22.4-2金融自由化的内容
资本市场自由化 银行业的自由化 利率自由化 外汇市场与货币可兑换的自由化
资本市场自由化
从根本上说，资本市场的自由化就是要培养自 由资本之精神和自由资本之制度，因此，真正 意义上的资本市场自由化不仅要求资本的价格 是由市场供求关系决定的，而且举凡盈余资金 向短缺部门的转移也应该是自由的，通过资本 市场的自动筛选机制来配置资本的使用、收益 的分配和风险的分担，而不是由政府将资本分 配给特定的企业或部门。
为了提高发展中国家的储蓄率和资本积累率， 发展中国家应该推行金融自由化改革，促进金 融深化，提高货币的名义收益率和降低通货膨 胀率。通过金融改革，金融抑制的发展中国家 就可以实现储蓄与增长的良性循环。
金融改革——储蓄与增长的良性循环
储蓄
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H
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F s( s( y, ) ,)
C
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A
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B s( y, ) f 经济增长率
第22章金融深化与金融自由化 22.1发展中国家金融制度的特征及金融抑制 22.2货币与资本的互补性、储蓄与增长的良性
循环
22.3金融自由化
.22.金融深化与金融自由化
22.1发展中国家金融制度的特征及金融 抑制
22.1-1发展中国金融体系的特征
绝大多数发展中国家，特别是落后和贫穷的国家，货 币化的程度均比先进工业化国家低。这表明，发展中 国家以自然经济和物物交换为主。
政府限制银行的自由进入为现有的银行提供了租金机 会，自由银行制度下的完全竞争则会使这种租金消失， 因此，政府管制就赋予了现有银行的一种“特权价 值”。
“特权价值”提高了银行的预期利润，银行在经营中 就可能更加谨慎，因而有利于银行体系的稳定。
相反，如果实行完全的自由化，固然强化了银行之间 的竞争，但竞争会侵蚀银行利润和特权价值减少。
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5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生 什么， 我们谁 也不知 道。所 以，放 下心里 的纠结 ，放下 脑中的 烦恼， 放下生 活的不 愉快， 活在当 下。人 生喜怒 哀乐， 百般形 态，不 如在心 里全部 淡然处 之，轻 轻一笑 ，让心 更自在 ，生命 更恒久 。积极 者相信 只有推 动自己 才能推 动世界 ，只 要推动 自己就 能推动 世界。
在资本收益率一定时，假如持有货币的实际收益率提 高，人们的内部积累率也会上升；反之，如果持有货 币的实际收益率很低，这就会打击人们通过货币储蓄 的积极性。过低的名义利率和较高的通货膨胀率都会 降低货币的实际收益率。
提高货币的实际收益率会通过导管效应和资产竞争效 应影响发展中国家的投资。
导管效应是指，提高货币的实际收益率，会鼓励人们 多储蓄，少消费，内源融资增加，会减少资本不足的 约束，因而物质资本的投资也会增加。
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8、不要活在别人眼中，更不要活在别人 嘴中。 世界不 会因为 你的抱 怨不满 而为你 改变， 你能做 到的只 有改变 你自己 ！
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9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命 天赐， 不都是 一路披 荆斩棘 才换来 的。
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10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻， 你会觉 得解脱 。但舌 头总会 不由自 主地往 那个空 空的牙 洞里舔 ，一天 数次。 不痛了 不代表 你能完 全无视 ，留下 的那个 空缺永 远都在 ，偶尔 甚至会 异常挂 念。适 应是需 要时间 的，但 牙总是 要拔， 因为太 痛，所 以终归 还是要 放手， 随它去 。
22.4金融自由化
金融自由化就是政府放弃对金融体系的行政干 预，让金融市场在金融资源的配置中起基础性 的调节作用。
金融深化则是指金融结构的优化和金融功能的 不断扩充和完善的过程。金融抑制的发展中国 家而言，金融自由化是金融深化的必要手段。
22.4-1金融自由化的好处
金融自由化会提高国内私人部门储蓄的报酬，也有更 多的机会分散持有国内金融资产。
资产竞争效应是当持有货币的实际收益已经很高时， 再进一步提高这种收益，往往会导致新的资产替代物 质资本转向现金余额，因为这时持有现金余额更有吸 引力了。
I/Y（投资资与收入之比）
30%
15% 10%
0 0.8%
导管效应占优势
资产竞争效应占优势
3%
3.5% d p
22.2-2储蓄与增长的良性循环
格做出反应的环境，价格扭曲基本上被消除。
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1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是 有人在 呼天抢 地，有 人在默 默努力 。
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2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑 目标。 热诚使 想象的 轮子转 动。一 个人缺 乏热诚 就象汽 车没有 汽油。 善于安 排玩乐 和工作 ，两者 保持热 诚，就 是最快 乐的人 。热诚 使平凡 的话题 变得生 动。
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3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人 生就像 一场马 拉松比 赛，拼 的不是 起点， 而是坚 持的耐 力和成 长的速 度。只 要努力 不止， 进步也 会不止 。
