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一、股利分配政策类型
(一)剩余股利政策
剩余股利政策主张：企业未来有良好的投资机会时，根 据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金， 先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本， 然后将剩余部分作为股利发放给股东。
剩余股利政策成立的基础是，大多数投资者认为，如果 企业再投资的收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收 益率，他们宁愿把利润保留下来用于企业再投资，而不是用 于支付股利。
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(二)股份制企业的收益分配程序
股份制企业的 收益分配程序
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弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 支付优先股股息 提取任意盈余公积金 支付普通股股利
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第二节 股利分配政策
一、股利分配政策类型 二、影响股利分配的因素
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股利分配政策
是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方 针策略。
由于税法具有强制性和严肃性，缴纳税款是企业必须履 行的义务，从这个意义上看，财务管理中的收益分配，主要 指企业的净利润分配，收益分配的实质就是确定给投资者分 红与企业留用利润的比例。
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一、收益分配的基本原则
收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
资产的流动性
企
投资机会
业
因
筹资能力
素
盈利的稳定性
资本成本
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一、股利分配政策类型
(二)固定股利政策
固定股利政策的基本特征 固定股利政策表现为每股股利支付额固定的 形式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不 论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业 每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上 保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确 已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时， 企业才会提高每股股利支付额。
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二、影响股利分配的因素
(一)法律因素
为了保护债权人、投资者和国家的利益，有关法规对企 业的股利分配有如下限制：
法规对企业股 利分配的限制
资本保全限制 资本积累限制 偿债能力限制
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Hale Waihona Puke ●●●●●●
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二、影响股利分配的因素 (二)企业因素
企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的 必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求， 便成为对股利的最重要的限制因素。
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
企业收益分配应当体现 “谁投资谁收益”、收益大小 与投资比例相适应，即投资与 收益对等原则，这是正确处理 企业与投资者利益关系的立足 点。投资者因投资行为，以出 资额依法享有收益分配权，就 要求企业在向投资者分配利润 时，要遵守公开、公平、公正 的“三公”原则，不搞幕后交 易，不帮助大股东侵蚀小股东 利益，一视同仁地对待所有投 资者，任何人不得以在企业中 的其他特殊地位谋取私利，这 样才能从根本上保护投资者的 利益。
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剩余股利政策的优点是：
可以最大限度地满足企业对再投资的权益 资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合 资本成本最低。
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剩余股利政策的缺点是：
忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好， 损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可 能影响股东对企业的信心。
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(三)固定股利支付率政策
固定股利支付率政策 是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给
股东。
实行这一政策的企业认为：只有维持固定股利支付率， 才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、 不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。 这一政策的问题在于，如果企业的盈利各年间波动不定，则 其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对 企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与 上涨。因此大多数企业并不采用这一股利政策。
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二、收益分配的一般程序
收益分配程序
是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对
企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后
步骤。
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(一)非股份制企业的收益分配程序
非股份制企业的 收益分配程序
弥补以前年度的亏损 提取法定盈余公积金 向投资者分配利润
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为规范企业的收益分配 行为，国家制定和颁布了若 干法规，这些法规规定了企 业收益分配的基本要求、一 般程序和重大比例。企业的 收益分配必须依法进行，这 是正确处理企业各项财务关 系的关键。
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
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收益分配的 基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾各方面利益原则 投资与收益对等原则
企业除依法纳税外，投资 者作为资本投入者、企业的所 有者，依法享有净收益的分配 权。企业的债权人，在向企业 投入资金的同时也承担了一定 的风险，企业的收益分配中应 当体现出债权人利益的充分保 护，不能伤害债权人的利益。 另外，企业的员工是企业净收 益的直接创造者，企业的收益 分配应当考虑员工的长远利益。 因此，企业进行收益分配时， 应当统筹兼顾，维护各利益相 关团体的合法权益。
第八章 收益分配管理
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
主要内容
第一节 收益分配概述 第二节 股利分配政策 第三节 股票股利 第四节 股票分割
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第一节 收益分配概述 一、收益分配的基本原则 二、收益分配的一般程序
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第一节 收益分配概述
收益分配的结果，形成了国家的所得税收入，投资者的 投资报酬和企业的留用利润等不同的项目，其中企业的留用 利润是指盈余公积金、公益金和未分配利润。
企业除按规定提取法定盈余 公积金以外，可适当留存一部分 利润作为积累，这部分未分配利 润仍归企业所有者所有。这部分 积累的净利润不仅可以为企业扩 大生产筹措资金，增强企业发展 能力和抵抗风险的能力，同时， 还可以供未来年度进行分配，起 到以丰补歉、平抑收益分配数额 波动、稳定投资报酬率的作用。
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