未于当期收到现金 • 项目寿命终了时，以现金形式回收的固定资产残值和垫支 的流动资产在
计算利润时也得不到反映
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
2）采用现金流量才能使投资决策更符号客观实际情况 利润的计算没有一个统一的标准，受不同方法的影响 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量
财务管理之投资管理
第一节 投资概述
一、投资的内涵
投资就是为了获得可能的和不确定的未来值而做出的
确定的现在值的牺牲。
第一，投资是现在支出一定价值的经济活动，有时间
性。
1
第二，投资作为一种专业术语与日常生活所用的投资
概念有很大区别。
第三，从经济学角度看，投资是资本的形成及动态化。
第四，投资的目的是为了获取未来各种形式的报酬。
第二节 长期内部投资管理
三、长期内部投资的程序
1、项目提出 2、项目评价 3、项目决策
1）接受这个投资项目，可投资； 2）拒绝这个投资项目，不能投资； 3）发还给项目提出部门，重新论证后，再处理。 4、项目执行 5、项目的再评价
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 1、含义 • 也称现金流动量，项目决策中与项目投资有关的现金
第一节 投资概述
• 二、企业投资的意义
• 1、是实现财务管理目标的基本前提 • 2、是发展生产的必要手段 • 3、是降低风险的重要方法
第一节 投资概述
• 三、投资的分类
种类
分类标准
直接投资 间接投资
投资行为的介入程度
实物投资 金融投资
投资对象的不同
生产性投资 非生产性投资
投资的领域不同
长期投资 短期投资
投资期限或投资回收 期长短
对内投资 对外投资
投资方向的不同
其他分类
投资内容不同
备注
风险不同；流动性不 同；交易成本不同
第二节 长期内部投资管理
一 、长期长期投资的特点
投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险高
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第二节 长期内部投资管理
二、长期内部投资的种类
•
=净利+折旧
• 3）终结现金流量：投资项目完结时所发生的现金流量
– （1）残值净收入或变价收入
– （2）垫支营运资金收回
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 3、估算
• 1）基本原则
•
只有差量现金流量，才是相关的现金流量。
பைடு நூலகம்
•
只有由于采纳某个项目的现金流入、支出增加额，才是该项
目的现金流入、现金流出；
• 2）注意四个基本问题
• （1）区分相关成本和非相关成本
• （2）不能忽视机会成本。
• （3）应考虑项目实施产生的间接影响。
• （4）对净营运资金的影响。
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 3、估算 • 3）案例 • 例：长城公司准备购入一设备扩充生产能力，现有甲、乙两个方
案。甲需投资10000元，寿命5年，直线法计提折旧，5年后无残 值，5年中每年销售收入7000元，每年的付现成本3000元。乙需 投资12000元，寿命5年，直线法计提折旧，5年后残值2000元， 5年中每年销售收入10000元，付现成本第一年5000元，以后随 着设备陈旧逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元 。假使所得税税率40%。试计算两个方案的现金流量。
第二节 长期内部投资管理
五、项目投资财务评价指标体系
指标种类
分类标准
静态的评价指标 动态的评价指标 越大越好的正指标 越小越好的反指标 绝对量的指标 相对量的指标 主要指标、 次要指标 辅助指标
840 2840
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
甲：固定资产投资
营业现金流量 现金流量合计
乙：固定资产投资
营运资金垫支
0
-10000
-10000 -12000
-3000
1
3200 3200
2
3200 3200
3
4
3200 3200
3200 3200
营业现金流量
3800
3560
3320 3080
流入和流出的数量。
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 2、构成
• 1）初始现金流量：在开始投资时发生的现金流量
– （1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资
– （2）垫支营运资金（流动资金）
– （3）其他投资费用
– （4）原有固定资产的变价收入
• 2）营业现金流量
• 年营业净现金流量=年营业收入-付现成本-所得税
种类
分类标准
维持性投资与扩大生产能力的投 投资目的 资
固定资产投资、无形资产投资 战术性投资和战略性投资
相关性投资与非相关性投资长期 内部投资 采纳与否投资与互斥选择投资
投资对象的不同 投资对未来项目T的ex影t i响n 程he度re 其相互关系
其决策角度
新建长期内部投资和更新改造长 具体目标不同 期内部投资
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
甲
销售收入
付现成本
折旧
利润总额
所得税
净利
乙
现金流量
销售收入
付现成本
折旧
利润总额
所得税
净利 现金流量
1 7000 3000 2000 2000 800 1200 3200 10000 5000 2000 3000 1200
1800 3800
2 7000 3000 2000 2000 800 1200 3200 10000 5000 2000 3000 1040
1560 3560
3 7000 3000 2000 2000 800 1200 3200 10000 5000 2000 3000 880
1320 3320
4 7000 3000 2000 2000 800 1200 3200 10000 5000 2000 3000 720
1080 3080
5 7000 3000 2000 2000 800 1200 3200 10000 5000 2000 3000 560
固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计
-15000 3800 3560 3320 3080
5
3200 3200
2840 2000 3000 7840
第二节 长期内部投资管理
四、投资项目现金流量
• 4、投资决策中使用现金流量的原因 • 1）有利于科学地考虑时间价值 • 利润与现金流量的差异主要表现在： • 购置固定资产付出大量现金时不计入成本 • 将固定资产价值以折旧的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金 • 计算利润时不考虑垫支流动资产的数量和回收的时间 • 只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中一部分并