有色行业发展出 成熟的期现套利
钢铁企业一些国 际公司进行套利
煤炭行业有一批 投资公司进入进
行套利
钢铁能源行业状况
铁矿石行业进行风险管理较快，一些外资公司进行标准 的风险管理，用新加坡掉期较多 能源行业：中国联合石油，中化等有使用ETRM系统
汇率风险
汇率反向波动，企业损失惨重，引起大量企业重视，但由于 套期工具缺乏，服务机构少，企业仍手足无措
金融工具发展
期货
金融工具品种
期权 掉期
模拟期权
4
市场风险管理信息化趋势
中央企业全面风险管理指引
第五十八条 已建立或基本建立企业管理信息系统的企业，应补充、调整、更新已 有的管理流程和管理程序，建立完善的风险管理信息系统；尚未建立企业管理信息 系统的，应将风险管理与企业各项管理业务流程、管理软件统一规划、统一设计、 统一实施、同步运行。 风险管理系统作为企业整体信息化建设的一部分，需要和企业其它生产、经营系统 一样统一规划，统筹安排。 一般来说，大部分中央企业都已经进行了信息化，很多单位还实施了ERP系统。仅 仅依靠ERP系统并不能实现从风险识别、风险分析到风险控制的管理全过程。因此 必须将企业的业务流程和风险管理结合起来在系统上实现，保证系统适应风险防范 和管理的新要求。
煤炭行业问题
煤炭企业参与度 低、期现价差大
一部分企业利用期 现结合，控制现货 交割，进行逼仓交 易，大部分时间进
行逼空
一部分企业作为资 产管理手段成立资 产管理部门，由于 一定盈利反而使企 业转向资本市场
橡胶企业问题
烟片胶
天然橡胶
问题主要原因
主观缺乏对全面风险管理实施效果的深入理解 企业内相关工作人员的风险管理知识和技能不够 技术问题——风险量化的难度大、缺乏量化工具
《中央企业全面风险管理指引》 《商品期货套期业务会计处理暂行规定》
《企业会计准则第24号》 相关的其它准则
市场风险环境运行状况
2015年主要大宗商品波动
指标名称
铜 铝 铅 锌 螺纹钢 铁矿石 焦炭 焦煤 天然橡胶
最大值
46090 13535 13915 17370 2612
514 1057 744 14980
企业的兼并、收购导致的数据整合不 够，成为提升风险管理工作的障碍
构建更加有效的信息系统需要在财力 和人力资源上的巨大投入
长期来看信 息化对企业 风险管理水 平的提高将 起到重要的 支持作用
案例
安然
托克
嘉吉
市场风险管理的关键点
敞口
风险评估
盯市利润
3
金融工具的发展
金融工具发展
有色金属大品种几乎齐全，定价能力强，和现货高度相关，企业高度参与 黑色金属全产业链品种，铁矿石成交量最大，企业参与中等 橡胶和国内主流橡胶相关性偏弱，企业参与中等 煤炭品种较全，相关性弱，成交量偏小，企业参与少
市场风险管理信息化系统状况
少部分企业拥有信息化系统
五矿集团
江铜集团
京慧诚
诚通集团
特变电工
有色企业问题
一部分加工型企业，点 价没有作为价格风险管 理的方式而作为了进行
价格投机的方式
除铜以外，其他品种套 期保值参与度偏低
钢铁行业
风险管理理念不够深入，多数成立期货部和现货分开运 行，不计算敞口，不做盯市利润，不通过量化计算VAR值
欧 洲 30% 的 制 造 企 业 原 材 料采购利用金融衍生品进行 套期保值
CTRM系统全球区域分布举例
2014年CTRM市场份额的地域划分
3% 15% 35%
北美
43%
南美
欧洲
中东和非洲
ห้องสมุดไป่ตู้
亚太
4% 注：CTRM-大宗商品交易和风险管理系统
北美
欧洲 亚太（新加 坡与香港） 南美
中东与 非洲
43% 35% 15% 4% 3%
风险管理的真正价值在于 它是企 业管理的一个工具，而并不仅仅 是管 理“风险”，通过实施系统 的风险智能方法， 风险管理成为 有价值的重要的企业管理工具
风险管理理论
coso框架
IAS 39 —国际会计准 则 39
澳新风险管理框架
IFRS 9 —国际财务报 告标准 9
ISO31000 风险管理 原则与实施指南
标准差
3020.81 1083.85 444.20 1358.36 295.52
57.28 128.57 69.99 1343.49
有色企业采取风险管理情况
部分企业通过 背靠背定价， 点价，套期保 值等方式进行 价格风险管理
大部分企业进 行机械性保值
部分企业进行 相对标准的市 场风险管理
期现套利状况
相关的其它准则、标 准
风险管理标准
将风险管理与内部 控制联系在一起
风险管理是包含风 险识别、计量和应
对的系统化过程
风险管理应当融入 到企业日常经营活
动中
强调控制环境作用
强调全员参与
强调信息与沟通
强调定期对风险管 理过程和内部控制
进行评估
强调风险管理和内 部控制信息的对外
披露
风险管理国际趋势
欧洲制造企业 领先于美国， 美国的金融产 品领先于欧洲
《2016中国市场风险管理报告》 暨企业价格风险管理系统标准版发布
北京华融启明风险管理技术有限公司
国际市场
风险管理
趋势
1
中国企业
风险管理
现状
2
金融工具 发展
3
市场风险管 理信息化
4
1
国际市场风险管理趋势
市场风险管理定义
大宗商 品价格
利率
汇率
上市公司股价
企业价格风险管理的两方面
处理收益机会和损 失威胁，为企业创 造或保持价值
CTRM系统的趋势
CTRM 市 场 2015-2020 的软件授权收入(包括云 服务软件)：总规模增长 率为年均5%
传统安装模式的软件：年 均 规 模 增 长 率 为 3.54.5%
云服务模式的软件：年均 规模增长率为15-17%
数据来自： ComTech
2
中国企业风险管理现状
中国的市场风险管理标准规范
深度剖析-管理方面
工作安排不考虑风 险管理和控制人员 的独立性，而有利
于风险接受者
薪酬计划与企业的 控制目标冲突
不完整的风险管理 组织结构，阻碍风 险识别和计量的有
效进行
收入创造者的地位 和影响明显高于 风 险管理和控制职能
深度剖析-信息化方面
企业信息技 术 基础设施 对财务风险 管理的支持 不足
最小值
33570 9670 11955 12180 1630 285 606 490 9535
最大波幅
-27.16 -28.56 -14.09 -29.88 -37.60 -44.55 -42.67 -34.14 -36.35
年内波幅
-18.06 -15.78 6.91 -19.48 -31.51 -36.87 -38.57 -24.46 -22.02
深度剖析-主观方面
不理解风险管理 的益处
只为满足监管的 要求
没有案例作为 参考
只关注现有资 产的风险
企业没有准备好 做风险管理
深度剖析-专业方面
董事会和高管没有意愿 也没有能力评价和管理 风险，将其控制在企业 可以接受的水平
多数风险管理不成熟的 企业把注意力集中在控 制风险来保护现有资产， 而非管理风险帮助创造 价值