2019年商贸零售行业前三季度运营数据分析报告
目录
1、零售行业：收入端微幅改善，多数子行业龙头表现仍佳 (5)
1.1、营收同比增长6%，扣非归母净利润同比增长8% (5)
1.2、黄金珠宝行业业绩表现持续领跑，多数细分行业的龙头公司表现突出 (5)
1.3、3Q2019营收同增8%，归母净利润同比增长14% (7)
1.4、3Q2019黄金珠宝行业收入利润增长持续良好，子行业的龙头公司收入端表现领先 (7)
2、百货行业：收入端持续恶化，业绩承压 (9)
2.1、1-3Q2019营收同减1%，归母净利润同减3% (9)
2.2、3Q2019营收同减1.25%，归母净利润同比增长4% (10)
3、超市行业：通胀预期下收入持续攀升 (11)
3.1、1-3Q2019营收同增11%，归母净利润同比持平 (11)
3.2、3Q2019营收同比增长13%，扣非归母净利润同增26% (12)
4、黄金珠宝行业：持续受益于避险需求提升，头部公司增长迅速 (13)
4.1、1-3Q2019营收同增12%，归母净利润同增11% (13)
4.2、3Q2019营收同增21%，归母净利润同增30% (14)
5、专业市场及连锁行业：收入表现相对良好，部分细分赛道成长型强 (15)
5.1、1-3Q2019营收增速由负转正，归母净利润同降9% (15)
5.2、3Q2019营收同比增长21%，归母净利润同比增长12% (16)
6、2019年前十个月A股零售板块表现 (17)
6.1、从整体上看，零售行业市场表现不及大盘 (17)
6.2、细分行业中，超市及贸易表现较好 (18)
6.3、从个股来看，超市行业增幅靠前 (18)
7、投资策略 (19)
8、风险提示 (19)
附录 (20)
1、零售行业：收入端微幅改善，多数子行业龙头
表现仍佳
1.1、营收同比增长6%，扣非归母净利润同比增长8%
1-3Q2019零售行业营收增速微幅度上升，扣非归母净利润增速下降。

零售行业主要的54家上市公司1-3Q2019实现营业收入4813.81亿元，同
比增长5.78%，增速较1-3Q2018上升0.11个百分点。

实现毛利1097.59
亿元，同比增长9.21%，增速较1-3Q2018持平。

实现归母净利润207.56
亿元，同比减少1.79%，而1-3Q2018同比增长23.03%。

实现扣非归母净
利润173.58亿元，同比增长8.40%，增速较1-3Q2018下降2.70个百分点。

零售行业1-3Q2019的毛利率为22.80%，较1-3Q2018上升0.72个百
分点，期间费用率为16.40%，较1H2018上升0.38个百分点。

图表1：零售行业主要上市公司收入同比增速图表2：零售行业主要上市公司归母净利润同比增速
1.2、黄金珠宝行业业绩表现持续领跑，多数细分行业的
龙头公司表现突出
1-3Q2019零售行业的主要细分行业中，1）黄金珠宝行业营收平均增速
为11.52%（整体法，下同）,龙头老凤祥营收增速为15.41%，周大生营收
增速为7.59%。

2）百货行业营收平均增速为-1.15%，龙头王府井营收增速
为1.06%，天虹股份营收增速为1.75%。

3）超市行业营收平均增速为
10.89%，扣非归母净利润平均增速为24.18%，龙头永辉超市营收增速为
20.59%，扣非归母净利润在增速为51.14%。

4）专业市场及连锁行业的收
入平均增速为18.06%，扣非归母净利润增速为3.00%。

龙头美凯龙营收增
速为18.34%，扣非归母净利润增速为5.13%。

多数子行业的龙头公司业绩
情况好于所属子行业平均水平。

图表3：零售行业主要细分行业的营业收入同比增速
图表4：零售行业主要子行业扣非归母净利润同比增速
图表5：1-3Q2019零售行业主要A股上市公司经营情况。