目录
一：双汇发展的主营业务
二：双汇发展市场潜力分析
①：屠宰的市场潜力；
②：肉制品的市场潜力；
三：双汇发展市场竞争分析
①：屠宰的市场竞争；
②：肉制品的市场竞争；
四：双汇发展海外同行比较；
五：第一问，投资环节消耗的现金流是多少
①：小熊基本值；
②：小熊增长值；
六：第二问，在生产运营环节能否免费占用现金七：第三问，在销售环节产生的现金流有多少
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正文：
一：双汇发展的主营业务
小结：公司的主营业务是屠宰和肉类加工二：双汇发展市场潜力分析
①：屠宰的市场潜力；
小结：2016年全国规模以上生猪定点屠宰企业共计屠宰生猪2.09亿。

但就美国而言，我国龙头企业市占率仍有较大的提升空间。

从图19可以看出，冷鲜猪肉占的比例最小，冷冻猪肉其次，热鲜猪肉最大。

由此可见，热鲜猪肉是将来的趋势。

②：肉制品的市场潜力；
在非洲猪瘟疫情下，预计未来猪肉整体消费量有所减少，但消费者的健康意识会不断加强，愿意为“更贵、更好”支付溢价，农贸市场猪肉消费占比逐步下降，商超等现代零售渠道占比逐步提升，代表未来猪肉消费的趋势。

小结：2018年我国肉制品的市场潜力为5573万吨，人均消费量为39.9公斤。

其中低温肉制品规模是高温肉制品的一半，高温肉制品的特点为保质期长，营养和口感较差。

低温肉制品的特点为保质期短，可以最大限度保留原有营养和风味。

国人更倾向于低温肉制品。

在非洲猪瘟疫情下，预计未来猪肉整体消费量有所减少，但消费者的健康意识会不断加强。

三：双汇发展市场竞争分析
：屠宰的市场竞争；
小结：2017年我国屠宰行业CR3不足4%，2018年我国屠宰行业CR3仅为4.5%。

：肉制品的市场竞争；
小结：从2013年数据来看，我国肉制品CR3为25%，行业集中度较低。

我国低温肉制品份额较小，但增长较高温肉制品快。

四：双汇发展海外同行比较；
肉制品的市场潜力海外对比
我国肉制品消费结构中，低温肉制品仅占三成，与欧美日本等差距较大。

由于我国饮食习惯的不同，以及火腿肠等中式肉制品的流行，目前我国肉制品消费结构中仍以中高温肉制品为主，低温肉制品仅占三成。

而日本市场中，家庭消费的肉制品中三大类低温肉制品（培根、火腿、香肠）占比高达 90%，低温肉制品是主要消费对象。

目前我国低温肉制品占比较低，发展空间巨大，未来将是主要发展趋势。

小结：2018年，全国人均肉制品消费量达到22.83kg,远超全球人均消费量水平，与欧盟日本发达国家相比，人均消费量持平，预测之后我们会往低温肉制品方向发展。

肉制品的市场竞争海外对比
小结：2013年，我国肉质品占猪肉类消费量比重为15%，而美国这一占比为67%。

屠宰业的市场竞争海外对比
小结：国内屠宰行业CR5占比仅为5%左右，龙头占比仅为2.35%，我国屠宰行业仍处于高度分散水平，而美国CR5占比超70%，荷兰CR2则达到95%以上。

五：第一问，投资环节消耗的现金流是多少
：小熊基本值;
：小熊增长值；
小结：
小熊基本值=自由现金流量之和/资本开支之和
=248.09/102.92=241.05%
小
熊增长值=（2017年的归母净利润-2008年的归母净利润）/资本开支之和=（43.19-6.99）/102.92=35.17%
六：第二问，在生产运营环节能否免费占用现金
小结：衡量在生产运营环节能否免费占用现金的指标是净营业周期，越小越好。

2011-2017年，双汇发展的净营业周期总额为36.91，
而华统股份为193.42，龙大肉食为299.76，由此可以得出双汇发
展的净营业周期远低于同行。

七：第三问，在销售环节产生的现金流有多少
小结：在销售环节产生的现金流有多少的衡量指标有3个：
1 销售收现率，越高越好
从第一张图可以算出，双汇发展的销售收现率总额为110.39%，而华统股份为156.33%，龙大肉食为111.79%。

在这一方面双汇发展略低于同行。

2 白条率，越低越好
从中间两张图可以算出，双汇发展的白条率总额为0.4433%，而华统股份为0.9932%，龙大肉食为4.353%。

在这一方面双汇优于同行。

3 预收率，越高越好
从最后两张图可以算出，双汇发展的预收率总额为1.3813%，而华统股份为0.932%，龙大肉食为1.0973%。

在这一方面双汇比同行略胜一筹。