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远致富海战略新兴产业 并购基金
深圳市远致富海投资管理有限公司 二〇一四年十月
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定位及目标
p 定位：由实力雄厚的三家机构——远致投资、东方富海、建信信达合资设立管理
战争时期 （独立战争、南北战争）
一战后经济高速发展
近代工业化完成 垄断资本世界
超级大国地位
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中国的并购市场日显活跃
14000 12000
2000-2014年并购交易数目统计 12792
交易金额（亿元） 交易数目
1213
1400 1200
10000 8000 6000 4000
并购基金 退出
二级市场溢价
p 盈利点： Ø并购基金投资目标公司，规范管理，条件成熟进行直接IPO，通 过二级市场增值退出
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并购基金具体模式研究
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经典案例成功背后的逻辑
博盈投资 大康牧业 募集资金，绕开重大重组，走发行部
主业 实际控制人 索芙特 北京旅游 锦龙股份 谋局
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并购基金具体模式研究
市值做大
并购基金 盈利
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运作模式二：参股上市公司进行产业并购整合
通过与大股东成为一致行动人进行产业链上下游并购整合，实现对其的市值管理。
并购基金 参股
上市公司
•协议转让 •定向增发 •双方合作
•成为一致行动人 •在行业内进行并购
收购、整合
目标公司
市值做大
并购基金 盈利
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运作模式三：直接项目合作
利用丰富的项目源，直接与上市公司对接进行产业并购整合。
并购基金 收购、整合
目标公司
整合管理
卖给
上市公司
对并购基金定增 股价上涨 并购基金 退出
并购溢价
并购基金 退出
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运作模式四：直接IPO
利用三方股东丰富项目源，投资目标公司直接IPO或整合后IPO。
并购基金
收购 目标公司Ⅰ （或ⅡⅢⅣ…）
整合
IPO
第二部分 并购基金盈利模式
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运作模式一：控股上市公司进行产业并购整合
控股上市公司，利用上市公司平台在产业链上下游进行收购、整合，提升公司价值。
并购基金 控股
上市公司
收购、整合
•并购基金收购上市公司控股权
•充分利用远致公司、东方富海 等股东的资源，在产业内寻找 并购目标 •对上市公司进行市值管理
目标公司
到1099起，占到99.89%；金额最大，占到整体的45%。海外并购单项金额大。
国内IPO类型退出的基金约为90%，并购退出的约为10%；海外则相反，杠杆大。
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战略新兴产业并购活跃度靠前
p 生物医疗、新能源、 新材料、信息技术等 战略新兴产业处于规 模化和集聚阶段，并 购活跃度位于前列。
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内容指引
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中国并购市场以国内并购为主 2013年并购类型数量分布
外资并购, 39, 海外并购, 94, 3%
8%
2013年并购金额分布（美元： 百万）
外资并购, 12 968 , 14%
国内并购, 41 740 , 45%
国内并购, 10 99, 89%
海外并购, 38 495 , 41%
2013年，中国并购市场发生的1232起并购案例中，并购仍以国内市场为主，达
并购基金盈利模式与实战案例
第四讲 并购基金盈利模式与经典实战
2014年12月13日 上海
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目录
○ 并购大时代的来临 ○ 并购基金盈利模式解析 ○ 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例 ○ 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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内容指引
第一部分 并购大时代的来临
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美国五次并购浪潮为中国并购市场提供宝贵经验
1000
9354
9945 9619
701
465
491
800
7608 685
683
583
532
726
700 683 6103
7150
600
5415
400
2000 0
44 67
192
213
132
83
139 227 455
2000年 2001年 2002年 2003年 2004年
741
2005年
781
2006年
原出资比例
126307
57%
52863
24%
39067
17%
1761
0.8%
增资后出资额 （万元） 126307 52863 39067 1761
增资后出资比例
34.45% 14.42% 10.66% 0.48%
A类 投资者
B类
合计
220000
-
146666.6666
100%
366666.6666
40% 100%
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第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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股东名称
深圳市投资控股有限公司 深圳市财政金融服务中心 深圳市远致投资有限公司 深圳市中小企业服务署
原出资额（万 元）
第二次并购浪潮 纵向收购（20世纪20年代）
第四次并购浪潮 融资并购（20世纪80年代）
第一次并购浪潮 横向收购（1897-1904）
第三次并购浪潮
第五次并购浪潮
多元并购（20世纪60年代） 战略并购（20世纪末至今）
18世纪末-19世纪中 19世纪70-90年代 19世纪末-20世纪初 20世纪30-40年代 20世纪40-60年代 20世纪70年代至今
意向投资方报名时应当具备的条件
高新投本次增资扩股对外开放股权比例为40%。征集 的投资者分为A、B两类：A类投资者应当具有较强的 投资运营能力、较强的境内外资本市场运作能力以及 为高新投带来潜在业务的能力，认购股权金额原则上 不低于10亿元人民币，数量1-2家；B类投资者认购股 权金额不低于2.5亿元人民币，数量不超过5家。引入 的投资者总数原则上不超过6家。单个投资者持股比例 不超过20% 。
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内容指引
第三部分 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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第三部分 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例
案例二：远致富海珠宝基金
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内容指引
第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
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第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例
并购上市公司的经典案例： 刘长乐收购伊立浦
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
200
0 2013年 2014年9月
2007年之前的并购市场
•并购市场活跃度不强 •政府参与力度大
2007年之后的并购市场
•并购市场活跃度日益强烈 •市场化程度高
2014年1-9月的并购市场
•已完成并购案例1213起(4.5个/天) •进行中并购案例1436起 •总数已经超过了历史上最高水平