有关净现 金流量数据列表,如表8—3所示
表8—3
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
(3)2N9C0F万0＝元-1 000万元，NCF1～9＝190万元，NCF10＝ (4)NCF0～1＝-500万元，NCF2～11＝200万元 (5)元N，CFN0＝CF-51～0100＝0万20元0万，元NC，FN1＝C0F万11＝元3，00N万CF元2～4＝310万 要求：计算该项目各种情况下的原始投资回收率。
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第八章长期投资决策
解：（1）依题意，s＝1，NCF2～8＝360， M＝7，I＝1 000 7×360＞原始投资1 000 可以使用公式法
（2）PP′＝1000/360≈2.78 (年) PP＝PP′+s＝2.78+1＝3.78(年)
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第八章长期投资决策
静态投资回收期及其计算---列表法
复利现值 系数
折现净现 金流量
1
0.90909
-1000 0
0.826 45
297.5 2
0.75 0.6 0.6 …
131 830 209
1
2
270. 245 233 …
47 .88 .53
0.466 0.424 0.3 0.35 -
51
10
855 049
4
167.9 106.0 96. 122. +918.
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第八章长期投资决策
解：依题意，在所有情况下，I＝1 000
在第(1)(2)(4)种情况下，＝200，则
原始投资回收率＝ 200/1000×100%＝ 20%
在第(3)种情况下，＝190，则
原始投资回收率＝ 190/1000×100%＝ 19%
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第八章长期投资决策
在第(5)种情况下，＝ (310×3+200×7)/10=233， 则
第八章长期投资决策
【例8—5】静态投资回收期的计 算——公式法
已知：第七章例7—5中的净现金流量如下：
NCNNFCC0FF＝211～＝－8＝3153060万000万元万。元元，，NCNFC9～F11＝0＝02万50元万
， 元，
要求：（1）判断能否利用公式法计算该项
目的静态投资回收期；
（2）如果可能，请按公式法计算该项目的 静态投资回收期。
第八章长期投资决策
【例8—8】动态投资回收期的计算
已知：某固定资产投资项目的净现金流量 如下：
NCF0 ＝ -1 000 万 元 ， NCF1 ＝ 0 万 元 ， NCF2 ～ 8 ＝ 360 万 元 ， NCF9 ～ 10 ＝ 250 万 元 ， NCF11＝350万元，基准折现率为10%。
要求：计算该项目的动态投资回收期
4
3
39 67 38
累计折现 PPT净文档现演模金板 流
-1000 -1000.00 -
-
-
37. …
702.4 432. 186. 41
8
01 12
593.3 699.3 795 918. 0 第八章长2 期投资决.7策1 38
由该表按8.3.2式可求得动态投资回收期:
PP＂= 4 +
=4.83(年)
20%
按第二种方法计算时，在第(1)(2)(4)种情况下:
2＝（1000-0)/2 +0＝500 故ARR2＝100/500×100%＝20%
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第八章长期投资决策
在第(3)(5)种情况下:
2＝ (1000-100)/2+0＝450 ARR2＝100/450×100%＝22.22%
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，NCF2～
＝
11
200，
M
＝10
，
在第(3)种情况下，s＝0，NCF1～9＝190，M＝9，I＝1 000
它们均满足以下关系，即:
M·投产后相等的NCF＞原始总投资I
∴ 在第(1)(2)(3)和(4)种情况下，都可以直接利用公式 法计算不包括建设期的投资回收期
第八章长期投资决策
在第(1)(2)(4)种情况下： PP′＝100/20＝5(年) 在第(3)种情况下： PP′＝1000/190＝5.26(年)
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列表法是指通过列表计算“累计净现 金
流量”的方式，来确定包括建设期的投资 回
收期，进而再推算出不包括建设期的投资 回收期的方法 。
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第八章长期投资决策
静态投资回收期及其计算---列表法
按照回收期的定义，包括建设期的投资回收 期PP恰好是累计净现金流量为零时的年限。
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•【例8—6】 【例8—7】
0 (第t年) 1
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
经营期 2 3 4 5 67
价值单位:万元
合计 … 11
… … … … … … … … … …… …
3.0 净现 -1000 0 金流量
200 200 200 200 200 200 … 200 1000
4.0 累计 -1000 -1000 -800 -600 -400 -200 0 净现金 流量
如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件： 投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年(假设 为M年)每年经营净现金流量相等，且以下关系成立
M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计
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•【例8—4】【例8—5】
第八章长期投资决策
【例8—4】静态投资回收期的计 算——公式法
已知：仍按例8—1资料所列示的净现金流 量信息。
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第八章长期投资决策
解: 依题意，根据已知资料计算列 表如表8—4所示。
表8—4
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
价值单位：万元
项目计算 期
(第t年)
…
建设期
0
1
净现金流 -1000 0 量
经营期
合
2
3 4 5 …8
9
计 10 11
360 360 360 360 … 360 250 250 350 2370
价值单位:万元
项目计算期 (第t年)
建设期 01
经营期 2 3 45
合
…10 11 计