1互斥方案的选择
（1）可行—— 绝对经济效果检验
可用的动态指标有NPV≥0、NAV ≥0 、IRR ≥ ic 可用的静态指标有Pt≤ Pc 、R ≥ ic
(2) 选优—— 相对经济效果检验
动态指标：NPV、NAV越大越好； ⊿ NPV >0投资 大的方案好,⊿IRR>ic投资大的方案好；
静态指标：Pa < Pc、Ra > ic投资大的方案好
四方案现金流量及计算期 单位：万元
方案
A
B
C
D
投资
200 275 190 350
年净现金流量 22
35
20
42
NPV法：NPVA 200 22(P / A,10%,30) 7.3（9 万元） 0 NPVB 275 35(P / A,10%,30) 54.9（4 万元） 0 NPVC 190 20(P / A,10%,30) 1.4（6 万元） 0 NPVD 350 42(P / A,10%,30) 45.9（3 万元） 0
资金无限制的独立方案选择
独立方案
资金有限制的独立方案选择
混合型 ——混合方案是指在一组方案中，既 有互斥型方案，又有独立型方案。例：某公司 有三个独立的工程项目A、B、C；各项目又分 别有具体的技术方案A1、A2、A3；B1、B2、 B3；C1、C2。则每组内的技术方案之间为互 斥方案。
其它类型：条件型、现金流相关型
85
01
6
A
200
195
01 600
10 B
年值法： NAVA 200( A / P,12%,6) 85 36.34 NAVB 600( A / P,12%,10) 195 88.81 NAVA NAVB，选B。
年值折现法： NPVA 200 85(P / A,12%,6) 149.44 NPVB [600( A / P,12%,10) 195](P / A,12%,6) 365.10 NPVA NPVB，选B。
例：某企业拟建蒸汽管道，根据同类企业
资料，不同厚度的蒸汽管道的绝热材料造
价如表所示。计算期为15年，试确定最佳
绝热厚度（ic=8%）
表4-25 不同厚度绝热层的投资与热损失价值 单位：万元
方案
投
热损失
序号 绝热层厚度（cm)
资
价值
0
0
0
27001350
2
2.43
3818
885
3
3.70
MAX (NPVA, NPAB , NPAD ) 54.94, B最优。 NAV法：NAVA 200( A / P,10%,30) 22 0.（8 万元） 0
NAVB 275( A / P,10%,30) 35 5.8（5 万元） 0 NAVC 190( A / P,10%,30) 20 0.1（4 万元） 0 NAVD 350( A / P,10%,30) 42 4.（9 万元） 0 MAX (NAVA, NAVB , NAVD ) 5.85, B最优。
IRR法：（1）绝对经济效果检验
NPVA 200 22(P / A, IRR,30) 0，IRRA 10.49% ic NPVB 275 35(P / A, IRR,30) 0，IRRB 12.40% ic NPVC 190 20(P / A, IRR,30) 0，IRRC 9.91% ic，舍去。 NPVD 350 42(P / A, IRR,30) 0，IRRD 11.59% ic （2）相对经济效果检验
2 2.43 3818 885 3818+885(P/A,8%,15)=11392.72 11392.72-14254.65=-2861.93
3 3.7 5010 675 5010+675(P/A,8%,15)=10787.33 10787.33-11392.72=-605.39
5010
675
4
5.61
6540
540
5
7.51
8595
465
6
8.78
10920
428
表4-26
各方案费用现值
单位：万元
方案 期初 年经营
费用现值
依顺序依次求出求出的
序号 厚度（cm) 投资 成本
PC
差额费用现值⊿PC
0
0 0 2700 2700(P/A,8%,15)=23109.30
——
1 1.8 2700 1350 2700+1350(P/A,8%,15)=14254.65 14254.65-23109.30=-8854.65
或只须进行一步选优的，只知道投资和成本时
动态指标：PC、AC越小越好； ⊿IRR>ic投资大的 方案好;⊿ NPV >0投资大的方案好
静态指标： Pa<Pc、Ra>ic投资大的方案好 I+ Pc*C、C+I* ic 越小越好；
例：有四个可供选择的互斥方案，
其现金流量及计算期如表所示， 若基准收益率为10%，应选择哪 个方案？
75 13(P / A, IRRBA,30) 0，IRRBA 17.21% ic , B优于A； 75 7(P / A, IRRDB ,30) 0，IRRBD 8.5% ic，B优于D； B最优。
表
四方案现金流量及计算期 单位：万元
方案
A
B
C
D
投资
200
275
190
350
年净现金流量 22
多方案的评价与选择
多方案的评价与选择
1、互斥方案的选择 2、独立方案的选择
资金无限制的独立方案的选择 资金有限制的独立方案的选择
3、混合方案的选择 4、其他几种方案的选择
多方案评价与选择
互斥型——互斥方案指若干个方案最多只能选 一个，选择其中的一个方案将意味着自动放弃 其它方案。
独立型——独立方案是指方案的采纳与否只受 自身条件的限制，与其它方案的取舍无关。
35
20
42
C
:
R
20 190
100%
10.5%
ic，C方案可行；
AC
:
Ra
22 20 200 190
100%
20%
ic，A优于C；
B
A:
Ra
35 275
22 200
100%
17.3%
ic，B优于A；
D
B
:
Ra
42 35 100% 350 275
9.3%
ic，B优于D；
B最优。
例：有两个互斥方案A、B，A的寿命期 为6年，期初投资200万元，每年净收益均 为85万元；B的寿命期为10年，期初投资 600万元，每年获净收益均为195万元，若 基准收益率为12%，试进行方案选择。