2010年之后，房地产调控政策不断出台，房地产投 资增速放缓；2012年房地产开发投资增速回落12个 百分点，新屋开工面积下降7.3%
一、回顾水泥行业的运行情况
二、水泥行业面临的主要问题
三、展望2013年后建材下游行业 对水泥需求的拉动
水泥行业增加值持续下滑
30.00
工业增加值:非金属矿物制品业:累计同比 %
4000
“四万亿”
7091亿元
6000亿元
货币收紧 交通5事185故亿元
4610亿元
200.0
150.0
100.0 单 位 ：
50.0 %
2013年：全国铁路基本建设 投资将达5200亿元，新线投产 5200公里以上
2014-2015年: 投产新线将达 1.6万公里；平均每年新增8000 公里，比2013年增加2800公里
40 35 30 25 20 15 10
5 0
30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00
水泥行业--投资拉动型，与政府主导下的投资活动紧密相关
2009年 ：固投增速30%；水泥产量增速18% 2012年 ：固投增速21%（为10年最低）；水泥产量增速滑落至7.4%
60
50 单
位
40 ：
个
30
20
10
0
2011-2015
“十二五”机场建设固定资产投资 规模超过4000亿元
较“十一五”增加60%
全十
国二
新 建 机
五 期 间
场
地 区 分 布
十二五机场建设规划
华北, 1个 , 2% 华东, 7个 ,
14%
西北, 13个, 27%
东北, 5个 , 10% 华南, 3个 , 6%
2010年 全国各地区机场密度分布
东部地区的机场密 度是西部的4倍
西部
15%
东部 61%
中部 24%
数据来源：WIND、上海易贸研究中心
“十一五”期间，机场建设增速较快 但机场总量不够、密度不高、分布不 均
西部--机场建设的主力
2015年机场建设规划
年份 运输机场总数量
数量 220 个
较2010年 增加45个
10.00
0.00 2005/2 2006/2 2007/2 2008/2 2009/2 2010/2 2011/2 2012/2 2013/2
房地产开发投资与水泥需求息 息相关
“国五条”政策出台 中央和地方态度迥异
房地产市场热情短期受打压， 商品房销售、施工面积将回落
新屋开工影响有限
数据来源：WIND
越发达的经济体集聚程度越高 中国城市规模效应依然偏低
2011年中国城镇化率超过50%；2012年达到52.57% 根据发达国家的经验，中国城镇化发展空间很大
西部：基建投资 东部：产业升级
城镇化率 东部 VS 西部
2011-2012
产 量 分 布数据来源：ifind
全 国 水 泥
西部的城镇化率比东部低 西部发展空间更大
1,000
0
数据来源：WIND 2006-11 2007-11 2008-11 2009-11 2010-11 2011-11 2012-11
• 大规模公路建设基本完成
• 西部公路路网密度仅为东部 1/4
• 未来重点在于优化公路网络： 西部工程
•“十二五”期间 待完成投资额 高达1.5万亿（5000亿/年）较 2012年增加300亿 西部公路建设保持较大规模 （四川、云南重点）
基建、房地产建设支撑水泥需求
基础设施建设： 铁路、公路、水利、 机场建设等
房地产开发投资： 商品房 保障房建设等
基建、房地产建设与水泥产量
80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00
0.00 (10.00) (20.00)
2007/2
基建固定投资累计同比增速（%） 水泥产量累计同比增速（%）
华中, 8个 , 16%
西南, 12个 , 25%
华北 东北 华南 华中 西南 西北 华东
西北、西南地区新建机场数量超过总量的一半 西部地区建设是未来2-3年新建机场的主力
水利—基建投资优先领域
城市建设中水利基础性地位不断凸显
水利建设固定资产投资累计完成额 水利建设固定资产投资完成额累计同比
2008/2 2009/2 2010/2 2011/2
2012/2
2013/2
房地产开发投资完成额累计同比增速(%) 水泥产量累计同比增速（%）
45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
5.00 0.00 (5.00)2009/2
