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讨论：企业财会工作的组织机构：合二为一还是一分为二？
财务副总经理
会计处（总会计师）
财务处（财务主任）
财
管
税
会
务
理
务
计
会
会
会
信
计
计
计
息
化
资
财
投信
金
务
融用
结
预
资
管
算
算
决
理
策
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四、财务管理的外部环境 理财环境：影响财务管理行为的各种因素。 ●内部环境：市场；技术；原材料供应。 ●外部环境：影响财务管理的各种外部因素。
▲法律环境 ▲经济周期 ▲金融市场 ▲税收政策
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（一）金融环境 1、金融市场与企业理财 （1）金融市场是企业投资、融资的场所； （2）通过金融市场使企业实现长期资金和短期资金的转化； （3）金融市场为企业理财提供信息。 2、金融性资产的特点 流动性；收益性；风险性 三者的关系 3、金融市场的分类 货币市场和资本市场；发行市场和流通市场 4、金融机构及其在融资中的作用（直接融资和间接融资） 3、利率的构成
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3、对收益分配决策的影响
不同的分配方案会影响投资的两种收益—股利收益和资
本利得。
股利收益和资本利得在纳税上的区别：个人投资者和法
人投资者。
股利收益
投
资
收
益
资本利得
个人投资者法人投资者
纳税
结论：个人投资者不希望公司分配现金股利，而希望公司将利润 留存，或分配股票股利。法人投资者愿意公司分配现金股利，而 不希望公司将利润留存。
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4、企业应当承担社会责任 ●依法纳税，不偷税漏税 ●环境保护，消除环境污染 ●向社会招聘员工，减轻社会的就业压力 ●社会保障工程，为职工足额缴纳养老保险等 ●保护消费者利益，不制造出售假冒伪劣商品 注意：公司的价值中如何体现社会责任？
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（三）实现理财目标中的利益冲突及其协调 利益主体： 国家；投资者（股东）；经营者（高管人员）；债权人；职 工 ●企业与投资者： 二者目标一致；但大股东和小股东的矛盾突出 ●企业与国家的利益冲突：征纳税；如何协调？ ●经营者的目标：薪酬；福利；休假；条件；地位；稳健 协调的方式：激励；监督 ●职工与经营者的利益冲突 问题：我国企业高管人员和一般职工的收入差距有多大？
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二、企业财务管理的目标
企业的目标是什么？赚钱吗？ 1、为什么利润最大化不能成为现代财务管理的目标？ ●没有考虑时间价值 ●忽视风险因素 ●利润最大化易诱发企业经营者的短期行为 ●忽视了利润分配的影响 2、企业价值最大是什么涵义？（股东财富最大） 企业的价值有：帐面价值；清算价值；重置价值；市场价值 问题：你知道这些价值是什么含义？ 3、收益现值法计量公司的价值： V=∑Pt/（1+K）t 公司的价值V主要受到两个因素的影响： ●公司未来能够实现的收益 ●公司所承担的风险之大小 为什么说：买股票，买未来？
财务管理与分析
主讲人： 浙江工业大学经贸管理学院 蒋贤品
2008年4月
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第一章 财务管理导论
一、对金融、财务和会计的重新认识 1、金融：资金的融通
金融的三大领域： 货币银行学（宏观经济学的内容之一） 金融市场（金融学的核心内容） 公司财务（微观金融） 2、财务管理：综合性的价值管理活动。 管理资金的科学与艺术 3、会计：一种经济信息系统。 两分支还是三分支：财务会计；管理会计；税务会计 问题：会计是科学还是艺术？
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三、财务决策的主要内容 核心内容：投资决策；筹资决策；收益分配决策。 三者之间的关系：
投资决策
筹资决策
收益分配决策
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企业财务人员应当做些什么？
●财务决策的核心内容：投资决策；筹资决策；收益分配决策。 ●企业财务管理工作的基本内容
▲进行投资决策、筹资决策和利润分配决策 ▲编制财务计划、财务预算方案 ▲实行财务控制，开展财务分析 ▲办理资金结算（资金结算中心） ▲协助营销部门制定企业的信用政策和收账政策 ▲协助企管部门制定内部经济责任制方案 企业管理的现实情况：重会计、轻财务（管理）。为什么？
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2、对筹资决策的影响 主要通过影响资本成本。 ●利息在税前列支，有抵税作用； ●股利在税后分配，没有抵税作用。
资金 来源
债务资本 权益资本
利息 股利
抵税 不抵税
结论：从资金成本这一因素考虑，企业利用债务资本是明智的选择； 过度的负债会导致负效应的出现，因为债务利息是要定期支付的。如 果负债的利息率高于息税前的投资收益率，权益资本的收益会随着债 务的增加而呈现下降的趋势。所以，在企业进行筹资决策时，就需要 认真地考虑债务资本和权益资本之间的合理搭配，进行税收和整体利 益的比较，作出合理的选择，以达到权益资本收益的高水平。
市场利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率
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（二）税收政策 1、对投资决策的影响（投资方向；投资收益；投资风险） 对投资决策的影响 问题：如果你想要新办一家企业，你会考虑许多因素， 其中少不了考虑税收这个因素。这种产业投资决策中的哪 些问题要考虑税收因素？ ■注册地点的选择 ■企业组织形式的选择 ■投资方向的选择 结论：任何一项税金的支付对企业来说都是经济利益的 流出，最终表现为利润的减少，从而影响投资收益。
【例2—2】张先生现在将5000元钱存入银行，期限为3年，按照目前银行3年 期定期存款3.24%的年利率计算，张先生在3年后能够获得的本利和为5486元， 比现在存入的本金增加了486元。
【例2—3】王先生2000年2月16日以10000元资金购入“佛山照明”股票 800股，每股价格为12.40元。5年中王先生分得现金股利（税后）合计1408 元，佛山照明股份有限公司曾于2000年6月20日实行资本公积金转增股本的 方案为：每10 股转增1股，王先生持有的股票数量增加到880股。至2005年2 月16日收盘时，“佛山照明”股票的市价为15.28元，这880股“佛山照明” 股票的市值约为13446元，5年中股利和股票市值合计为14854元，5年中增 值4854元。
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第二章 财务管理的基本价值观念
▲实现企业价值最大的理财目标 ▲货币时间价值观念 ▲风险意识和风险溢酬观念 ▲机会成本观念 ▲资本成本观念 ▲重视现金流量，淡化利润的观念
时间价值和风险价值是财务管理的两大基础
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第一节 货币时间价值观念
一、时间价值现象
【例2—1】30年前500克大米的国家牌价为0.138元，30年后的今天，相同 种类大米500克的市场价格为1.38元。从500克大米的价值来衡量，30年的 0.138元相当于现在的价值为1.38元。