第五章偿债能力分析第一节偿债能力分析概述一.偿债能力的概念P117二.偿债能力分析的意义与作用P119三.偿债能力分析的内容(一)短期偿债能力分析与长期偿债能力分析企业偿债能力分析受企业负债的内容和偿债所需资产内容的影响。

一般地说，由于负债可分为流动负债和长期负债，资产分为流动资产和非流动资产。

新准则指出，资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产：(1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。

(2)主要为交易目的而持有。

(3)预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现。

(4)自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。

按照新准则规定，负债满足下列条件之一的，应当归类为流动负债：(1)预计在一个正常营业周期中清偿。

(2)主要为交易目的而持有。

(3)自资产负债表日起一年内到期应予以清偿。

(4)企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上。

因此偿债能力分析通常分为短期偿债能力分管和长期偿债能力分析。

1．短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。

因此短期偿债能力分析也称为企业流动性分析。

2．长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。

对企业长期偿债能力进行分析，要结合长期负债的特点，在明确影响长期偿债能力因素的基础上，从企业盈利能力和资产规模两方面对企业偿还长期负债的能力进行分析和评价。

（二）短期偿债能力与长期偿债能力的关系1．短期偿债能力与长期偿债能力的区别(1)短期偿债能力反映企业对短期债务的偿付能力；而长期偿债能力反映企业对长期债务（一般为1年以上）有效偿付的能力。

(2)短期偿债能力所涉及一般是企业的流动性支出，这些流动性支出具有较大的波动性，使企业长期偿债能力呈现较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著的变化，企业的长期偿债能力会呈现相对稳定的特点。

(3)短期偿债能力的分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；而长期偿债能力所涉及的债务偿付保证一般为未来所产生的现金流入，因此企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素。

2．短期偿债能力与长期偿债能力的联系(1)不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障企业债务及时有效偿付的反映。

二者都并非越高越好。

（企业应在价值最大化目标的框架下．合理安排企业债务水平与资产结构，实现风险与收益的权衡。

）(2)长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。

从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。

第二节短期偿债能力分析一.短期偿债能力的意义与影响因素1．短期偿债能力分析的意义短期偿债能力对于企业各利益关系主体的利益都有着非常重要的影响：(1)对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金的安全性。

因此，短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。

(2)对企业的长期债权人而言，企业的长期负债总会转变为短期负债。

因此，长期债权人也会关注企业的短期偿债能力。

(3)对企业的股东而言，企业缺乏短期偿债能力不仅有可能导致企业信誉的降低，增加后续融资成本，也有可能会导致盈利能力的降低，甚至被迫进行破产清算。

因此，股东对企业的短期偿债能力也会非常关注。

(4)对供应商而言，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是货款安全。

(5)对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，可能会影响到员工的劳动所得。

(6)对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动，筹资活动和投资活动能否正常进行。

2.影响短期偿债能力的因素（1）流动资产的规模与质量（2）流动负债的规模与质量（3）企业的经营现金流量（4）企业财务管理水平（5）企业外部因素二.短期偿债能力指标的计算与分析分析短期偿债能力的财务指标主要包括营运资本，流动比率，速动比率，现金比率和支付能力系数等。

（一）营运资本1.计算公式营运资本=流动资产-流动负债2.分析（1）作为衡量企业短期偿债能力的绝对数指标，能直接反映流动资产保证偿还流动负债后剩余的金额。

（2）受企业财务运作和企业规模大小的影响，该指标不便于进行企业之间的横向比较，所以对该指标的分析一般进行纵向比较。

（3）运营资本没有固定的标准，企业应当在风险与收益之间进行权衡，合理安排企业的营运资本金额。

（4）运用该指标进行短期偿债能力分析时，应当结合企业规模与所有行业进行分析。

3.实例（二）流动比率：是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。

1.计算公式流动比率==流动资产（流动资产-流动负债）+流动负债流动负债流动负债=1=+营运资金+流动负债营运资金流动负债流动负债 【注】（1）流动资产包括货币资金，交易性金融资产，……（2）流动资产通常指的是流动资产净额，即扣除了……准备之后的余额。

2.流动比率分析要点(1)流动比率越高，短期偿债能力越强，债权人的债权安全程度也越高。

因此长期以来，该指标是银行用于贷款决策的一个重要评价指标。

(2)通常认为流动比率的值为2比较理想，但比率多高为合适，应视不同行业的具体情况而定。

另外，不同国家或者同一国家在不同经济时期，企业的流动比率指标都可能会有较大的差异，因此不存在通用的标准值。

(3)该比率不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金使用效率和企业获利能力；流动比率过高还可能是存货积压，应收账款过多且收账期延长所致，而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺。

