•将应收帐款转 化为现金需要 的时间
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
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第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
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第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
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第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
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第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
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第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
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第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
•合理制定信用标准•！
•比较不同方案的收益与成本
•例：教材 362-363
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第五章 营运资金管理
2、信用条件
n信用条件的含义：
——企业给予客户的赊购条件。包括：
信用期间
折扣期限
现金折扣 n信用条件的表示方法：
•信用条件的选择， 也需要权衡其收益
“2/10，N/20”
和成本！
“2/10，net/20”
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第五章 营运资金管理
应收帐款的含义
n 应收帐款：应收而未收的款项。 n 广义应收帐款（应收款项）包括： 应收帐款（狭义）因销售产品、提供劳务
等形成的。 应收票据因销售产品而收到的商业汇票 其他应收款：除上述两项外的应收帐款。如
应收的赔款、罚款、出租包装物租金等。
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n 常用策略： n 加速收款 n 控制支出 n 现金收支的综合控制
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第五章 营运资金管理
1、加速收款
•通过设立
多个收款中
n 含义：在不影响未来销售的情心况代替下通，常尽可能
加快现金的收回。
在公司总部
n 措施： 集中银行法 锁箱系统
设立单一的 收款中心。
•通过承租 多个邮政信
其他程序
n 最佳现金持有量确定的方法
n 现金周转模式
n 成本分析模式
n 存货模式
n 因素分析模式
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第五章 营运资金管理
1、现金周转模式
n 现金周转期的概念：
——从现金投入生产经营开始，到最终转化
为现金的时间。 n 现金周转期的构成：
n 存货周转期 n 应收帐款周转期 n 应付帐款周转期
•将原材料转化 为产成品并出售 所需要的时间
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第五章 营运资金管理
n存货模式中，持有现金的成本包括： 现金持有成本（机会成本） 转换成本 令： N——现金持有量（每次由有价证券转换为现金的数 量）; i——短期有价证券的利息率； b——现金与有价证券的每次转换成本； T——对货币资金的需要量； TC——总成本。
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n 现金收支计划的内容： 现金收入 现金支出 净现金流量（=现金收入-现金支出） 现金余缺（=期末现金余额-最佳现金余 额）及其解决
n 现金收支计划格式，教材P350，表11-1。
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第五章 营运资金管理
三、最佳现金余额的确定
n 最佳现金余额（最佳现金持有量）
——企业持有这一余额的现金时，能最好地 处理好与现金有关的各种利害关系。或：在 满足需要的前提下，使现金持有成本最低时 的现金持有量。
二、应收帐款政策的制定
n 何谓“应收帐款政策”？ ——又称“信用政策”，是企业根据自身 情况制定的有关应收帐款的政策，是企业 财务政策的重要组成部分。
n 信用政策的构成： 信用标准 信用条件 收帐政策
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第五章 营运资金管理
1、信用标准
——企业接受客户赊购时，客户必须具备的基 本条件。 n通常用预计的坏帐损失率表示。 n标准严销售（收益）、应收帐款成本 n标准宽销售（收益）、应收帐款成本
①收益的增加=70-50=20（千元） ②假设客户能在信用期到期日支付货款，则可以信 用期间代替“平均收现期”。所以有：
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信用期为20天时的应收帐款成本 =4.17+3+5=12.17（千元）
信用期为30天时的应收帐款成本 =7.50+4+9=20.50（千元）
•现金管理 的目的与内 容
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第五章 营运资金管理
1、现金管理的目的
n持有现金的动机（现金的功能）
支付动机
预防动机 投机动机 n持有现金的成本 管理成本
•现金管理的目的： 在满足企业对现金 需要的同时，又能 节约降低持有成本， 并从闲置资金中获
资金成本（机会成本） 得更多的投资收益。
第五章 营运资金管理
一、应收帐款的功能、成本与管理目标
•应收帐 款的功能
•应收帐 款的成本
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•应收账款 的管理目标
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1、应收帐款的功能
增加销售
•减小存 货
•增加收益
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2、应收帐款的成本
•机会成本
•+
•管理成本
•+
•坏帐成本
应收帐款成本增加=20.50-12.17=8.33（千元） ③信用期由20天改为30天时的净收益
=20-8.33=11.67（千元） 所以，采用30天信用期间要优于20天信用期间。
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•例，教材364-365，自学
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3、收帐政策
n 收帐政策的含义： ——当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付款项 时，企业应采取的收帐策略与措施。
•应收账款总成本
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应收帐款机会成本的计算
•其中：
•（1）
•另一思路：将（1）式再乘“变动成本率”
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第五章 营运资金管理
3、应收帐款管理的目标
•应收帐款的功能和成本
•应收帐款的管理目标
•——以最小的成本，获得最大的收益。
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箱缩短顾客 付款到存入
•如上门 收款
当地银行的 时间的方法。
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2、控制支出
n含义：尽量延缓现金支出时间 n措施：
运用“浮游量” 推迟支付应付款 工资支出模式
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第五章 营运资金管理
3、现金收支综合管理
n 尽量使现金流入和流出同步 n 实行内部牵制制度 n 及时进行现金的清理 n 遵守国家规定的库存现金的使用范围 n 做好银行存款的管理 n 适当进行证券投资
•例：教材，p356
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第五章 营运资金管理
因素分析模式评价
n 优点：考虑了影响现金余额高低的最基 本因素，计算较简便。 n 缺点：但其假设为现金需求量与营业量 呈同比例增长。这有时与实际不符。
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第五章营运资金管理
四、现金的日常控制和管理
n 目的：加速现金周转，提高现金使用效率， 做到既满足需要，又使其闲置处最低水平。
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第五章 营运资金管理
1、影响资产组合的因素
•与影响筹资组 合的因素一样。
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第五章 营运资金管理
2、企业资产组合策略
n 企业流动资产的数量按其功•在能保可证以流分动为资：产正
n 正常需要量
常需要量的情况下， 在适当的留有一部分
n 保险储备量
保险储备。
n 根据实际安排的流动资产数量•与在需正常要需量要的量关和
“2/10，1/20，n/40”
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第五章 营运资金管理
例：
n某公司有两种信用期间20天和30天供选择，无论那 种信用期间均无现金折扣，该公司投资的最低报酬率 为15%，其他有关数据如表所示。问该公司应选择哪 种信用期间？
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第五章 营运资金管理
解：
以信用期间20天为比较基准，计算信用期间为30 天时所增加的收益和成本，如下：
存货管理的目标：
——控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，使 存货成本达到最低。
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第五章 营运资金管理
二、存货规划
n 存货规划（存货计划）？
——在确定企业存货占用资金数额的基
础上，对计划期内企业存货占用资金情
况作出的安排。 n 程序：
•核心！
•确定存货 占用资金数 额