全国一级建造师执业资格考试辅导资料1Z101000 工程经济1Z101010 资金的时间价值1Z101011 掌握利息的计算·资金时间价值的概念及·利息与利率的概念利息tP利率高低有以下因素决定：1、社会平均利润率2、金融市场上借贷资本的供求情况3、风险越大，利率越高4、通货膨胀5、借出资本的期限长短★利息的计算1、单利 单i P I t ⨯=2、复利 1-t F i I t ⨯=复利本利和 (1t F P =⋅ 1Z101012 一、 现金流量的概念（CO ）t 表示现金流量★二、现金流量图的绘制P6★需注意的几点：1.0、1、2……n2.3.3年末收入40万元，第4~10年每年收入50万元，第1Z101013★注意点：1.现值P是0点，即第12.P比A早一期，A与F3.等额A从1—n点，表示每期的期末★掌握做这类问题的步骤：1.画现金流量图2.选公式：3.代入计算★1.F=A 2.解：根据题意现金流量图为：解法一：将第1年初和第2。

P=30×(1+10%)2+30A=P×(A/P,10%,3)解法二：将第1年初和第20、1、2、3。

F=30×(1+10%)5+30A=F×(A/F,10%,3)3. 若10年内，每年年初存入2000元，i=6%，10年后本息和多少？F，此时在最左端虚设一个0点，原来的0—9F=2000×(F/A,i,n) ×其中2000×(F/A,i,n)1、2、P3、F4、各期的等额支付A，发生在各期期末。

5、当问题包括P与6、当问题包括A与1Z1010141234计息周期有效利率r i =★有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

年有效利率i为(1+6%)2effF，再利用一次支付的终值系数公式求出由P A=×(/,,)P A i n得，由F P=×(/,,)F P i nF=×(/1000,(11000F+其中P =1000×2(/1000,(16%)1,5)F +-例：每年末存入银行20年有效利率eff i 为(1+5%)2由F A =×(/,,)F A i n ★ 1Z1010201Z101021 一、 1、 项目的盈利能力2、偿债能力3、二、财务评价方法12345三、财务评价的程序1、熟悉建设项目的基本情况234、财务评价四、财务评价方案1、独立型方案2、互斥型方案五、项目计算期1、建设期2、运营期1Z1010221Z101023最低标准的收益水平。

★基准收益率的影响因素1、资金成本2、投资的机会成本3、投资风险量、扩大市场份额为目的的。

从主观上看，资金雄厚的投资主体的分线低于资金拮据者。

4、通货膨胀★1Z101024★★判定：FNPV ★解：从现金流量图可以看出，第4年~第9年，每年收入50万元，第10年收入10万元，因此看成第4年~第9年零取已知，求第三年整取多少？★ 财务净现值指标考虑了资金的时间价值，是动态指标，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。

★ 该指标不足之处在于计算财务净现值之前需要确定一个符合经济现实的基准★ 通过公式0()(1)0tn t FNPV CI CO FIRR -==-+=∑，求得财务内部收益率FIRR 。

实际工作中，一般通过计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率FIRR 。

★判定：财务内部收益率计算出来之后，与基准收益率进行比较。

若FIRR≥i，c则方案在经济上可接受；若FIRR＜i，则方案在经济上应予拒绝。

应用FIRR评c判的结论与应用FNPV评判其结论应该一致。

FIRR ＞c i ， FNPV 'FIRR ＜c i FNPV FIRR =c i 因此：若给出的c i =n 。

一般情况下，'t P ＜n ，则必有c i ＜FIRR 1Z101026 ★公式：p FNPV FNPVR I =★ 判定：应用FNPVR ＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，应将FNPVR 与投资额、财务净现值结合选择方案。

而且在评价时应注意以下几点。

（1）计算投资现值与财务净现值的研究期应一致。

（2（31Z1010271Z101027掌握投资收益率指标的计算★投资收益率★投资收益率关注的是★·判别准则投资收益率（R若R≥RcEBIT—为净利润+所得税+总投资收益率（ROI）是用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率（ROI）应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从项目所获得的收益就越多。

而资本金净利润率（ROE）则是用来衡量项目资本金的获利能力，资本金净利润率（ROE）越高，资本金所取得的利润就越多，权益投资盈利水平也就越高；总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可作为工程建设筹资决策参考的依据。

≤一．偿还资金来源1．利润2．固定资产折旧3．无形资产及其它资产摊销费4． 其他还款资金1—4是可用于还款项目在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息 是应还的二． 还款方式及还款顺序★2．利息备（倍）付率概念 利息备付率也称为已获利息备数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT ）与当年应付利息（PI ）的比值。