一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度等是影响流动比率的主要因素。

(4)流动比率是一个静态指标，只表明在报表日那一时点上每1元流动负债的保障程度，即在该时点，流动负债与可用于偿债资产的关系。

只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才能正确反映偿债能力。

流动资产能否用于偿债，要看它们是否能顺利转换成现金。

(5)流动比率的局限在于未考虑流动资产的质量与结构，易于被人为操纵。

(6)该指标没有考虑表外的一些潜在债务风险因素。

3.对流动比率的评价优点：（1）该指标易于理解，计算简单，数据容易获得。

是分析企业短期偿债能力最通用的指标。

（2）流动比率更能反映流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。

缺点：（1）流动比率是一个静态分析指标，而企业某一期间的短期偿债能力是一个动态问题，所以，用一个静态时间上流动资产与流动负债的关系无法准确反映企业动态的短期偿债能力。

（2）流动比率没有考虑流动资产的结构。

（3）流动比率没有考虑流动负债的结构。

（4）流动比率易受人为的控制。

如果企业流动比率大于1：分子分母同时增加相等金额，流动比率会降低。

分子分母同时减少相等金额，流动比率会提高。

如果企业流动比率小于1：分子分母同时增加相等金额，流动比率会提高。

分子分母同时减少相等金额，流动比率会降低。

4.实例（三）速动比率（酸性测试比率）1.计算公式速动比率=速动资产流动负债速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产做保障。

【速动资产】速动资产=流动资产-存货。

（余额法）★速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款，存货，其他流动资产等项目后的余额。

速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+应收股利+应收利息+其他应收款（直接法）2.速动比率的分析要点：(1)速动比率的大小，应视不同行业，环境，时期的具体情况而定，一般认为在1左右比较合理。

(2)在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除。

其主要原因是：①在流动资产中存货的变现速度最慢；②由于某种原因，存货中可能含有已损失报废但还没做处理的不能变现的存货；③部分存货可能已抵押给某债权人；④存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。

相对流动比率，速动比率更具合理性。

(3)速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到影响。

特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。

因此，应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策等因素一起考虑。

(4)速动资产中各种预付账项的变现能力也很差，同样对偿债能力造成影响。

(5)速动比率也是一个静态指标，未考虑应收账款的可回收性和期限，容易被操纵。

3.速动比率分析中应注意的问题（1）速动比率更能准确反映流动负债偿还的安全性和稳定性，但是还需考虑企业应收款项的预计收回情况。

速动比率低的企业并不意味着绝对不能到期偿债，因为还有存货变现情况，流动资产各构成项目的流动性也存在一定的差别。

（2）速动资产并不完全等同于企业的现时变现能力，所以在分析速动比率时，还应考虑到速动资产的结构及周转情况。

（3）速动比率和流动比率一样容易被粉饰。

【注】分析下列事项对流动比率或速动比率的影响：在接近资产负债表日以银行存款偿还银行借款；结账日前大量赊销；将应收账款与应付账款相互抵销；从银行借入短期借款；期末借入一笔款项下期初立即偿还。

（四）保守速动比率（超动比率）保守速动比率=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款流动负债该指标越高，偿债能力越强，但是该指标过高也不好。

（五）现金比率：1.计算公式现金比率=货币资金交易性金融资产流动负债分子的两项资产的特点是随时可以变现，该指标比值越高，偿债能力越强，但同时也说明企业资金使用不佳，资金结构不合理，因为现金是企业收益率最低的资产。

2.现金比率分析（1）现金比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用是评价企业在最坏情况下的短期偿债能力。

（2）现金比率是一静态指标，因此该比率不一定能够准确反映企业的偿债能力。

（3）企业应根据行业性质与特点，经营规模与特点，管理层对未来现金流量的估计及对风险的态度等合理确定持有的现金类资产规模。

（4）在进行现金比率的纵向比较时，不应当仅凭现金比率的波动对企业的财务状况作出评价，而必须结合到企业现金类资产的实际管理状况和企业发生的重大财务活动进行分析。

（5）现金比率在分析企业短期偿债能力时通常是一个辅助性指标。

（六）现金即付比率现金即付比率=现金类资产流动负债-预收账款现金即付比率可作为短期偿债能力分析的辅助指标使用。

（七）货币资金比率货币资金比率= 货币资金流动负债作为辅助指标，在企业的特殊时期如破产清算，债务重组时使用才有意义。

（八）近期支付能力系数：是反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务的指标。

近期支付能力系数=近期能够用来支付的资金近期需要支付的各种款项近期能够用来支付的资金：包括货币资金，近期营业收入得现，有把握收回的应收款项等近期需要支付的各种款项：各种到期或逾期应交款项和未付款项，如职工工资，应付账款，银行借款，各项税金，应付利润等指标评价：指标等于或大于100%，且数值越大说明企业近期支付能力越强。