并购理论 中国
西方国家
并购实践
主要特征：横向兼并； 英国：规模不是很大， 以家族型、合伙型企业 为主，较少采用现代企 业制度； 美国：促进了美国经济 集中度，产生了一些垄 断组织； 德国：产生了许多垄断 组织，提高了工业集中 度； ……
主要特征：纵向兼并； 科学理论的突破，产生 了新的工业技术，导致 了一批新行业的诞生； 英国：大规模生产带来 规模经济效益，化工、 汽车、化纤、造纸等新 兴产业得到长足发展； 美国：繁荣的证券市场 促进了兼并的发展，尤 其是小型企业市场极为 活跃； 德国：政府调控和干预 下资本集中度提高； ……
主要特征：混合并购， 并首次出现敌意并购； 随着第三次科技革命的 兴起，一系列科技成果 得到广泛应用； 英国：各类联合体和大 多数行业通过混合兼并 日益集团化； 美国：并购活动异常活 跃； 日本：大企业利用垄断 地位排挤小企业，使其 纷纷倒闭； ……
主要特征：金融杠杠并 购； 具体来说，企业并购以 融资并购为主，交易规 模空前;并购企业范围 扩展到国外企业;出现 了小企业并购大企业的 现象;金融界为并购提 供了方便。
第四次并购浪潮 (980~1988)
第五次并购浪潮 (1992~2000)
第六次并购浪潮 (2005~ )
……
主要特征：跨国并购作 为对外直接投资(FDI) 的方式之一逐渐替代跨 国创建而成为跨国直接 投资的主导方式。具体 来说： ⑴兼并活动涉及行业相 对集中,银行业的兼并 活动异常活跃；
中国
西方国家
第一次并购浪潮 （1897~1904）
第二次并购浪潮 (1926~1930)
第三次并购浪潮 (20世纪50至60年代)