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第八章长期投资决策


投资利润率(ROI)=100/1000×100%=10% 在第(5)种情况下,I′=1 000+100=1 100,则 投资利润率(ROI)=100/1000×100%=9.09%
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第八章长期投资决策
年平均投资报酬率及其计算
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•【例8—3】
第八章长期投资决策
【例8—3】投资利润率的计算
- +200 … +1000
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∵第6年的累计净现金流量为零 ∴PP=6年
PP′=6-1=5(年)(与例8—4中按公式法计算 的结果相同) 根据第(4)种情况的有关净现金流量数据列表, 如表8—2所示 ∵第6年的累计净现金流量为零 ∴PP=6年 PP′=6-1=5(年)(与例8—4中按公式法计算的结 果相同)
在上述计算结果的基础上,分别加上各种情况下的建设 期,就可以相应求出第(1)至第(4)种情况下包括建设期 的回收期PP,分别为5年、6年、5.26年和6年。 I又=∵1 0在00第(5)种情况下,s=1,NCF2~4=310,M=3, 3×310=930<1 000 ∴ 不能用公式法计算回收期
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第八章长期投资决策
净现值及其计算
•计算净现值涉及三种形式的折现: •※复利折现 ※普通年金折现 ※递延年金折现
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•【例8—9】 【例8—10】 【例8—11】
第八章长期投资决策
【例8—9】净现值的计算——一般 方法
已知:第七章例7—3中的净现金流量数据如下: NCF0=-1 050万元,NCF1=-200万元,NCF2=
第八章长期投资决策
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2020/11/27
第八章长期投资决策
第一节 长期投资决策评价指标概述
◎长期投资决策评价指标的概念 ◎长期投资决策评价指标体系 ◎长期投资决策评价指标的分类 ◎本书研究的长期投资决策评价指标
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第八章长期投资决策
第二节 静态评价指标的计算
• 原始投资回收率及其计算 • 投资利润率及其计算 • 年平均投资报酬率及其计算 • 静态投资回收期及其计算
第八章长期投资决策
【例8—6】静态投资回收期的计 算——列表法
已知:第七章例7—4中第(2)和第(4) 种情况的净现金流量资料。
要求:按列表法确定该项目的静态投资回 收期。
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第八章长期投资决策
解:根据第(2)种情况的有关净现 金流量数据列表,如表8—1所示
表8—1
项目计 算期
建设期
如果将本例中的建设期净现金流量改为: NCF0~1=-500万元,则动态投资回收期 将会变为4.63年(计算过程略)。
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第八章长期投资决策
净现值及其计算
净现值,记作NPV,是指在项目计算期内, 按行业基准折现率或其他设定折现率(ic)计算 的各年净现金流量现值的代数和。
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第八章长期投资决策
【例8—7】静态投资回收期的计 算——列表法
已知:第七章例7—4中第(5)种情况的净 现金流量资料。
要求:按列表法确定该项目的静态投资回 收期。
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第八章长期投资决策
解:根据第(5)种情况的有关净现 金流量数据列表,如表8—3所示
表8—3
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
(3)2N9C0F万0=元-1 000万元,NCF1~9=190万元,NCF10= (4)NCF0~1=-500万元,NCF2~11=200万元 (5)元N,CFN0=CF-51~0100=0万20元0万,元NC,FN1=C0F万11=元3,00N万CF元2~4=310万 要求:计算该项目各种情况下的原始投资回收率。
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第八章长期投资决策
解:(1)依题意,s=1,NCF2~8=360, M=7,I=1 000 7×360>原始投资1 000 可以使用公式法
(2)PP′=1000/360≈2.78 (年) PP=PP′+s=2.78+1=3.78(年)
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第八章长期投资决策
静态投资回收期及其计算---列表法
复利现值 系数
折现净现 金流量
1
0.90909
-1000 0
0.826 45
297.5 2
0.75 0.6 0.6 …
131 830 209
1
2
270. 245 233 …
47 .88 .53
0.466 0.424 0.3 0.35 -
51
10
855 049
4
167.9 106.0 96. 122. +918.
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第八章长期投资决策
解:依题意,在所有情况下,I=1 000
在第(1)(2)(4)种情况下,=200,则
原始投资回收率= 200/1000×100%= 20%
在第(3)种情况下,=190,则
原始投资回收率= 190/1000×100%= 19%
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第八章长期投资决策
在第(5)种情况下,= (310×3+200×7)/10=233, 则
第八章长期投资决策
【例8—5】静态投资回收期的计 算——公式法
已知:第七章例7—5中的净现金流量如下:
NCNNFCC0FF=211~=-8=3153060万000万元万。元元,,NCNFC9~F11=0=02万50元万
, 元,
要求:(1)判断能否利用公式法计算该项
目的静态投资回收期;
(2)如果可能,请按公式法计算该项目的 静态投资回收期。
第八章长期投资决策
【例8—8】动态投资回收期的计算
已知:某固定资产投资项目的净现金流量 如下:
NCF0 = -1 000 万 元 , NCF1 = 0 万 元 , NCF2 ~ 8 = 360 万 元 , NCF9 ~ 10 = 250 万 元 , NCF11=350万元,基准折现率为10%。
要求:计算该项目的动态投资回收期
4
3
39 67 38
累计折现 PPT净文档现演模金板 流
-1000 -1000.00 -
-
-
37. …
702.4 432. 186. 41
8
01 12
593.3 699.3 795 918. 0 第八章长2 期投资决.7策1 38
由该表按8.3.2式可求得动态投资回收期:
PP"= 4 +
=4.83(年)
20%
按第二种方法计算时,在第(1)(2)(4)种情况下:
2=(1000-0)/2 +0=500 故ARR2=100/500×100%=20%
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第八章长期投资决策
在第(3)(5)种情况下:
2= (1000-100)/2+0=450 ARR2=100/450×100%=22.22%
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,NCF2~

