第一节、长期筹资概述
一、筹资及长期筹资概念：
是指企业向资金供应者取得生产经营 活动资金的一项财务活动。
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资 。
长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其 经营活动、投资活动和调整资本结构等长 期需要，通过长期筹资渠道和资本市场， 运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集 中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资
4、长期借款优缺点
优点 ●融资速度快 ●成本低 ●借款弹性大 ●可发挥财务杠杠
缺点
●筹资风险大 ●限制条件多 ●筹资数量有限（与
股票筹资相比）
二、 发行债券筹资
1、债券的定义及种类 抵押债券、信用债券、可转换债券、附认 股权债券、无息债券、浮动利率债券等
是否抵押财产
是否记名
记名债券、 无记名债券
二、投入资本筹资
5.投入资本筹资的优缺点 优点：提高企业的资信和借款能力； 能尽快地形成生产经营能力；财务风 险较低。 缺点：投入资本筹资通常资本成本较 高；产权关系有时不够明晰，也不便 于产权的交易。
三、发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点
签承销协议 开会选举
增资发行 新股的程序
作出决议 提出申请 签承销协议
招股、缴款、交割 改选董事、监事，变更登记
5、股票发行价格与发行定价的确定
发行价格定义： 1）等价（平价发行） 以股票面值为发行价格 2）时价（市价） 以同种股票现行市场价格为发行价格 3）中间价（兼具等价和时价的特点） 以股票市场价格与面额的中间值为发行价格 注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为
前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续 状态的，不得再次发行公司债券
3、债券发行程序：
作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售
交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿
4、债券发行价格的确定
决定因素
确定方法
计算公式
债券发行价格
债券面额
n
债券年息
（1 市场利率）n t1（1 市场利率）t
四、筹资分类
混合性资本 优先股、可转换债券、认股权证
权益（股权）性资本 投入投资
（股权资本）
发行股票
内部积累
发行债券
债务性资本
银行借款
（债权资本）
商业信用
融资租赁
权益性资本与债权资本的特性见P143
第二节 股权性筹资
一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资
一、注册资本制度
1.注册资本的含义
抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债券）
利率是否固定
固定利率债券、 浮动利率债券
是否参与公 司盈余分配
参与公司债券、 非参与公司债券
公司债券 种类
享有的权利
是否上市
上市债券、 非上市债券
收益公司债券、可转换公司债券、 附认股权公司债券
2、发行债券的资格与条件
1）资格
·股份有限公司；
·国有独资公司；
7、普通股股东的权利
普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的 、标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。
持有普通股股份者为普通股股东。依我国《公司法》的规定，普 通股股东主要有如下权利：
1）出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表 决权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。
二、投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（2）投入资本筹资的主体
采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
引例：据上海证券报2008年10月9日报道，据聚源数据与该报的 统计信息显示，08年三季度市场直接融资规模环比显著上升， 股权融资与债权融资两部分分化严重，呈现出“股冷债热”的 特点。08年三季度股票市场持续低迷，沪深指数的连续探底使 得新股破发现象接连出现，市场股权融资热情也因此受到极大 影响。数据显示，三季度IPO、增发、配股三部分融资总额仅为 395.50亿元，环比降幅达到55.7%，为08年三个季度的最低水平 。
注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。
2.注册资本制度的模式
法定资本制：实收资本必须等于注册资本。 授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立
；其余可授权董事会根据需要随时发行。 折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总
额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。
溢价（涨价）或折价（降价） 发行定价：每股收益、市盈率
6、股票上市
意义：五个方面
我国上市的条件：
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发 行；公司股本总额不少于人民币5000万元；开业时 间在3年以上，最近3年连续盈利；“千人千股”，向 社会公开发股达公司股份总数的25%以上，若股本 总额超过4亿元，则应超过15%；公司最近3年内无 重大违法行为，财务报告无虚假记载；其他条件
2.股票发行的要求
（1）股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相 等。
（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证 明股东所持股份的凭证。
（3）股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每 一股份应当具有同等权利。
（4）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应 当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付 相同金额。
中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责 任、不得退股等义务。
8、普通股筹资的优缺点
1.没有固定股利负担
优点
2.无须还本 3.筹资风险小 4.增强公司信誉
缺点
1.资本成本较高 2.分散控制权
3.可能导致股价下跌
第三节 长期债务筹资的筹集
一、长期借款的种类 1、长期借款的定义及种类
优先股股东一般无表决权
仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。
优先股可由公司赎回
2.发行优先股的动机
防止公司股权分散化
因为优先股股东一般没有表决权
Hale Waihona Puke 调剂现金余缺公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可 赎回的优先股收回
改善公司资本结构
在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为 便利地利用优先股的发行与调换来调整
二、要求（原则）
1.合法性原则 遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失
2.效益性原则 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合
3.合理性原则 合理确定筹资数量和资本结构
4.及时性原则 筹资与投资在时间上相协调
三、长期筹资的渠道
定义： 1．政府财政资本 2．银行信贷资本 3．非银行金融机构资本 4．其他法人资本 5．民间资本 6．企业内部资本 7．国外和港澳台资本
政策性银行贷款 商业性银行贷款 其他金融机构贷款 2、借款的程序：申请、审批、签约、划拨、还款
3、借款合同的内容
借款合同的基本条款
1）借款种类；2）借款用途；3）借款金额；4）借 款利率；5）借款期限；6）还款资金来源及还款方 式；7）保证条款；8）违约责任等。
借款合同的限制条款
1）一般性限制条款 2）例行性限制条款 3）特殊性限制条款
第四章 长期筹资方式
教学目的、要求：
通过本章学习，了解企业筹资的意义和要
求，筹资渠道与方式；明确权益资本筹资、负
债资本筹资的基本内容；掌握不同筹资渠道与
方式的特点及优劣分析。
教学的重点、难点：
权益筹资与负债筹资的区别。
第四章 企业筹资管理
引例：2000年3月份，中国联想集团顺利完成了迄今为止国内最 大一笔因特网融资。通过在香港股市配售联想股票，联想集团 筹集到30亿人民币。联想股票的价格在此前的一年时间直线上 升，从2元多一直飙升到40多元。此次成功融资使联想集团拥有 更充足的资金，尽力发展因特网市场。
4）可适当降低不能偿付的危 残值，会带来机
险；
会损失。
5）承租企业能享受税收上利 益。
第四节 混合性筹资
一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资
一、发行优先股筹资
1.优先股的定义及特点 优先分配固定的股利
优先股类似固定利息的债券。
优先分配公司剩余财产
当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先 于普通股股东分配公司的剩余财产。
（2）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券属于 溢价发行。其发行价格为：
（3）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债券属 于折价发行。其发行价格为：
5、债券信用评级
信用等级 （三等九级）
6、债券筹资的优缺点
缺点
优点
成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构
财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限
2）股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但必须符合《 公司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序。
3）股利分配请求权。 4）公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。 5）分配公司剩余财产的权利。 6）公司章程规定的其他权利。 同时，普通股股东也基于其资格，对公司负有义务。我国公司法
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价 ）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定