1、国际短期信贷市场
种类：
按当事人不同，可划分为： ① 银行对银行的信贷，又称银行同业拆放， 在整个短期信贷中占主导地位。 ② 银行对非银行（如企业、政府机构等） 的信贷。
1、国际短期信贷市场
特点：
① 期限短。 ② 手续简便（无需交纳抵押品，一般也不 用贷款协议）。 ③ 金额较大（通常为100万美元以上）。 ④ 灵活方便。 ⑤ 利率随行就市，利息贴现支付。 （LIBOR）伦敦同业拆放利率
欧洲美元是存 放于美国境外的外国 银行及美国银行的海 外分行的美元存款； 或是存储在美国以外 银行以美元为面值并 以美元支付的存款。
欧洲美元市场的形成
1、美国政府于1947年实施马歇尔计划的结果，使巨 额美元资金流向欧洲。 2、英镑危机（1957年）

为对付危机，英格兰银行严格禁止英国银行以英镑进行贸易 融资，并禁止银行以英镑放款以避免外国人抛售英镑，于是 完全依赖英镑融资的海外商人和银行只能另谋生路，以美元 融资国际贸易。 1963年，限制美国居民购买外国债券。 1963年，《Q字条例》规定银行支付利息的最高限额。
国际金融市场
Foreign Investors or Depositors
国外投资者或存款人 Offshore Finance Market 离岸金融市场
Foreign Borrowers 国外借款人
西方金融中心——纽约华尔街 华尔街(wall street)是 纽约市曼哈顿区南部一条大街 的名字，长不超过一英里，宽 仅１１米。它是美国一些主要 金融机构的所在地。 华尔街设有纽约证券交易 所、美国证券交易所、投资银 行、政府和市办的证券交易商 、信托公司、联邦储备银行、 各公用事业和保险公司的总部 以及棉花、咖啡、糖、可可等 商品交易所。华尔街是金融和 投资高度集中的象征。 上图为华尔街铜牛塑像 下图为美国证券交易所正门
表6-4 大通银行的资产负债表
资产的变化 在联邦储备银行的准备金 ＋20 000美元 负债的变化 顾客存款 ＋20 000美元 （巴克莱银行的账户）
表6-4表明，花旗银行在纽约联邦储备银行的 账户借方转出的20 000美元的准备金转入了大通银 行的贷方，意味着联邦储备银行的准备金并没有因 为这三家银行资产负债表的变化而变化。同时，大 通银行的债务也由于巴克莱银行的存款而增加了同 样的数目。
（三）欧洲美元利率
伦敦银行同业利率----持有和交易欧洲美元 的若干家在伦敦的“参考银行”报出。 伦敦银行同业利率由： 伦敦同业拆借利率（London Inter-Bank Bid
Rate-LIBBR）
伦敦同业拆放利率（London Inter-Bank Offered
国际贴现市场
4）优点： 对银行而言，其优点是： ① 资金收回较快。 ② 资金周转较易。 ③ 资金比较安全。 ④ 利息较为优厚（提前付息）。 对工商企业而言，其优点是：可促进工 商企业的发展，解决资金周转困难。
1
国际信贷市场
国际资 本市场
2
国际证券市场
国际资本市场
国际资本市场(International
短期票据市场
3）银行承兑汇票 一种高流动性的信用支付工具。 特点： ① 期限短。（15-35天） ② 发行金额大（一般在1000万美元以上）。 ③ 发行者必须是资信好的超大型公司，甚 至政府。 ④ 票据可以转让。
3、国际贴现市场
1）贴现： 是指票据所有人以未到期票据，向银行交 换现金而贴以利息的行为。 2）实质： 是银行的一种放款，是质押贷款。 3）功能与作用： ① 向资金需求者和票据承兑所提供所需资 金。 ② 满足各商业银行投资的需要。 ③ 发挥金融体系的缓冲和桥梁作用。
第六章
国际金融市场
学习内容与重点、难点
第一节
第二节 第三节 第四节 第五节
国际金融市场概述 离岸金融市场 （重点） 国际资本市场 （重点） 国际衍生产品市场 （难点） 世界黄金市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
指资金国际借贷、货币相互买卖及其他国 际金融业务活动的场所。 按交易主体不同分： 1、居民---居民，国内金融市场； 2、居民---非居民或非居民---非居民，国际 金融市场。 3、非居民---非居民，离岸金融市场。
表6-2 伦敦巴克莱银行的资产负债表
资产的变化 负债的变化
在大通银行的存款 ＋20 000美元 顾客的存款 ＋20 000美元 （大众汽车公司的账户）
表6-2显示，伦敦巴克莱银行的负债由于大众 汽车公司的20 000美元存款而增加了20 000美元， 它的资产也由于在大通曼哈顿存款而增加了同样的 20 000美元。
欧洲货币市场的特点
不循旧例 管制较松
资金来源广泛
特点
调拨方便
货币多样
税费负担少
（二）欧洲美元的创造
假设德国大众汽车公司以2万美元的价格卖给 一个美国人一辆车，这个美国人以一张在花旗银行 开户的支票付款，大众汽车公司得到这张支票后将 它存入英国的巴克莱银行（因为巴克莱银行的存款 利率高于美国国内银行的存款利率），从而第一笔 欧洲美元存款产生了。如果巴克莱银行又将其存放 在纽约大通银行的巴克莱银行账户上，那么这笔售 车交易所涉及到的三家银行的资产负债表如表6-2、 表6-3、表6-4。
国际金融市场的形成条件
1、稳定的政局。 2、自由开放的经济体制。它主要包括自由 开放的经济政策与宽松的外汇管制。 3、完备的金融制度和金融机构。 4、现代化的通信设施与交通方便的地理位 置。 5、训练有素的国际金融人才。
第二节
离岸金融市场
一、离岸金融市场的类型
进入21世纪后，在全球范围内已经形成了几十 种形式各异的离岸金融市场，根据离岸金融市场的 功能和经营管理特征来划分，可以把离岸金融市场 分为: 1、内外混合型离岸金融市场 2、内外分离型离岸金融市场 3、避税港型离岸金融市场
2、国际短期证券市场
1）短期国库券 发行类型： ① 定期发行。 ② 不定期发行。③ 用拍卖方 式发行。 特点：① 没有违约风险。 ② 兑现性强。 ③ 起购点低（通常为1万美元）。 ④ 可享受免税。
短期票据市场
2）可转让定期存单（CD） 特点：① 没有违约风险。 ② 兑现性强。 ③ 金额较大（100万美元以上）。 ④ 期限灵活。（一个月至一年） ⑤ 流通性强。
如前所述，因为大众汽车公司将这笔销售 收入存放在巴克莱银行而不是存放在美国的银 行，由此就产生了20 000美元的欧洲美元供给； 同时，从花旗银行和大通银行资产负债表的变 动上看，花旗银行和大通银行准备金的一增一 减，反映在美国联邦储备银行中的银行系统的 总准备金和货币供给量的总额并没有改变，所 以欧洲美元供给量的增加没有使美国货币供给 有所减少，而欧洲美元的供给增加了。
3、美国金融法令的逆效应