PIEBIT ICR =判别表准：正常经营的项目，利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。

根据我国企业历史数据统计缝隙，一般情况下，利息备率不宜低于2。

★3．偿债备付率（DSCR）概念：指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当企业能够还本付息的金额比值。

TEBITDA DSCR AX-=4．技术进步5．无法以定量来表示的定性因素的影响6．其他外部影响因素二．不确定性分析内容根据拟建项目的具体情况，分析各种外部条件发生变换或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性，并采取相应的对策力争把风险减低到最小限度。

三．不确定性分析的方法项成本，如原材料，燃料，动力费，包装费和计件工资等3．半可变成本总成本=固定成本+单位产品变动成本*产销量长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。

二． 量本利模型利润 = 销售收入—成本 = （单价—单位产品销售税金及附加）×产量 成本 = 固定成本 + 单位变动成本×产量四．产销量盈亏平衡的分析BEP(Q)=--年固定总成本单位产品售价单位产品变动成本单位产品营业税金及附加BEP(Q)为盈亏平衡点，其要按项目投产后的正常年份计算，而不能按计算期内的平均值计算。

五．生产能力利用率盈亏平衡分析的方法★%100(%)⨯--=TC S C BEP V n F 1Z101033掌握敏感性分析投资项目的敏感性分析，是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从而找出敏感因素。

按同时变化因素个数，可以分成单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

单因素敏感性分析的步骤1、确定分析指标：主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，可以选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可以选用财务内部收益率作为指标。

2、选择需要分析的不确定性因素：阅读选择需要分析的不确定性因素的原则（P48的2条）3、分析每个不确定性因素的波动程度及对分析指标可能带来的增减变化4、确定敏感性因素有些因素可能仅发生较小幅度的变化，就能引起经济评价指标很大的变动，这一类因素称为敏感性因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

敏感度系数：表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度；S AF值越大，表明评价指标S对不确定因素F越敏感，反之则不敏感。

AF临界点：是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。

说明：在临界点下，项目是可行的。

超越临界点，项目收益指标将不可行。

5、选择敏感程度小，承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

1Z101040 财务现金流量表的分类与构成要素1Z101041 掌握财务现金流量表的分类项目投资现金流量表，项目资本金现金流量表，投资各方现金流量表和财务计划现金流量表 P52页表1Z101042 掌握财务现金流量表的构成要素1．营业收入=产品销售量*产品单价2．投资由建设投资，建设期利息，流动资金，项目资本金，组成（注意：建设期利息计入总投资，生产期利息记入总成本）+1．投资意向2．市场研究与投资机会分析3．项目建议书4．初步可行性研究（并不是必不可少的）5．可行性研究（是决定一个项目投资与否的最终要的一个环节）6．建设项目决策二．建设项目设计阶段1．初步设计四．投资项目总评价阶段1．投产运营和投资回收2．投资项目后评价1Z101052 掌握项目建议书的内容★项目建议书的基本内容包括建设项目提出的依据和必要性，产品方案市场前景拟建规模和建设地点的初步设想，投资状况建设条件协作关系及引进国别和厂商的初步分析，投资估算和资金筹措的设想，项目建设进度的设想，项目经济效益和社会效益的初步测算，结论与建议政府对投资项目的管理分为审批，核准，备案三种。

对于政府投资的项目或使用政府性资金，国际金融组织和外国政府贷款投资建设的项目，继续实行审批制，6．技术方案，设备方案和工程方案7．原材料和燃料供应8．总图运输与公用辅助工程9．环境影响评价10．劳动安全卫生与消防11．组织机构与人力资源配置12．项目实施进度13．投资估算（1）有形磨损（又称物理磨损）分为两种形式：第一种有形磨损—设备在使用过程中，在外力作用下产生的磨损第二种有形磨损—设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的磨损★这两种有形磨损都造成设备的技术性陈旧（2）无形磨损（又称精神磨损、经济磨损）分为两种形式：第一种无形磨损—设备的技术结构和性能并没有变化，但由于技术进步，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，致使原设备相对贬值。

★第一种无形磨损不能补偿★修理和现代化改装的区别大修理是更换部分已磨损的零部件和调整设备，以恢复设备的生产功能和效率为主；现代化改装是对设备的结构作局部的改进和技术上的革新，如增添新的、必须的零部件，以增加设备的生产功能和效率为主。

★1Z101062 掌握设备更新方案的比较原则★设备更新是消除设备有形磨损和无形磨损的重要手段，目的是为了提高企业生产的现代化水平，尽快形成新的生产能力。