2009/8
2010/2
2012年水泥行业增速（10%）自2010年的以来最慢
经济增速放缓，产业结构调整和发展方式的转变已成为必然趋势 水泥行业也将由之前的快速增长，转为适度平稳增长，发展方式更注重提升质量和效益
水泥行业经济效益下降
2008-2012年水泥板块营业收入
2008-2012年水泥板块净利润
2012年水泥板块实现营业收入 1661亿元，同比仅增长3.43%
水利建设施工是水利投
资的较重点2006-2010年增长（%）
西南7%
建38筑0工0程
330.6%
西北 安装工程
30680%0
274.2%
华北 6%
2600
242.9%
东北
数据来源：中华人民共和
中南
2000 3600ຫໍສະໝຸດ 176.5% 133.2%
华东
5000
112.8%
水全利国建筑工程投资额（亿元） 20000
25.00
20.00
增速20%
15.00
增速10%
10.00
5.00
0.00 2006-02 2006-08 2007-03 2007-09 2008-04 2008-10 2009-05 2009-11 2010-06 2010-12 2011-07 2012-02 2012-08 2013-03
东部转向三产，产业升级是核心； 传统制造业不断向中西部转移
加大西部基础设施建设--必然趋势 西部水泥产量增长将加快
基建投资增长空间有几分？ 铁路
水利
新型 城镇化
公路
机场
“十二五” 铁路基建投资稳定增长
基建投资：累计（亿元）
基建投资：累计同比（%）
8000
7000
6000
单 位 5000 ： 亿
水利
新型 城镇化
2013-2015年 建设投资0.2万亿（增速12%） 拉动水泥需求0.3亿吨
机场
公路
2013-2015年 建设投资2.5万亿 拉动水泥需求3.7亿吨
房地产开发投资
60.00
混凝土产量累计同比增速（%） 房地产开发投资完成额累计同比增速(%)
50.00
40.00
30.00
20.00
185.7%
16000
14000
单
位 12000
：
亿 10000 元 8000
6000
4000
2000
0
2013-2015年 建筑工程投资额 将获得一倍以上 的增长
5000
2006-2010
14000 2013-2015
水利投资的重点--水利建设施工
2013-2015年，建筑工程投资总额将达 1.4万亿
1 号文件、“十二五”发展规划： 今后10年水利年平均投入比 2010 年 高出一倍！
2010 年我国水利投资 2000 亿元 2020年水利投资将达到4万亿
平均每年4000亿的投资规模 （年均增速35%）
4,500
4,000
单 位
3,500
： 亿
3,000
元 2,500
2,000
1,500
2010/8
2011/2
2011/8
2012/2
2012/8
2009年“四万亿”刺激政策下，基建投资41913亿 元,比上年增长44.3％,增幅比上年提高20个百分点
2011年货币政策收紧，加上铁路重大交通事故，基 建投资增速大幅放缓,2012年上半年基建投资同比增 速为负
2009年众多刺激性政策的出台提振楼市；房地产开 发投资同比增长12.8%；新屋开工面积同比增长 12.5%；
【Wind资讯·易贸】 大宗品市场研究系列会议
水泥行业发展现状与前景分析
潘航
宏观经济研究员
易贸研究中心
2013.7.17
一、回顾水泥行业的运行情况
二、水泥行业面临的主要问题
三、展望2013年后建材下游行 业对水泥需求的拉动
水泥需求与固定资产投资
固定资产投资累计同比（%）
水泥产量累计同比增速（%）
西部水利发展滞后，水资源配置不合 理、水污染严重、抗御洪涝灾害的能力差
实施西部大开发，水利建设地位突出
• 例：“十二五”新疆水利规划总投资达1310 亿元，是“十一五”的4倍
基建投资与水泥需求
2013-2015年 建设投资1.4万亿（增速35%） 拉动水泥需求1.8亿吨
铁路
2013-2015 建设投资1.3万亿元 拉动水泥需求2.6亿吨
价格下降说明：1）来自市场的竞争压力依然较大，水泥行业供大于求的矛盾依然严峻；2） 水泥制品的附加值还相对较低，竞争力较弱；3）转型升级的必要性
一、回顾水泥行业的运行情况
二、水泥行业面临的主要问题
三、展望2013年后建材下游行业 对水泥需求的拉动
中国城市“集聚”程度远远不够