11
200,
M
=10

在第(3)种情况下,s=0,NCF1~9=190,M=9,I=1 000
它们均满足以下关系,即:
M·投产后相等的NCF>原始总投资I
∴ 在第(1)(2)(3)和(4)种情况下,都可以直接利用公式 法计算不包括建设期的投资回收期
第八章长期投资决策
在第(1)(2)(4)种情况下: PP′=100/20=5(年) 在第(3)种情况下: PP′=1000/190=5.26(年)
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列表法是指通过列表计算“累计净现 金
流量”的方式,来确定包括建设期的投资 回
收期,进而再推算出不包括建设期的投资 回收期的方法 。
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第八章长期投资决策
静态投资回收期及其计算---列表法
按照回收期的定义,包括建设期的投资回收 期PP恰好是累计净现金流量为零时的年限。
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•【例8—6】 【例8—7】
0 (第t年) 1
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
经营期 2 3 4 5 67
价值单位:万元
合计 … 11
… … … … … … … … … …… …
3.0 净现 -1000 0 金流量
200 200 200 200 200 200 … 200 1000
4.0 累计 -1000 -1000 -800 -600 -400 -200 0 净现金 流量
如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件: 投资均集中发生在建设期内,投产后前若干年(假设 为M年)每年经营净现金流量相等,且以下关系成立
M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计
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•【例8—4】【例8—5】
第八章长期投资决策
【例8—4】静态投资回收期的计 算——公式法
已知:仍按例8—1资料所列示的净现金流 量信息。
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第八章长期投资决策
解: 依题意,根据已知资料计算列 表如表8—4所示。
表8—4
某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)
价值单位:万元
项目计算 期
(第t年)

建设期
0
1
净现金流 -1000 0 量
经营期

2
3 4 5 …8
9
计 10 11
360 360 360 360 … 360 250 250 350 2370
价值单位:万元
项目计算期 (第t年)
建设期 01
经营期 2 3 45

…10 11 计
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