财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。
6.M ＝2，r ＝8% ，根据实际利率和名义利率之间关系式： i ＝（1＋r/M ）M -1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 实际利率高出名义利率=8.16%－8%=0.16%7.（1）投资组合的ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06投资组合的风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12%(2) 投资组合的必要报酬率=8%+2.12%=10.12% 8.(1)甲项目的预期收益率＝20%×0.3＋16%×0.4＋12%×0.3＝16% 乙项目的预期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4+（-10%）×0.3＝10% 甲项目的标准差＝√(20%−16%)2×0.3+（16%−16%）2×0.4+（12%−16%）2×0.3 ＝3.098% 乙项目的标准差＝√(30%−10%)2×0.3+（10%−10%）2×0.4+（−10%−10%）2×0.3 ＝15.49%甲项目的标准离差率＝3.098%/16%＝0.1936 乙项目的标准离差率＝15.49%/10%＝1.549（2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目；且甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低。
所以，该公司应该选择甲项目。
（3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝16% 由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b ）×标准离差率而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝4% 所以，16%＝4%＋b×0.1936 解得：风险价值系数b ＝0.6198（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-4%＝5% 因为资本资产定价模型成立，所以， 乙项目预期收益率＝必要收益率 ＝无风险收益率＋乙项目贝他系数×市场风险溢酬 即：10%＝4%＋ß×5%解得：乙项目的贝他系数＝1.2第三章 答案一、单项选择题1、C2、A3、B4、A5、C()%82.11%11%12178.0146.0%11=-⨯+=i i二、多项选择题1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD 三、判断题1、×2、×3、√4、√5、√6、√7、× 8.× 9.、√ 10√ 四、计算题1.解：将表中的数据代入下列关立方程组： ∑y=na+b ∑x∑xy=a ∑x+b ∑x 2 499×104=5a+6 000b60 37×106=6 000a+730×104b a=410 000（元） b=490（元） 将a=410 000和b=490代入y=a+bx ，得y=410 000+490x 将2012年预计产销量1 560件代入上式，得 410 000+490×1 560=1 174 400（元）因此：（1）A 产品的不变资本总额为410 000元。
（2）A 产品的单位可变资本额为490元。
（3）A 产品2012年资本需要总额为1 174 400元。
2．解（1）当市场利率为6%时：债券发行价格=1000×（P/F ，6%，5）+1000×8%×（P/A ，6%，5）=1084（元） （2）当市场利率为8%时：债券发行价格=1000×（P/F ，8%，5）+1000×8%×（P/A ，8%，5）=1000（元） （3）当市场利率为10%时： 债券发行价格=1000×（P/F ，10%，5）+1000×8%×（P/A ，10%，5）=924（元）3.解则复习题根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。
计划期预计追 加的资金数量=(38%－16%)×（850 000－500 000）－20 000×（1－60%） －850 000 × 20 000/500 000 ×（1－1 0000/20 000）＋ 1 5000 = 67 000（元）4.解（1）2010年的预期销售增长率=150÷（2025-150）=8%（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8% （3）股权资本成本=3501000×(1+8%)÷9.45+8%=12%加权平均资本成本=1351350×(1−25%)×13501350+2025+12%×20251350+2025=10.2%第四章 答案一、单项选择题1、D2、D3、A4、C5、B 二、多项选择题1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、 AB 三、判断题1、√2、√3、√4、×5、×6、√7、√8、√9、× 10、× 四、计算题1、(1) 2010年企业的边际贡献总额=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。
(2) 2010年企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(元)。
(3) 销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2 (4) 2011年息税前利润增长率=2×10%=20%2、（1）计算个别资金资本1110110100)1())((F M d R S Dep S S S L S A ++-----=2021解：长期借款的资本成本：%36.5%)21(10%)251(%710=-⨯-⨯⨯=l K债券成本：%49.6%)31(15%)251(%914=-⨯-⨯⨯=b K优先股成本：%5.12%)41(25%1225=-⨯⨯=P K普通股成本：%77.20%8%)61(102.1=+-⨯=nc K留存收益成本：%20%8102.1=+=+=G P D K C C S综合资金成本=5.36×10%+6.49%×15%+12.5%×25%+20.77%×40%+20%×10%=0.536%+0.9735%+3.125%+8.308%+2% =14.94%3.解析：借款占的比重=100÷400=25% 普通股占的比重=300÷400=75%借款的筹资总额突破点=40÷25%=160（万元） 普通股的筹资总额突破点=75÷75%=100（万元） 资金的边际成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=8.5% 资金的边际成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10% 资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%4、经营杠杆系数 =（S-VC ）/（S-VC-F ） =（210-210×60%）÷60=1.4 财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I ） =60÷（60-200×40%×15%） =1.25复合杠杆系数=1.4×1.25 =1.755.（1）2009年财务杠杆系数＝2008年息税前利润/（2008年息税前利润－2008年利息费用）＝5000/（5000－1200）＝1.32（2）A ＝1200+600=1800，B ＝3600/（10000+2000）=0.30（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W 万元，则：（W −1800）×（1−25%）10000=（W −1200）×（1−25%）10000+2000化简得：（W −1800）10000=（W −1200）12000解得：W ＝4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。