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（二）同业分析
• 同业分析是指将企业指标的实际值与同行业的平均标准值进行 的比较分析。 行业标准代表的是行业平均水平，如果某企业的某一指标好于 行业标准，则说明该企业在这一方面是处于行业平均水平之上。 • 同业比较分析有两个重要前提：一是如何确定同类企业，二是 如何确定行业标准。 • 同类企业的确认： 一是看最终产品是否相同，生产同类产品或同系列产品的企业即 可认定为同类企业。比如，以钢材为最终产品的钢铁企业。 二是看生产结构是否相同，这里的生产结构主要是指企业的原材 料、生产技术、生产方式，当企业采用相同的原材料、相同的 生产技术和相同的生产方式时，即使最终产品不同，也可认为 是同类企业。比如，制药企业、食品加工企业等。
4、对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力的 强弱意味着企业履行合同能力的强弱。
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（二）营运资金
• 营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩 余部分，也称净营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产－流动负债 • 营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金 越多则偿债越有保障。营运资金是用于计量企业短 期偿债能力的绝对值指标。 • 营运资金的合理性指营运资金的数量以多少为宜。 没有一个统一的标准用来衡量营运资金保持多少是 合理的。且绝对数指标不便于不同企业间的比较， 因而在实务中很少直接使用。
• 计算流动比率时的数据调整
（1）流动资产
①货币资金 货币资金是偿债能力最强的资产。但具有特殊用 途的货币资金不能作为可偿债资产，应予扣除。
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②交易性金融资产 按公允价值计量，其流动性和变现性仅次于 货币资金。
③应收票据 在资产负债表上，应收票据项目反映了企业未到期 也未向银行贴现的应收票据面值。若转换为现金，要支付贴现 息，会产生变现损失。 ④应收账款 第一，只有扣除了坏账准备后的应收账款净额才能 纳入计算营运资金的范围；第二，对营业周期较短的企业来说， 账龄超过一年的应收账款，不能视为可偿债资产；第三，关联 公司的应收账款可能是一种融资安排，可以考虑扣除。 ⑤存货 在资产负债表日，存货应该按照成本与可变现净值孰低 计量，同时应关注存货计价方法及报表附注披露的与存货有关 的信息。 ⑥预付款项 可以将其列入可偿债资产。
•平均水平，可进一步计算现金比率，考察企 业现金比率的水平和质量，并与上年或行业平均值比较，得出结论， 即企业实际指标值比上年或同行业平均水平好，还是差。
通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。
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例5-8 P152
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2.流动负债的流动性分析
流动负债的流动性是指流动负债在短期必须偿还的可能性。短期内必须 偿还的可能性越大，流动性越强，流动负债的质量越高；反之，流动 性则差，质量越低。 （1）流动负债的到期日分析
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第一节 短期偿债能力分析
一、短期偿债能力的衡量 （一）短期偿债能力的含义 • 偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。分为短期偿 债能力和长期偿债能力。 • 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程 度。一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债 的多少和质量状况。 • 流动资产的质量是指其“流动性”和“变现能力”。流动性， 指流动资产转换为现金所需要的时间。变现能力，指资产能否 很容易地、不受损失地转换为现金。 流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是 要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务 偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。
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（2）流动负债
①对于自资产负债表日起一年内到期的负债，企业预 计能够自主将清偿义务展期至资产负债表日后一年 以上的，应当归为非流动负债；不能自主将清偿义 务展期的，仍应归为流动负债。 ②与担保有关的或有负债，没有被列入报表，但如果 它的数额较大，并且很有可能发生，就应将其列入 需要偿还的负债。 ③经营租赁合同中的未来付款承诺，没有被列入报表， 但是，如果它的金额比较大，并且是不可撤销的合 同，就应将未来最低租赁付款额纳入需要偿还的债 务。
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二、短期偿债能力的分析
短期偿债能力的分析主要进行流动比率的趋势分析和同业分析。
（一）趋势分析
• 流动比率的趋势分析是指对企业历史各期流动比率实际值所进行的比 较分析。
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外部分析人员通过分析历史各期的变动，对企业短期偿债能力的变动 趋势作出判断；内部分析人员通过趋势分析，有利于发现问题，吸取 历史的经验和教训，改善企业的偿债能力。
• 大量的销售为现销；
