南开大学滨海学院本科生毕业论文（设计）中文题目：我国互联网企业IPO溢价问题实证研究外文题目：E mpirical research on IPO premium of China’sInternet companies学号：12991025姓名：于静年级：2012级专业：财务管理系别：经济管理系指导老师：王涤非完成日期：2016年4月南开大学滨海学院毕业论文（设计）诚信声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计），题目《我国互联网企业IPO溢价问题实证研究》是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。
除此之外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。
本人完全意识到本声明的法律结果。
毕业论文（设计）作者签名：于静2016年3月20 日我国互联网企业IPO溢价问题实证研究摘要我们目前处于全社会互联网革命的大时代背景下，去年2015年3月份，李克强总理在会上指明了进行“互联网”行动计划，这个行动计划深受人民群众的追捧。
从1999年的7月份第一只中国互联网概念股中华网登陆纳斯达克时所发售的股票已经认购十几倍，当年的发行价是20美元，开盘就飙升到了60美元，整天下来涨幅是200%。
这种互联网企业IPO溢价的现象十分普遍，尤其在这样的“互联网热”情况下。
本文就是针对互联网企业溢价现象进行分析，因为考虑到影响新股溢价的因素不只一个，所以本文运用多元线性回归模型对我国互联网企业的新股发行溢价情况进行实证研究，依据的是股票发行时的市盈率，然后对其进行分组研究，进而找出影响我国互联网企业新股发行溢价的相关因素，然后提出一些比较有价值的合理建议。
关键词：互联网企业；IPO溢价；多元线性回归模型；行政定价An empirical study on the IPO premium of Internet companies inChinaAbstractWe are currently in the background of the Internet revolution in the whole society, in March last year 2015, Premier Li Keying at the meeting pointed out the "Internet" action plan, this plan of action by the people chase after hold in both hands. From July 1999 the first Chinese Internet stocks in the Nada for the sale of shares subscribed ten times, year of issue price is $20, opening it soared to $60, day off or 200%? This phenomenon is very common Internet companies IPO premium, especially in the case of such an Internet hot. This article is for Internet companies premium phenomenon analysis, due to the impact of IPO premium factors do not know a, so this paper uses multiple linear regression model of China's Internet companies of new shares issued premium for empirical research, the basis is stock issuance price earnings ratio, and then on to study groups, and then find out the relevant factors affecting China's Internet companies premium to issue new shares, and then puts forward some valuable suggestions.Keywords: Internet companies; IPO premium; multiple linear regression model; administrative pricing目录我国互联网企业IPO溢价问题实证研究引言本文是为了研究我国互联网企业IPO溢价问题，联合现中国及世界处于一个信息时代，及互联网企业作为现代的热议话题，互联网的作用和地位日趋上升，它所产生的利弊影响着人们的生活。
就互联网企业来说，所属的领域挺广泛的，如搜索引擎类的Google,百度；综合门户类的雅虎，新浪等；即时通讯类的腾讯，飞信；电子商务类的阿里巴巴，亚马逊等。
而今据了解，由于在国内的很多上市制度的影响和互联网企业本身的发展特征，导致了中国国内的大部分有影响力的互联网企业都远赴美国、香港上市，在内地上市的互联网企业大多是集中在创业板，然而这些互联网企业新股溢价问题普遍存在，所谓的新股溢价就是新股上市之后的收盘价比发行价多一个大幅的提升，这样新股的认购者可以得到超额的收益，但是这样的局面特别容易造成股票市场的不良效应。
