计划变动情况（冒险组合）
50000 50000 100000 20000 9500 4%*50000=2000 15%*50000=7500 10500
10500/100000=10.5% 50000/100000=50% 40000/50000=0.8
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第三节 企业资产组合
一、影响资产组合的因素
东方公司资产组合和筹资组合
单位：元
资产组合
筹资组合
流动资产
流动负债
40000
20000
固定资产
长期资金
60000
80000
合计
合计
100000
100000
现在息税前利润为20000元，流动负债的成本为4％，长期资金成本为15％
筹资组合对东方公司风险和报酬的影响
单位：元
项目 筹资组合：
短期资金 长期资金 资金总额 息税前利润 减：资金成本
（2）流通领域中的流动资产：指在商品流 通过程中发挥作用的流动资产。
（二）流动负债
概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周 期偿还的债务。 特点：成本低、偿还期短。
流动负债的分类： 1、按应付金额是否确定来划分 （1）应付金额确定的流动负债 （2）应付金额不确定的流动负债
2、按流动负债的形成情况为标准来划分 （1）自然性流动负债（不需做正规安排、
第四章 企业流动资产的管理
教学要点 教学内容 案例分析 参考文献
教学要点
• 掌握营运资金的概念和特征 • 掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 • 熟悉现金日常管理的内容和方法 • 应收帐款日常管理的内容； • 掌握企业持有现金的动机； • 掌握应收帐款的功能与成本； • 存货的经济批量和ABC控制法。
（一）风险与成本 （二）企业所处行业 （三）经营规模 （四）利息率状况
二、企业筹资组合策略
（一）正常的筹资组合（图示）
短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期 资金来融通。
（二）冒险的筹资组合（图示）
短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产 由短期资金来融通。
（三）保守的筹资组合（图示）
部分的短期资产由长期资金来融通
自然形成）
（2）人为性流动负债（人为安排形成的）
二、营运资金的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性 （四）来源具有灵活多样性
三、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运 资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使 用资金。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用 效率。
广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的 总额。
（一）流动资产
概念：指可以在一年以内或超过一年的一个 营业周期内变现或运用的资产。
特点：流动性强，收益性弱。
1、按实物形态划分： （1）现金 （3）应收及预付款项
（2）短期投资； （4）存货。
2、按在生产经营中的作用划分
（1）生产领域中的流动资产：指在产品生 产过程中发挥作用的流动资产。
（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关 系，保障企业有足够的短期偿债能力
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基本概念
第二节 企业筹资组合
1、企业筹资组合：指企业资金总额中短期资金 和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资 组合。
2 、短期资金：企业的流动负债。
3 、长期资金：企业的长期负债和所有者权益。
一、影响企业筹资组合的因素
3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量 时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排 很少的保险储备，以提高资产报酬率 。
三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响
流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多， 会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面 临风险和报酬的权衡。
例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为 200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售 2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大 产量必须增加10000的固定资产投资，现公司决定保持资产总 额不变，减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定 资产投资。
（一）正常的筹资组合
短期流动资产
资
产
与
长期流动资产
融
资
固定资产
短期资金 长期资金
时间
（二）冒险的筹资组合
短期流动资产
资
产
与
长期流动资产
融
资
固定资产
短期资金 长期资金
时间
（三）保守的筹资组合
短期流动资产
短期资金
资
产
与
长期流动资产
融
资
固定资产
长期资金
时间
三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响
东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：
合计 100000
• 资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元
项目
现在情况 （保守的组合）
计划变动情况 （冒险的情况）
资产组合 流动资产 固定资产
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教学内容
第一节
第二节
第三节 第四节 第五节 第六节
营运资金的概念与特点
企业筹资组合
企业资产组合 现金管理 应收帐款管理 存货管理
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第一节 营运资金的概念与特点
一、营运资金（working capital）的概念
指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资 金。
狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债 后的余额。
（一）风险与报酬 （二）企业所处行业 （三）企业规模对资产组合的影响 （四）利息率的变化
二、企业资产组合策略（图示）
1、适中的资产组合：在安排流动资产数量 时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一 定的保险储备；
2、保守的资产组合：在安排流动资产数量 时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的 基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风 险；
短期资金成本 长期资金成本 净利 几个主要的财务比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率
现在情况（保守组合）
20000 80000 100000 20000 12800 4%*20000=800 15%*80000=12000 7200
7200/100000=7.2% 20000/100000= 20% 40000/20000=2
目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业 风险和报酬的影响详见下表
北方合
现在筹资组合 计划变动的筹资组合
流动资产 40000 固定资产 60000
流动负债 20000 长期资金 80000
流动负债 30000 长期资金 70000
合计 100000
合计 100000