第六章 投资项目经济分析
第六章 投资项目经济分析
学习目标
✓ 掌握投资项目经济分析的概念、特点和必要性 ✓ 投资项目经济效益与费用的识别 ✓ 了解影子价格及其计算方法 ✓ 了解我国建设项目经济分析的表表及评价指标 ✓ 了解国民经济参数
——云南大学商旅学院 秦德智教授——
第六章 投资项目经济分析
第一节 投资项目经济分析概念、特点和必要性
第六章 投资项目经济分析
第一节 投资项目经济分析概念、特点和必要性
由于以上的区别，财务分析与经济分析的结论可能有以下四种情况： (1) 财务分析与经济分析结论都表明项目可行，项目应予通过。 (2)财务分析与经济分析结论都表明项目不可行，项目应予否定。 (3)财务分析结论表明项目可行，而经济分析结论表明项目不可行，
析方法，通过基本报表计算净现值、内部收—
第六章 投资项目经济分析
第一节 投资项目经济分析概念、特点和必要性
投资项目财务分析与经济分析的主要区别是： (1) 分析的角度不同。财务分析是从财务角度考察项目货币收支、盈利
状况和借款偿还能力，以确定投资行为的财务可行性。经济分析是从国家整 体角度考察项目需要付出的代价和对国家的贡献即国民经济效益，确定投资 行为的宏观可行性。
项目应予否定。 (4)财务分析结论表明不可行，经济分析结论表明是个好项目，则
项目一般应予推荐。
但是，在市场经济条件下，一个财务上没有生命力的项目是难 以生存的。因此，必要时可重新考虑方案，进行“再设计”，使其具有 财务生存能力。比如，对某些国计民生急需、经济效益好、而财务效益 欠佳的项目，可建议采用某些优惠措施，使其也能具有财务生存能力。
（2）效益与费用的含义及划分范围不同。财务分析是根据项目的实际 收支确定项目的效益和费用。税金、利息等均计为费用。经济分析是着眼于 项目对社会提供的有用产品和服务以及项目所耗费的全社会有用资源考察项 目的效益和费用，故税金、国内借款利息和补贴等属于国民经济范围内的转 移支付不计为项目的效益和费用。财务分析只计算项目直接发生的效益与费 用，经济分析对项目引起的间接效益和费用，即外部效果也要进行计算和分 析。
二、投资项目经济分析与财务分析的异同点及相互关系 投资项目经济分析与财务分析是相联系的，它们之间既有共同点，又
有区别。 两者的共同点： （1）分析的目的相同。两者都是寻求以最小的投入获得最大的产出； （2）分析的基础相同。两者都是在完成产品需求预测、厂址选择、工艺
技术路线和技术方案论证、投资估算和资金筹措的基础上进行的； （3）基本分析方法和主要指标的计算方法类同。两者都采用现金流量分
1. 增加该产出物数量满足国民经济需求所带来的效益； 2. 替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代企业减产从而减 少国家有用资源耗费（即节省了生产被替代产品所消耗的有用资源）其 效益就是被替代企业释放出来的资源； 3. 增加出口（或减少进口）所增加（或节支）的外汇等。
——云南大学商旅学院 秦德智教授——
——云南大学商旅学院 秦德智教授——
第六章 投资项目经济分析
第二节 投资项目经济效益与费用的识别
投资项目的效益是指项目对国民经济所做的贡献，分为直接效益 和间接效益。项目的费用是指国民经济为所付出的代价，分为直接费用 和间接费用。
一、直接效益是指由项目产出物或由项目建设而直接产生的效益。 一般表现为：
一、投资项目经济分析的概念 投资项目经济分析我国又称项目国民经济评价，是按照资源合理配置
的原则，从国家整体的角度考察项目的效益和费用，用货物的影子价格、影 子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析计算项目对国民经济的净贡 献，评价项目的经济合理性。这个定义规定了建设项目经济分析是计算建设 项目对国民经济的净贡献，从而分析项目的合理性。
（3）费用、效益的计算价格不同。财务分析采用实际的财务价格计算 费用与效益，经济分析则采用较能反映资源真实价值的影子价格计量费用和 效益。
（4）分析的依据不同。财务分析的主要依据是行业基准收益率或要求 达到的收益率、固—定—资云产南投大资学贷商款旅偿学还院期。秦经德济智分教析授的—依—据是社会折现率。
第六章 投资项目经济分析
第二节 投资项目经济效益与费用的识别
过去把直接效益定义为“由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济 效益”这个提法并没有错误，但是在实践中很容易引起误解，往往把计算效益 的范围等同于工程项目实体的范围，这就不能正确地识别直接效益。如路网中 某一运输能力的簿弱环节技术改造后，使整个路网的通过能力提高。显然整个 路网改造与不改造相比增加的运输效益，就是这一薄弱环节改造的直接效益。 如果局限在项目实体的范围内识别直接效益就与项目改造的根本目的不符。另 外一种误解是把项目主办者的直接收入理解为直接效益。由于存在项目建设外 部性和公共物品，使产品价格的扭曲，价格不能真实地反映产品对国民经济的 贡献，项目主办者的收入不一定就是项目的效益，极而言之，有的产出物或服 务根本不收费，如不收费公路，负责投资建设主体，项目建成后，没有任何收 入，肯定有人要问这种公路建设有没有直接效益呢？回答是肯定的，因为修不 收费公路的目的是为用户提供便利的通道，其直接效益就是：在这条路上跑车 的用户所获得的运输费用节约的效益、运输时间节约的效益、提高运输安全度 减少事故损失的效益、提高运输质量减少运输损耗或提高乘客舒适度的效益、 减少因修建本不收费公路而使路网中原有路线上减少拥挤的效益等。
——云南大学商旅学院 秦德智教授——
第六章 投资项目经济分析
第一节 投资项目经济分析概念、特点和必要性
三、投资项目经济分析的必要性 在理想的市场状态下，项目财务效益最大化能够导致资源的有效
配置，但是，由于存在以下情况，就会产生市场失灵，造成资源配置扭 曲：
1.存在影响价格的垄断势力或政府干预； 2.项目产出物存在的外部性(Extenalities)； 3.项目产出物的公共货物特性； 由于某些天然垄断项目(如铁路、收费公路、港口、机场、航道、 通讯和大型水利等项目)的产品或服务的价格，是由垄断企业或政府干预 制定的价格,并不是通过市场竞争决定的供需均衡价格。这种扭曲的价格 不能反映真实的资源稀缺程度，根据这种价格进行项目经济分析和投产 决策，不可能实现资源的最优配置。 外部性是企业或个人的行为对商品交换活动以外的企业或个人的 影响。外部性可以是外部效益也可以是外部费用(负外部效益)。外部性 造成私人成本和社会成本的不一致，导致实际价格与最优价的偏离。从 而使项目的财务分析不能正确地指导投资决策。