所以本文对国内互联网公司上市的股票作为研究对象，利用多元线性回归来研究新股溢价问题，根据同花顺提供的相关股票的数据对影响新股溢价的相关因素进行统计与分析，提出合理的建议。
新股IPO溢价现象反映了股票市场资源配置的有效性和它需要的成本，有关专家和小组人员对这种经济问题进行过分析与研究，发现我国的股票市场目前可能还处在发展期间，运用有点成熟的西方金融理论不合理，比如行为金融学理论，它只分析了发生的现象的一部分，这样它可能只分析一些相对片面的问题，没办法对我国互联网新股发行溢价本身的问题进行处理；然后太过传统的金融学理论没法分析这样的现象。
综上这些想法，本文对我国互联网企业新股发行溢价的相关因素进行实证研究，从这些细节入手，提出一些合理的解决措施和一些政策上的建议。
本文通过对互联网企业IPO溢价问题的实证分析与研究有利于分析现在互联网企业在股票市场的影响和其地位；有利于对解决新股溢价问题提供合理的建议和缓解措施；有利于摆正大家对新股购买的合理心态，不盲目追捧。
一·绪论2014年对于互联网企业是一个特别的时间，从微博在纳斯达克上市，到天鸽互动成为港股“新贵”，从京东高调上市了并且引爆了中国电商概念股，再到阿里巴巴造就纽交所史上最大的IPO，后来连途牛也搭上了IPO末班车。
2014年的互联网企业掀起了一股 IPO热潮。
这股“上市热”，不但为中国乃至世界的互联网市场带来了很多“中国故事”，也标志了中国互联网企业经济活力的日渐活跃之势。
借着这股热潮，新股溢价的问题随之被放到大家的面前亟待解决。
股票分析理论是用来分析股票价值和股价走势、以及分析影响股价走势的各方面因素来达到预测股价未来走势目的的理论。
因为不同的人从不同方面入手去分析股票，所以形成了不同的股票分析理论派系。
当然，无论采用什么样的分析理论，都没有人能够100%准确地预测股价的未来走势。
基本面分析理论是综合考虑影响公司未来获取利润的各方面因素来测算公司的股票价值。
基本面分析理论是受到学术界认可以及政府提倡的，和所有正统投资机构均采纳的理论，比如公募基金、证券公司、社保基金、保险公司等等。
股票发行时的定价也会以采用这个理论作为基础。
心理分析理论是以投资者行为规律为基础来判别股价未来的走势。
投资者的心理因素对股价走势的影响一直受到大家的重视，就像凯恩斯每天会花半小时时间用来思考大众投资者下一步将会采取什么行动，从而在股票市场中获取超额收益。
所以心理分析理论有助于帮助我们更加深入的理解股票市场。
这两个理论是股票市场中普遍运用的理论知识，本文也在此基础上分析了影响互联网企业股票市场新股上市溢价的相关因素。
二·我国互联网企业发展现状及特征（一）我国互联网企业发展趋势虽然2016年预计世界经济还处于国际金融危机后的修复期，但是互联网企业整体发展状况被大家寄予了很大的希望，生活的方方面面都有互联网的身影，因为在这样经济加速下跌的情况，大家希望互联网可以改变目前低效率的生产关系。
现在整个发展的大趋势就是进行结构化调整，尤其在这样一个“互联网+”的大时代背景下，任何行业都会被互联网侵袭，金融这块宝地也不例外。
2015年的时候政府发表的报告关于“互联网+”在A股互联网市场上激起了大波浪，就短时间内互联网股票贵的不得了，用俗语表达就是变得洛阳纸贵。
大家都对此展开了美好的蓝图，因此也导致互联网股票的估值高峰一波接一波。
其实从1994年万维网发明到普及这个阶段，中国一直在这股互联网浪潮中，好多留学归来的国人把外国的一些互联网和创造型的力量带到国内发扬光大，如：在1997年到1999年，中国的互联网时代才是萌芽和待放期，但是发生了六个大事记，首先就是中国的化工网成为全国的第一个介入行业网站服务的国有机构；然后是阿里巴巴的注册成立；国内第一家C2C网站“易趣网”诞生；国内第一家B2C诞生；招商银行第一个启动“一网通”，开启了网上的银行服务；然后中国建设银行推出了网上支付的业务；在2000年到2002年，中国的互联网开始做了一次大调整，国内大批的互联网企业倒闭了；阿里巴巴获得了境外投资2500美元；电子政务的时代来临了；在2003年到2005年，中国的互联网企业又一次回转，由于”非典”的不幸反而成就了B2C网站会员的数量迅速的增长；阿里巴巴投资并且成立了淘宝，开始向这C2C出发；阿里巴巴开始“支付宝”业务，向电子支付方面发展；《中华人民共和国电子签名法》从2005年开始实施；腾讯QQ 的用户量超过了5亿人，成为全球第一；中国人民银行发出的《电子支付指引（第一号）》，开始规整电子支付的业务；优酷、爱奇艺、PPS、乐视开始竞争互联网影视行业；在2006年到2009年，中国的互联网开始快速发展，首先在关于互联网交易的法律法规的规范文件开始颁布，商务部发布了《关于网上交易的指导意见》；网盛科技作为第一家互联网公司登陆A股；京东得到巨大投资，然后开始了国内的家电3C网购时代；阿里巴巴在香港上市；当当网成了第一家盈利的网购公司；土豆和优酷网开始了“视频电子商务”；在2010年到2014年，“国家队”银联支付与当当网签订了合作协议，正式开始电子商务支付；百度宣布要以“X2C”为核心的电子商务战略；还有阿里巴巴入股新浪微博；百度收购了PPS业务；互联网金融业新潮开始了，支付宝推出了余额宝，百度推出了在线理财，腾讯推出了微支付；阿里巴巴赴美上市，上市当天的市值达到2461美元，成为世界第二大互联公司等等。