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4、如果你不相信努力和时光，那么时光 第一个 就会辜 负你。 不要去 否定你 的过去 ，也不 要用你 的过去 牵扯你 的未来 。不是 因为有 希望才 去努力 ，而是 努力了 ，才能 看到希 望。
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11、这个世界其实很公平，你想要比别 人强， 你就必 须去做 别人不 想做的 事，你 想要过 更好的 生活， 你就必 须去承 受更多 的困难 ，承受 别人不 能承受 的压力 。
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12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经 得起环 境考验 的人， 才能算 是真正 的强者 。自古 以来的 伟人， 大多是 抱着不 屈不挠 的精神 ，从逆 境中挣 扎奋斗 过来的 。
在自由化的环境里，金融机构为了争取更多的利润和 提高市场占有率，会积极地创造新的金融服务和金融 产品。
金融自由化会使得动员和分配储蓄的融资活动取代财 政活动、通货膨胀和国外的援助，通过金融市场的扩 大和多样化，金融自由化开辟了优化储蓄分配的渠道。
如果劳动力对资本的替代弹性很高，那么，金融自由 化后会提高实际利率，使资本的成本增加了，这会鼓 励企业节约稀缺的资本，使用更多的劳动力，这一方 面会增加就业，另一方面又会提高工资收入在国收入 中的份额，因此，金融自由化就有助于促进平等的收 入分配。
预期利润减少则降低了银行审慎发放贷款的激励，增 加了银行的道德风险。
由于自由化放松了对银行实施的限制，以前被禁止的 活动，如衍生品等高风险业务都向国内银行业敞开了 大门，为他们从事赌博性投机活动创造了机会。一旦 赌博成功，会给银行经理人员带来可观的收入，而一 旦失败，则要由银行股东或存款者来承担损失。所以 自由银行制度降低了银行的稳定性。
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17、努力是一种生活态度，与年龄无关 。所以 ，无论 什么时 候，千 万不可 放纵自 己，给 自己找 懒散和 拖延的 借口， 对自己 严格一 点儿， 时间长 了，努 力便成 为一种 心理习 惯，一 种生活 方式！
资本项目下的货币可兑换可以使资本在全球范 围内进行配置，从而提供了更多的盈利机会， 真正按照比较利益原则来配置资本，提高资本 的配置效率，这一结果也会极大地推动金融全 球化的进程。
货币可兑换的先决条件
适当的汇率。 充足的国际清偿能力和外汇储备。 合理的宏观经济政策和稳定的宏观经济环境。 一个能使经济实体既有动力又有能力对市场价
绝大多数发展中国家的金融制度都具有二元性质。 金融市场，尤其是资本市场普遍落后。 大多数发展中国家，政府当局都对金融实行严格管制。
22.1-2发展中国家的金融抑制及其手段
金融抑是指发展中国家的政府为了特定的目的 而对金融系统进行强制性的行政干预，造成金 融体系的功能无法通过市场机制正常地发挥作 用，引导资源的合理配置。
外汇市场的自由化会促使短期汇率自由波动，使汇率 能够更好地反映外汇市场的供求状况和一国在国际经 济体系中的相对地位。
货币的自由兑换减少了储蓄的流动性风险，能 够把它当作一种特别有力的政策手段，使储蓄 者的实际利率提高到储蓄的稀缺价格水平。而 且，对落后经济而言，外汇自由化才能吸引国 外储蓄，降低它对国外储蓄的需求价格；此外， 外汇自由化减少了走私，因而，外汇自由化和 浮动汇率制有助于改善政府的财政状况。
利率自由化
利率自由化就是政府放弃行政干预，取消利率 的上限或下限的规定，由市场资金供求的变化 来决定利率水平。
利率自由化实际上就是利率体系的自由化。
利率自由化提高资源配置效率的前提：
利率变动对借款者的融资成本具有较强的约束力，即 企业对利率的反应弹性比较高，这就要求一个比较完 善的企业治理结构。
银行业的自由化
金融自由化的第二个方面是解除政府对银行业的控制， 实行自由银行制度。
自由银行制度的含义包括： 取消对银行业市场准入的限制，允许私人部门自由开
办银行业 银行业务的自由化，商业银行的资产和负债业务不再
受到政府的直接控制，银行在政府的监管法规体系下 从事合法的经营活动。
金融约束理论对银行自由化的观点
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6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。 欲望与 情绪如 风沙袭 扰，把 原本如 天空旷 蔚蓝的 心蒙蔽 。但我 知道， 每个人 的心灵 深处， 不管乌 云密布 还是阴 淤苍茫 ，但依 然有一 道彩虹 ，亮丽 于心中 某处。
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7、每个人的心里，都藏着一个了不起的 自己， 只要你 不颓废 ，不消 极，一 直悄悄 酝酿着 乐观， 培养着 豁达， 坚持着 善良， 只要在 路上， 就没有 到达不 了的远 方！
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13、不同的人生，有不同的幸福。去发 现你所 拥有幸 运，少 抱怨上 苍的不 公，把 握属于 自己的 幸福。 你，我 ，我们 大家都 可以经 历幸福 的人生 。
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14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自 己一份 自信， 不卑不 亢；给 自己一 份洒脱 ，悠然 前行。 轻轻品 ，静静 藏。为 了看阳 光，我 来到这 世上； 为了与 阳光同 行，我 笑对忧 伤。
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15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯， 想念就 联系， 疲惫就 放空， 被孤立 就讨好 ，脆弱 就想家 ，不要 被现在 而蒙蔽 双眼， 终究是 要长大 ，最漆 黑的那 段路终 要自己 走完。