国际金融部分 一、经常账户 1、商品 2、服务 3、收入
4、经常转移
二、资本与金融账户 1、资本账户 2、金融账户 （1）直接投资
借方（－） 贷方（＋） 50 100＋60 30 150 100
75 100 30
（2）证券投资
（3）其他投资
国际金融部分
4、国际收支平衡的判断标准
• 在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平 衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存 在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收 支失衡（disequilibrium）的含义。 • 自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个 重要标志。 • 自主性交易亦称事前交易，是指个人或经济实体为了经济 上的某种目的而自主进行的交易。一国在一个长时期里自 主性交易平衡，无须再依靠调节性交易来调节与维持，就 可以说该国国际收支达到了实质性平衡。 • 国际货币基金组织提倡用综合差额作为衡量国际收支平衡 的标准
国际金融部分
B、根据交割期限： 即期汇率（spot rate）(spot rate)：即期外汇交
易中所使用的汇率
远期汇率（ forward rate）远期外汇交易中所使
用的汇率。
C、根据制定的方法不同有：基本汇率（Basic Rate）：
选择一种与本国对外往来关系最为紧密的货币， 即关键货币（Key Currency），制订或报出汇率 。
国际金融部分
例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场 的报价如下： 巴黎 USD1=FRF 5.7505 ～ 5.7615 伦敦 GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890
国际金融部分
外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方 同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决 定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于 投资者来说意味着成本越小。 银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行（或交 易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大， 目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点，香 港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。
国际金融部分
举例： 2006年美国的一般物价水平为3.5%，同期 中国的一般物价水平为6.2%，则美元与人 民币之间的均衡汇率是多少？
国际金融部分
国际金融部分
二、铸币平价理论 (the theory of mint parity)
基本内容： • 实际交易汇率是受外汇供求关系的影响并 围绕着铸币平价上下波动，但是这种波动 不是漫无边际的，而是以黄金输送点作为 其波动界限，这样就使金本位制下的汇率 自发维持在一个较固定的水平。
国际金融部分
三、购买力平价理论
其他传统的固定盯住 水平范围内盯住 爬行盯住 爬行区间内的汇率 不事先公布汇率路径的管理浮动 单独浮动
国际金融部分
第八章 汇率决定理论（theories of foreign exchange rate）
一、 国际借贷说（1861年英国学者葛逊提出） 基本内容：一国货币汇率的变化，是由外汇的
供求决定的，而外汇的供求则取决于该国对外 流动借贷的状况。一国国际收支中的经常账户 与资本账户的收支，构成该国对外流动债权与 债务。当一国对外债权大于对外债务时，外汇 供给大于需求，该国货币汇率上涨，相反，该 国的货币汇率下跌。
国际金融部分
（2）中国短期出国人员(在境外居留时间不满1年) 、 （3）在境外留学人员、就医人员(已取得境外居留 权的人员除外) （4）中国驻外使馆领馆、常驻国际组织使团的工作 人员及其家属。 居民法人包括境内依法成立的企业法人、机关法人 、事业单位法人、社会团体法人和部队；在中国 境内注册登记但未取得法人资格的组织视为居民 法人；境外法人的驻华机构视为居民法人。
国际金融部分
（2）汇率种类 A、从银行买卖外汇的角度划分有： 买入汇率：(buying rate)(bid rate) 又称银行出价或 出口汇率 ，即银行从同业或客户买入外汇时所用 汇率。 卖出汇率：(selling rate )(ask rate)：又称银行要价 或进口汇率。即银行向同业或客户卖出外汇时所 用汇率 中间价和钞价
国际金融部分
根据《国际收支统计申报办法》及《实施细则》中 规定，凡是中国居民与非居民这间发生的一切经 济交易都应向国家外汇管理机构进行申报，这里 说的中国居民是指： • 居民自然人包括： （1）在中华人民共和国境内连续居留一年或者一年 以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在
境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆、 国际组织驻华办事机构的外籍工作人员及其家属 除外；
国际金融部分
（3）汇率制度(Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排 (Exchange Rate Arrangement)，是指一国货币当 局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排 或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。 （１）固定汇率制度：金本位制、以美元为中心 的固定汇率制、货币联盟、美元化、货币局制度 。 （２）浮动汇率制度：自由浮动、管理浮动、弹 性浮动、钉住浮动
国际金融部分
