识别区分
与抵押货款相配合
这个项目应该被看成一种未来的投资，而不是被注销的费用。任何 重组费用应该被加回到资产中去，资本重新配置（非损失） 从利润中扣除 分期摊销
EVA作用
4.EVA公司治理新标准
EVA治理体系
EVA整合计分卡
广西物资集团总公司
3
选择合适的财务战略
◆减少股利
◆筹集资金
——发行新权益 ——增加借款
减 销
——提高资产的管理效率
售 增
◆增加营业利润率（扩大市场份额，更高的价格和更严格的费用控制）
长 率
◆检讨资本结构政策
——如果目前的资本结构不是最优，改变负债权益比率使加权平均资 本成本更低
◆如果以上活动失败，出售业务
以EVA和现金为主轴选择适合的财务战略
广西物资集团总公司
4
◆降低销售增长率到可支持水平
——淘汰边际利润率和资本周转率低的产品
现金短缺
损
◆尝试彻底的重组或简单的出售业务
失 价
值
EVA<0
◆使用剩余现金加速增长
创
——作新的投资（企业整体增长）
造 价
——获得相关业务
EVA>0
值
◆分配剩余现金
自
我
——增加股份支付
维
持
——回购股份
增
长
现金剩余
率
◆分配部分剩余现金，其余用于提高获利能力
EVA<0
●尝试彻底的财务重组
●尝试业务流程再造
损 害 价 值
●追求新的盈利模式 ●出售转让 ●资本运营
财务战略矩阵
广西物资集团总公司
1
计算EVA最常见的、必须调整的项目
科目 研发费用和经营费用
商誉 初始投资（包括诸如品牌和声誉这样具有无限生命力的无形资产） 资产清理 短期负债 费用（扣前期开发） 折旧（长期设备） 重组费用 递延税款 高额人力费用
调整方法
应该资本化并摊销。这个费用应在整个收益期间内进行注销。但实 际上，他们常常在费用发生时期内被注销。这意味着任何数量的注 销费用都会被立即加回到资产负债表中的资产项目中去，因此增加 了资本投资量，然后再分期被注销。 任何注销都应被加回到资产中去，即将其资本化
资本化
从资产负债表中转出
从资产中扣除
财务战略的选择——财务回报战率差矩阵
EVA>0
●作新的投资 ●获得相关业务 ●分配剩余现金 ●增加股权支付 ●回购股份
现金剩余
●减少股利
●筹集资金（增发股份增加借款）
创
●降低销售增长率到可支持水平
造
●淘汰低边际利润率的产品
价 值
●淘汰低资本周转率的产品
现金短缺
G-S增长率
●分配部分剩余现金，其余用于 提高获利能力 ●提高资产的管理效率 ●增加营业利润率 ●扩大市场份额，降低可控费用 ●检讨资本结构政策，改变负 债权益比率，降低资金成本 ●若以上活动失败，出售业务 或追求资源整合