▪ 符合风险投资者的要求 ▪ 不符合债权人的要求
低经营风险与高财务风险
搭配
▪ 具有中等程度的总风险，如初 创的高科技公司-主要使用权 益资本
▪ 符合权益投资者的要求 ▪ 符合债权人的要求
低经营风险与低财务风险
▪ 具有中等程度的风险，如成熟 的公用企业-大量使用借款筹 资
▪ 对于权益投资人风险低
▪ 对于债权人风险低
• 主要内容：
Stratagem Business Unit
– （1）划分并评估战略经营单位（SBU）
– （2）比较SBU或经营活动
高 市场增长率 低
明星产品
问号产品
金牛产品
瘦狗产品
高 市场份额
低
大力投资 扩大市场 巩固市场 退出经营
波士顿矩阵分析法
一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业 务，才能确保利润和发展；拥有足够的“金 牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的 资金支持。
三、波士顿矩阵与生命周期理论 相结合的分析方法
战略 产品
引入期 成长期 成熟期 衰退期
问
明
金
瘦
号
星
牛
狗
战略
扩 大
最
市
大
巩固
场
目标
市 场
市
市场
撤
场
退
战略
研
营
效
成
路径
发
销
率
本
生命周期各阶段特征及战略
四、基于财务风险与经营风险搭 配的分析方法
高经营风险与高财务风险
高经营风险与低财务风险
▪ 具有很高的总风险，如初创的 高科技公司-借款取得大部分 资金
3
2
长期性
为什么中国的企业 平均寿命只有3.8 年？
三、财务战略的意义
明确投资方向 优化资金配置
1
2 筹集资金，支持 公司战略的实施
意义
发挥财务功能 确立财务优势
4
3
改善财务状况 适应环境变化
四、财务战略的类型
财务管理战 略的类型
按照资金筹措与使用的角度分类
1. 快速扩张型 2. 稳健发展型 3. 防御收缩型
▪ 具有很低的总体风险，如成熟 的公用企业-只是借入很少的 负债
▪ 对于权益投资人-不明智
▪ 对于债权人风险低
五、不同发展阶段的财务战略
1
引入期
2
成长期
3
成熟期
4
衰退期
5
……
资本结构 尽量使用权益筹资
筹资来源 风险投资者
股利分配政 股利支付率大多数
策
为零
不同发展阶段的财务战略
1
引入期
2
成长期
按照财务活动的具体内容分类
1. 筹资战略 2. 投资战略 3. 分配战略
第二节 财务战略管理过程
1 2 3
财务战略规划 财务战略执行 财务战略控制
一、财务战略规划
• （一）财务战略环境分析 – 1．财务战略环境的构成
• 外部环境和内部环境 SWOT
– 2．财务战略环境分析的程序
• （1）收集财务战略环境的信息 • （2）分析环境因素对企业资金流动的影响 • （3）归纳环境分析的结果
一、财务战略的含义
公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目 标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向 与运行轨迹
公司总体战略
• 事业部战略
- 职能战略
公司总公的司行总动体纲战领略，是公 司最高层次的战略，它所 关注的主要问题是公司的 整个经营范围，从业务和 财务的角度来考虑应该如 何经营，如何优化配置公 司的资源
如果企业缺少足够的“金牛”、“明星”和 “问号”，就应采取兼并或退出等战略对整 个组织加以全面调整。
二、产品生命周期分析法
竞争能力 阶段
引入阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段
扩大规模 提高竞争力
强 盈利 盈利 盈利 盈利 降低成本 追加投资
中 问号 盈利或问号 盈利 亏损 打击对手 果断撤退
弱 亏损 可能亏损 亏损 亏损 紧缩或撤退
净 利润 ÷ 销售收入 ÷ 资产总额 ÷ 所有者权益
第三节 财务战略决策方法
1 波士顿矩阵分析法 2 产品生命周期分析法 3 波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法 4 基于财务风险与经营风险搭配的分析方法 5 不同发展阶段的财务战略 6 基于创造价值/增长率的财务战略选择
一、波士顿矩阵分析法
第二章 财务战略管理
一、财务战略概述 二、财务战略管理过程 三、财务战略决策方法
学习目标
• 财务战略的概念和分类 • 财务战略管理的主要过程 • 财务战略决策的方法 • 财务战略管理在企业中的实际应用
第一节 财务战略概述
1 2 3 4
财务战略的含义 财务战略的特点 财务战略的意义 财务战略的类型
事业部战略 在总体战略的制约下，为 指导与管理具体业务单元 的计划、行动而主要关心 应开发哪些产品或服务， 将其提供给哪些市场，如 何合理配置业务单元资源
职能战略
职能领域制定的战略，涉 及研究开发、生产作业、 供应采购、市场营销、财 务等职能部门，包括公司 职能战略和战略业务单元 职能战略两个层次
• 财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战 略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管 理的一个十分重要的方面。
内部报告
意义
激励制度
业绩评价
续：杜邦财务分析体系
权益净利率（净资产收益率ROE）
总资产 净利率
权益乘数
销售净利率 总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 ÷ 资产总额 ÷ 所有者权益
续：帕利普财务分析体系
可持续增长率
权益净利率（净资产收益率ROE） 1-股利支付率
总资产 净利率
权益乘数
销售净利率 总资产周转率
– 原则：
• （1）时限性 • （2）可分性 • （3）具体性和可评价性Βιβλιοθήκη • 2．财务战略的确定程序
二、财务战略实施
• 要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为 行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实 施计划。
• 包括： – 宣传解释 – 行动规划
做什么 谁来做 什么时候做
– 预算安排
三、财务战略控制
财务战略（公司 层次职能战略）
其他职能战略
图2-1 财务战略在公司战略体系中的地位
适应或实现企 业战略目标
财务战略 内涵
是对财务活 动进行全局 性、长期性 的规划与控
制
主要考虑资金的筹 集方式以及所筹集 资金的使用和管理
的战略问题
图2-2 财务战略含义
二、财务战略的特点
全员性
4
1
从属性
特点
风险性
SWOT分析
愿景
战略目标 SWOT
优势 Strengths
劣势 Weakness
机会 Opportunities
威胁 Threats
内部
外部
品牌影响力 产品规模 消费者人数 竞争格局
• （二）确定财务战略 • 1．财务战略目标
– 定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努
力谋求企业资金的均衡和有效流动