二、国际收支平衡表 1、国际收支平衡表的计账原理 • 复式计账法 • 权责发生制 • 按市场价格记录 • 所有记账单位需要折合成同一种货币 2、国际收支平衡表的基本内容：经常账户、资本与 金融账户、错误与遗漏、（国际储备）
国际金融部分
3、国际收支平衡表的记账方法：复式计帐法 例1：本国外汇储备40万$和70万$药品对 外国援助 例2：本国企业将其在国外投资获得的200 万$进行再投资
国际金融部分
7、国际收支失衡调节 A、金本位制下的自动调节 黄金外流→物价下跌→出口增加→黄金流入→ 顺差→物价上涨→出口下降→黄金流出→逆差 B、政策调节：具体包括外汇缓冲政策、财政货 币政策、汇率政策、直接管制政策
国际金融部分
三、外汇(foreign exchange )：动态外汇和静态外汇 （广义和狭义） 四、汇率(foreign exchange rate)又称汇价，指一国 货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货 币间的比价。 在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如： 欧元EUR 0.9705、日元JPY 119.95 英镑GBP 1.5237、瑞郎CHF 1.5003
国际金融部分
（2）由于西方外汇银行报价时采用美元标价法，为 换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对 美元的汇率进行套算。如香港某外汇银行的外汇 买卖报价是： USD1=DEM 1.7720 USD1=CHF 1.5182 据此可套算出马克和瑞士法郎之间的汇率： DEM1=CHF（1.5182/1.7720）=CHF 0.8568
国际金融部分
D、按经济分析的角度：实际汇率（real rate）和名 义汇率(nominal rate) 名义汇率（Nominal Exchange Rate）就是现实中 的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由 官方制定。 实际汇率（Real Exchange Rate）是名义汇率用两 国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商 品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。
国际金融部分
名义汇率R与实际汇率 e之间的关系是：
e R
其中，Pf 和P 分别代表 外国和本国的有关价 格指数，R和 e 都是直 接标价法下的汇率
Pf P
国际金融部分
例： 1980年—1994年中国消费物价指数从 100上升为200，美国从160上升为280， USD/CNY=5.7成为8.7，你认为人民币的实 际汇率升贬值率为多少？
国际金融部分
5、国际收支不平衡产生的经济原因
1、国际收支不平衡的测度 • 贸易差额、经常账户差额 、 综合差额 2、不平衡的宏观因素 • 经济周期 • 经济结构 • 国民收入变化 • 币值高低
国际金融部分
6、国际收支失衡的影响
（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响 1．导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实 力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。 2．导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌 。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。 导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币 危机。 3．使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的 生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一 国的国内财政以及人民的充分就业。 4．持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。
国际金融部分
思考题：买入汇率与卖出汇率的计算。 • (1)如果某客户向外汇银行询问英镑对美元的汇价 ，外汇银行报出：“1.6125/55”。该客户欲购入10 万英镑支付货款，请问该客户应向银行支付多少 美元？ • (2)某瑞士公司欲在美国投资，外汇市场美元对瑞 郎的报价为：“USD1=CHF1.3843/73”。该公司欲 投资100万瑞郎，请问该客户应从银行得到多少美 元？
国际金融部分
套算汇率（Cross Rate），又称交叉汇率。 两种含义： （1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市 场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的 汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基 本汇率是： USD1= CNY 8.2270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： GBP1=USD 1.7816 这样可以套算出人民币与英镑间的汇率为： GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY 14.6572
（the theory purchasing power parity）
主要观点
– – 把汇率定义为现金价格水平的比率 由于两国货币购买力处于不断变化之中，汇 率按相对购买力平价进行调整，直至达到均 衡汇率。 该理论分为绝对购买力和相对购买力平价理 论
–
国际金融部分
（一）绝对购买力平价 • 公式R=p/p* 这就是绝对购买力平价的一般形式，它意 味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商 品的价格水平之比，即取决于不同货币对 可贸易商品的购买力之比。 • 绝对购买力平价与一价定律的关系