内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析报告摘要：该财务分析报告选取了内蒙古伊利实业集团股份有限公司——这一以经营乳品系列产品的生产和销售为主的乳品业龙头企业为研究对象。

乳品业是具有长久生命周期的基础性产业。

近几年，我国的乳品业发展迅速，已经成为食品行业中增长幅度最大的产业。

伊利集团作为业内的龙头企业，其经营业绩和财务表现具有较大的行业代表性。

本文重点对伊利集团2007年至2009年三年的年报进行了研究，从其财务概况入手，采用比率分析法、杜邦分析法等，试图分析并评价企业的财务状况。

关键词：伊利集团乳制品业财务分析一、近年来公司经营与财务概况1、伊利简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，总部位于内蒙古呼和浩特金川开发区，下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。

2、经营及财务状况2007年，面对成本上升、利润趋薄、竞争日趋激烈的市场环境，公司通过加强资源整合、强化奶源基地建设、加强技术创新和人力资源建设等一系列强有力的举措，进一步提升了公司的核心竞争能力和盈利水平。

全年完成主营业务收入192.08亿元，较上年增长17.56%。

2008年，是世界经济及中国乳业发展历程上极不平凡的一年。

由金融危机引发全球性经济危机、“三聚氰胺事件”致使消费需求下降，乳制品消费市场受到了巨大冲击。

面对种种不利因素和复杂的外部环境，公司全体员工发奋努力，克服种种困难，使企业经受住了严峻的考验。

全年完成主营业务收入215.38亿元，较上年增长12.13%。

2009 年度乳制品销售市场回暖，伊利公司作为2010 年世博会乳制品赞助商，在大力宣传以及强化营销管理的基础上，各项指标均有较大幅度增加，2009年全年实现营业收入243.23亿元，利润总额达8.12亿。

二、财务状况分析1、基本财务数据伊利集团2007-2009年主要会计数据主要财务数据表2、财务状况分析2．1 营运能力分析2009年存货周转率8.18应收账款周转率117.23应收帐款回收期(天) 3.34流动资产周转率 3.97总资产周转率 1.95主营利润比重0.82 分析：企业的资产管理能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析以了解企业的营运能力。

首先，伊利的存货周转率是8.18 ，表明伊利的存货周转天数是8天。

根据伊利主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。

再从应收账款周转率来看，伊利达到了117.23，应收账款回收期仅为3天，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，其强有力的说明了伊利的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。

企业的总资产周转率只有1.95，相对较低。

主营利润比重有82%，说明利润的来源是稳定持续的。

不足：（1）应收账款周转率过高会限制了企业销售量的扩大，从而一定程度上影响了企业的盈利水平。

（2）总资产周转率低，只有1.95 ，也影响了企业的获利能力，伊利对于总资产的利用效率有待提高。

由上图可见，伊利营运能力虽比较稳定，但总体稍有向下的趋势2.2 偿债能力分析12345678910200720082009首先从短期偿债能力来看，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一项重要指标。

伊利在2009年的流动比率达到了0.7558 ，说明伊利在2009年的短期偿债能力一般，另外伊利的速动比率也达到了0.5527 ，通过这项重要的财务指标说明了该企业短期偿债能力比较弱。

特别是公司的现金比率仅为0.3128，说明公司并没有足够的资金来直接偿还随时到期的短期借款和利息，对于维持现有的借款规模十分艰难。

再次从长期偿债能力来看，伊利2009年的资产负债率是71.7921 %，说明公司资产的71.7921 %是通过举债获得的，高于一般财务要求的50%，但处于合理的范围之内，说明该公司随未达到举债经营的程度，但债务风险还是比较大。

0.10.20.30.40.50.60.70.80.912009200820070255075100200720082009153045200720082009另外，伊利2007年股东权益比率为26.1779 %，相对较低，不能很好的保了企业的稳定性，加大了企业的财务风险。

综上所述，从企业的偿债能力来看，伊利集团短期偿债能力一般，长期偿债能力也不强，所以综合偿债能力不是很好。

公司的流动比率、速动比率均远低于1，特别是现金比率，仅为0.3128，其资金链尤为脆弱，非常容易引发债务危机。

2.3盈利能力分析指标含义：净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：0.83%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：-656.12%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：211.98%从上图不难看出，伊利的盈利能力在同行业中确实不错，尤其是净利润增长率，在同行业为-656.12%时，伊利竟为138.38%。

