第一章：心理学与金融学
金融学基本假设： · 人们的决策是理性的 · 人们对于未来的预测是无偏的 心理学： · 决策时表现出非理性 · 对未来未来预测错误
一个简单的例子
预测
1896年，道琼斯工业平均指数（DJIA）是40，1998年底，DJIA是9181。 DJIA使用价格加权平均来计算，其忽略了股票红利的影响。如果考虑到 每年股票红利用于再投资，那么1998年底，DJIA应该是多少呢
6金合伙人包括声名显赫的所罗门兄弟的 债券交易员John Meriwether、前美联储副 主席David Mullins、诺贝尔经济学奖Myron Scholes和Robert Merton，公司雇佣了24位 具有博士学位的职员。 1998年8月，俄罗斯货币贬值以及部分债务 违约，一个月内，LTCM投资组合的权益资 本从40亿跌落到6亿
LTCM的教训
• 一只拥有高智商团队的对冲基金是如何在 一个月内损失掉它权益资本的90％？ 诺贝尔经济学奖得主也很容易高估其知识 的精确性！
行为金融学
• 所有人（包括聪明人）的行为都会受到心 理偏差的影响。然而，传统金融学却认为 这是互不相关的。 • 行为金融学研究金融环境下人们的实际行 为。具体来讲，他研究心理是如何影响金 融决策、公司行为以及金融市场。