2017年商贸零售行业
研究报告
2017年3月
目录
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一、行业格局及驱动因素 ........................................................................
1、商贸零售行业的研究对象：围绕商品流通相关的渠道业态 (4)
2、零售行业本质：连接上游品牌与下游消费者的渠道 (5)
3、零售行业格局：零售总量大、行业集中度低、增速下行、电商崛起 (6)
4、行业驱动因素：消费端与供给端共同推动 (7)
5、渠道定位与盈利模式：经销VS平台 (8)
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6、零售业态的变与不变 ........................................................................................
二、公司研究框架及分解 (10)
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1、利润表分解 ......................................................................................................
（1）单店 (10)
（2）连锁 (11)
（3）电商 (12)
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2、主要关注点 ......................................................................................................
（1）单店培育&门店梯队 (13)
（2）通道费用&服务属性 (14)
（3）转租收入&平台属性 (15)
（4）O2O的两个视角 (16)
①消费端 (16)
②供给端 (17)
三、如何寻找下一个渠道龙头 (18)
1、苏美、京东：掌握2/4个优势维度的成功案例 (19)
2、挖掘时尚消费领域的渠道机会 (19)
3、看好以饰品为核心延伸时尚消费：手握客群优势，实现品类扩张 (22)
在拥抱“新零售”之前，需把握行业的基本分析框架和经典问题研
究方法。

商贸零售是一个既传统而又不断寻求变革的行业。

2013年起
热潮犹在眼前，刚过去的2016年中“新零售”又翩翩而来。

始的“O2O”
在资本市场对于商贸零售板块再度提升关注及投资热度的当下，我们
总结从业以来过去近七年之行业跟踪及研究经验，尝试梳理出商贸零
售行业的基本分析框架，以及探讨数个经典问题的研究方法，以供参
考。

行业格局及驱动因素。

商贸零售行业以围绕商品流通相关的渠道
业态为研究对象。

零售企业以实现销售为宗旨，其本质是连接上游消
费品供应商与下游消费者的渠道。

目前零售行业的格局具有市场总量
规模大、行业格局分散、增速逐渐下行、电商渠道崛起等特点。

纵观
零售行业业态变迁的历史，我们发现其进程是一种螺旋式的演进，而
零售企业想要在这种螺旋式演进的进程中生存，其核心能力是不变的，
即：以精细化管理最大化消费者体验（引流）+高效率低成本实现交
易（成交）+标准化（可复制）。

公司研究框架及分解。

单店的营业收入主要由两个方面决定。

一
是店铺品类的组合与品牌招商情况，体现的是店铺的商品管理能力；
二是促销造节、会员返客等活动，体现的是店铺的营销能力。

与单店
相比，连锁经营的零售商其收入的增长除了上述单店因素之外，更多
地来自于外延扩张，且更受宏观因素如CPI、所销售产品所在行业相
关景气度的影响。

在零售公司研究框架的基础上，我们对单店培育&
门店梯队、通道费用&服务属性、转租收入&平台属性、O2O这四个。