提高获利能力 ●提高资产的管理效率 ●增加营业利润率 ●扩大市场份额，降低可控费用 ●检讨资本结构政策，改变负
债权益比率，降低资金成本 ●若以上活动失败，出售业务
或追求资源整合
EVA<0
损 害 价 值
●尝试彻底的财务重组 ●尝试业务流程再造 ●追求新的盈利模式 ●出售转让 ●资本运营
财务战略矩阵
广西物资集团总公司
出售业务
价
值
创
—— 作新的投资（企业整体增长）
造
—— 获得相关业务
价 值
◆分配剩余现金
—— 增加股份支付
EVA>0 ——回购股份
长自 率我
维 持
增
现金剩余
长
◆分配部分剩余现金，其余用于提高获利能力
率
——提高资产的管理效率
减
◆增加营业利润率（扩大市场份额，更高的价格和 销
更严格的费用控制）
售
增
◆检讨资本结构政策
初始投资（包括诸如品牌和声誉这样具有无限生命 力的无形资产）
资产清理
资本化 从资产负债表中转出
短期负债 费用（扣前期开发） 折旧（长期设备）
从资产中扣除 识别区分 与抵押货款相配合
重组费用
递延税款 高额人力费用
这个项目应该被看成一种未来的投资，而不是被注 销的费用。任何重组费用应该被加回到资产中去， 资本重新配置（非损失）
1
计算EVA 最常见的、必须调整的项目
科目
调整方法
研发费用和经营费用 商誉
应该资本化并摊销。这个费用应在整个收益期间内 进行注销。但实际上，他们常常在费用发生时期内 被注销。这意味着任何数量的注销费用都会资本投资量，然后再分期被注销。
任何注销都应被加回到资产中去，即将其资本化
——如果目前的资本结构不是最优，改变负债权 益比率使加权平均资本成本更低
◆如果以上活动失败，出售业务
以EVA 和现金为主轴选择适合的财务战略
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4
从利润中扣除
分期摊销
4.EVA公司治理新标准
EVA治理体系
EVA 作用
EVA整合计分卡
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3
◆减少股利
选择合适的财务战略 ◆使用剩余现金加速增长
◆筹集资金
——发行新权益 ——增加借款
◆降低销售增长率到可支持水平
——淘汰边际利润率和资本周转 率低的产品
现金短缺
损
◆尝试彻底的重组或简单的EV失A<0
财务战略的选择——财务战略矩阵
回报率差
●作新的投资 ●获得相关业务 ●分配剩余现金 ●增加股权支付 ●回购股份
现金剩余
EVA>0
创 造 价 值
●减少股利 ●筹集资金（增发股份增加借款） ●降低销售增长率到可支持水平 ●淘汰低边际利润率的产品 ●淘汰低资本周转率的产品
现金短缺
G-S 增长率
●分配部分剩余现金，其余用于