首先通过净利润的变化，我们发现伊利在2008年净利润大幅下降，经查阅相关资料，当时正是三鹿奶粉事件爆光之时，而伊利也因此受到很大影响。

但之后在2009年又大幅上升，甚至超过2007年的净利润。

另外我们通过对比净利润与主营业务收入的变动趋势，不难看出主营业务利润一直在稳步增长，而净利润却时高时低。

利润构成：-200000-150000-100000-50000050000100000-200000-150000-100000-50000050000100000营业利润率：它表示营业利润占全部营业收入的比，比销售毛利率更加全面。

该指标越高越好。

在经济不景气时，尤其要利用自身条件着手降低费用，开展多方面业务，以补充主营业务的不足。

从对伊利的分析我们可以看出，2009年的营业利润率非常低，这说明伊利除主营业务几乎没有别的业务，利润不高。

净资产收益率：该指标是反映企业获利能力和投资产出状况的指标，伊利的总资产收益率为5%，说明伊利运用企业的资产获取利润的能力有待提高，这个指标也说明伊利的盈利能力不高。

基本每股收益：伊利在09年每股收益为0.81元，对普通股持有者的报酬程度并不高。

2.4杜邦分析三、绩效评价以下表格数据皆为小组成员依据《我国国有资本金绩效评价方法》计算所得：2007年绩效评价基本指标权数与行业比较表对应比率行业平均得分上限得分下限所得分值一、基本指标权数100 150 501.财务效益状况38 57 19 20①净资产收益率25 -0.02 10.55 37.5 12.5 12.5②总资产报酬率13 1.21 9.17 19.5 7.5 7.52.资产营运状况18 27 9 22.1①总资产周转率9 2.21 2.04 13.5 4.5 9.752009年绩效评价基本指标权数与行业比较表分析：1.单看基本指标权数并不能反映出2008年三聚氰胺时间对伊利发展的影响，必须结合评议指数权数。

其他分析方法都致力于所展现出来的客观数字，对其中管理者等人的作用不能直接反映。

如果可以客观反应，其实可以更好的预测出未来的前景，但主观因素太强，易造假，这就是现在主要是客观的原因（第一个表）。

2.在做分析时看到伊利08年的报表计提了很大的损失，报废了很多库存商品导致其一年的整体报表盈利等能力很差，但这样在一年之中提足损失的做法，可以让其在以后年度显出”进步“。

让投资者和消费者相信伊利已经走出阴影。

以上评价方法的不足之处：1.评议指标只是简单加权，没有对评分人员进行分类加权。

2.行业平均值只在国家统计局找到部分数据，其他数据采用伊利、蒙牛、光明三家平均值，不能全面反映。

体验到成本会计老师所说的获取已知条件是最难的。

3.只选择了基本指标权数和评议指标权数，没有对修正指标权数进行计算，不全面。

四、总结虽然伊利集团在2008年经历了由奥运营销之大喜瞬间坠入三聚氰胺事件之大悲的巨大落差，然而，它是一家实力雄厚的乳品制造企业，并且稳坐行业翘楚之席的事实仍然没有动摇。

伊利是业内产业布局最完善的企业，相比蒙牛乳业和光明乳业基本依靠液态奶，伊利是液态奶、冷饮、奶粉三条腿走路。

有数据显示，三鹿倒下后，伊利迅速抢占奶粉市场，市场份额已从之前的不到10%上升至13%。

对于三元股份、光明乳业、伊利三家A股公司的投资机会，业内普遍认为伊利中长期更值得关注，除了明显的估值优势，另一理由是看好公司长达8年的股权激励计划，有助于将来业绩的释放，更何况公司的销售费用较高，若能适当压制，利润增长空间弹性较大。

同时，通过签约世博、跨行业合作，伊利也在积极谋求新发展。

五、参考文献1. 内蒙古伊利实业集团股份有限公司2007-2009年年度报告.2. 光明乳业股份有限公司2007-2009年年度报告.3.中国蒙牛乳业有限公司2007-2009年年度报告.4.财务报告分析的案例研究——伊利股份财务状况质量的综合分析，经济研究导刊，2010年第15期.5.财务管理，陈宝峰主编，机械工业出版社，2010年7月第一版.附：小组成员（会计091）王健翟靓宜许梦雪葛冉曹祎张晓杰俞欣欣。