利好救市 ①证券交易印花税单边征收 ②汇金将购入工中建三银行股票 ③国资委支持央企增持或回购上市公司股份
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中国股市历史
No.3 第三次熊市1994.9-1995.5 1052-582 点信心丧失、紧缩政策、发展国债
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中国股市历史
No.4 第四次牛市1995.5-（三个交易日）582-926点， 证券会暂停国债期货交易
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证券交易实战
中国股市历史
量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来 越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同 时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所 应运而生。
1990年11月20日，上海证券交易所成立，同 年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定 为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。
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中国股市历史 No.4 第四次熊市1995.5-1996.1 926-512点
限额、历史股票上市、绩优股普跌
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中国股市历史 No.5第五次牛市1996.1-1997.5 512-1510
点 绩优股价值投资
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中国股市历史 No.5 第五次熊市1997.5-1999.5 1510-
1047点严重扩容 供求失衡
中国股市历史回顾
中国股市历史回顾
主要内容 股市历史十次牛市十次熊市
重大事件
教学目的 通过学习，了解历史走势，历
史大事件
中国股市历史回顾
股市的诞生
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证券交易实战
中国股市历史回顾
上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社 会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情 ，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的 政治风险。
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中国股市历史
飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地 方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会， 一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人 就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突 破。
1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安 分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静 安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。
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中国股市历史

No.2 第二次熊市1993.2-1994.8 1558-325 点 经济过热，紧缩调控、扩容、新股发行 、大力发展国债市场
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中国股市历史 No.3 第三次牛市1994.8-1994.9 325-1052点三大
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中国股市历史 No.6 第六次牛市1999.5-2001.6 1047-
2245点5.19行情、人民日报社论、二级市 场配售新股、资金充裕、网络概恋股爆发

中国股市历史 No.6 第六次熊市2001.6-2005.5 2245-998
点国有股减持
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中国股市历史 No.7 第七次牛市2005.5-2007.10998-6124
我认为资本市场构想的提出具有划时代的意义 ，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个
研究生。他们在1984年写的一篇“中国金融改 革战略探讨”引爆金融界。其中第一次谈到了在
中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的
股份制热潮。

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证券交易实战
中国股市历史
1984年11月18日，中国第一个公开发行的 股票-飞乐音响向社会发行1万股（每股票面 50元）。
这一阶段，涉及到两个重要人物
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中国股市历史
黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部） 主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营
业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正 意义上出现了股票交易
秦其斌（前飞乐音响董事长）
一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好 ，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年， 他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和 内部职工集资。
和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子
计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨
越式的发展，因为当时连最简单、最基础的交易
方法都没有掌握，一下子就进入电子交易领域，
谁也不敢保证此事能够成功。评论家会说到中国
的股市用十几年的时间就走完了发达国家上百年
的路，这其中，电子交易系统的建设功不可没。
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中国股市历史
No.1 第一次牛市：1990.12-1992.5 951429点 老八股、取消涨停板

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中国股市历史
No.1 第一次熊市1992.5-1992.11 1429-386点价 值回归，新股认购 8.10事件成为大跌爆发点
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No.2 第二次牛市1992.11-1993.2 386-1558 点邓小平南巡讲话
点股权分置改革、人民币升值、基金大规 模发行
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中国股市历史 No.7 第七次熊市2007.10-2008.11 6124-
1664点通胀、基金暂停发行、次贷危机、 大小非减持
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中国股市历史 NO.8 第八次牛市2008.11-2009.7 1664-
3478点四万亿投资、十大产业振兴规划
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中国股市历史 No.8 第八次熊市2009.7-2010.7 3478点-
2319点IPO重启、紧缩的宏观政策、欧洲债 务危机
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中国股市历史 No.9 第九次牛市2010.7-2010.11 2319-
中国股市历史
两大交易所的正式营业正式标志了中国股票 市场的真正建立。也表明了当时改革开放背景下 敢于尝试资本市场的勇气。在当时国际舆论环境 下，形成了中国社会化的股市。
起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替 没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一
个国家都是牛熊交替，但是通过对具体中国的股 市回顾，不难发现中国股市的一些常规特性。
1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。
请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股 指数”，并不是指“深证综合指数”。

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证券交易实战
中国股市历史
值得一提的是，在当时，国际上证券交易的 交易模式主要有两种：
●口头竞价
●电子计算机交易系统
尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价