欧洲美元市场形成
4、一些国家实施资本限入措施

欧洲和亚洲的一些国家对外国居民存入本国货币进行限制， 由此产生可境外的马克借贷市场。
5、欧洲货币市场的内在优势 6、美国政府的纵容态度

减轻各国向美国兑换黄金的压力 转嫁本国的通胀压力
7、石油美元 8、国际电讯工具和计算机技术的迅速发展以及欧洲 美元市场高效率的营运机制使美元存款的国际交易 更加方便和活跃。
1.内外混合型离岸金融市场。
该类型的金融市场需要金融业具有高 度的经营自由，境内市场几乎完全开放， 对所在地的经济、金融发展基础和管理水 平又较高的要求。该类型的市场以伦敦和 香港的离岸经济为代表。内外一体型离岸 金融市场模式代表着国际离岸金融市场的 发展方向。 特征参p97
2.内外分离型离岸金融市场
该类型的市场是由政策诱导、推 动，专门为非居民交易所创设。一方 面便于金融管理当局对在岸业务、离 岸业务分别加以监管，另方面可以 较为有效地阻挡国际金融市场对国内 金融市场地冲击。该类型的市场以纽 约、新加坡和东京的离岸经济为代表。
3、避税港型离岸金融市场。 这种市场实际上不进行实际的 金融交易，各银行只是在这个不征 税的地区（国家）建立“空壳”分 行（Shell Branches），通过这种 名义上的机构在账簿上中介境外与 境外的交易，以逃避税收和管制。
香港、新加 坡、东京 纽 约 巴哈马、开 曼群岛、巴 拿马、百慕 大
表6－2 金融市场的分类
按所 有权 期限 划分 按即时交 按经营业 按所有权 按所有权 按组织 割或 务 性质划分 时序划分 结构划分 远期交割 种类划分 划分
现货市场 资金市场 或 拍卖市场 现金市场 外汇市场 债权市场 初级市场 中介市场 资本市 场 股权市场 二级市场 证券市场
二、 国际金融市场的形成和发展
（一）一战前，伦敦成为国际金融市场 （二）两次世界大战之间，伦敦国际金融市场的地位趋于 衰落 （三）二次大战后的国际金融市场 50年代，纽约、苏黎世和伦敦成为三大国际金融市场 60年代，欧洲货币市场的建立与扩展（离岸金融市场） 70年代，“石油美元” 80年代，国际债务危机 90年代至今，国际金融市场新特征：P92
表6-1 离岸金融市场在全球的发展 中心群
西欧群 中东群 亚太区 北美群 加勒比海 核心国 或城市 伦敦、苏黎 世、卢森堡 巴 林
外围圈
直布罗陀、马恩岛、泽西岛、马耳 他、圣马力诺、摩纳哥、列支敦士 登 塞浦路斯、贝鲁特、科威特、迪拜 马尼拉、台北、瓦努阿图、瑙鲁、 汤加、西萨摩亚、库克群岛 加利福尼亚、佛罗里达、伊利诺斯 哥斯达黎加、安哥拉、安提瓜、阿 鲁巴岛、巴巴多斯、英属维尔多京 群岛、荷属安的列斯、蒙特塞拉特、 特克斯和凯科斯岛、圣文森特
Capital Market)（是长期资金融通市场，通常是指经 营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证 券业务的国际金融市场。） 主要功能: 筹措和运用各类国内、国际资金， 以满足本国的生产建设和国民经济发展的需 要。通常l～5年为中期，5年以上为长期。