• 年末销售大幅度上升或下降。
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流动比率的趋势分析和同业分析的程序：
• 计算流动比率，将本期实际指标值与上期实际值或行业平均值进行比 较，并得出初步结论，即企业本期实际指标值比上期或同行业平均水 平好，还是差。 分解流动资产，目的是考查流动比率的质量。具体方法是分别计算存 货周转率和应收账款周转率，并与上期或行业平均值进行比较，得出 进一步的结论，即哪一项流动资产是产生流动比率差额的主要因素。 如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，并与上期或行业平均值 比较，得出结论，即企业实际指标值比上期或行业平均水平好，还是 差。
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（五）现金比率
• 现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类 资产是指货币资金和交易性金融资产。这两项资产 的特点是随时可以变现。现金比率的计算公式如下： • 现金比率＝(货币资金＋交易性金融资产)÷流动负债
• 现金比率反映企业的即时付现能力,即随时可以还债 的能力。企业保持一定的合理的现金比率是很必要 的。
第五章 偿债能力分析
学习目标：
偿债能力的含义； 一般掌握短期偿债能力衡量的原理； 应用短期偿债能力分析的方法； 了解利用资产负债表分析长期偿债能力的原理；
应用资产负债表评析企业长期偿债能力的强弱； 了解利用利润表分析长期偿债能力的原理； 应用利润表评析企业长期偿债能力的强弱； 一般掌握影响短期偿债能力的因素； 一般掌握影响长期偿债能力的因素。
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(三）影响因素分析
要找出企业流动比率过高或过低的原因，还必须进行影响因素分析。 1.流动资产的流动性分析 主要是营业周期的长短以及流动资产的构成。一般情况下，营业周期 短，说明资金周转速度快，正常的流动比率较低；营业周期长，说明 资金周转速度慢，正常的流动比率较高。而营业周期的长短取决于存 货存货周转天数和应收账款周转天数。 （1）存货周转分析 存货的变现能力一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存 货周转天数。 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存 货转换为现金或应收账款的速度越快，企业的变现能力越强。存货周 转速度慢，则有相反的结果。
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（三）流动比率
• 流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企 业短期偿债能力的核心比率。
流动比率=流动资产÷流动负债 • 流动比率的合理性（1）一般情况流动比率越高，企业的偿
债能力越强，债权人利益的安全程度也越高；（2）一般认为， 制造业合理的流动比率最低为2；（3）流动比率的合理性标准 是个复杂问题。
③部分存货可能已抵押给某债权人。
• 评价标准（1）该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越 强。（2）不存在统一的速动比率标准。
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• 速动比率的局限性
①速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系， 是一个静态指标。 ②速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动 比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资 产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的 短期偿债能力。（速动比率的可靠性取决于应收账 款的变现能力） ③各种预付款项的变现能力也很差。
对于强制性债务，如应交税金以及应付职工薪酬等，比较容易确定到期日;
而与赊购有关的应付账款的到期日则需要测算， 应付账款付款天数=应付账款/(购货÷ 360) 购货=调整后的营业成本+期末存货— 期初存货 （2）流动负债的推迟可能性分析 有些债务是必须支付的，有些债务的支付期是可以推迟的。
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第二节 长期偿债能力分析
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• 保守速动比率
所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比 值，保守速动资产一般是指货币资金、交易性金融 资产、应收票据和应收款项的总和。（也可在流动 资产总额的基础上，分别减去存货、预付款项等。） 其计算公式如下: 保守速动比率＝(货币资金＋交易性金融资产＋应收 票据＋应收款项)÷流动负债 保守速动比率＝（流动资产－存货－预付款项等） ÷流动负债
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(2)应收账款分析
反映应收账款速度的指标是应收账款周转率和应收账 款周转天数。
一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短， 说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金 会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。 影响该指标正确性的因素有：
• 季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况； • 大量使用分期付款结算方式；
一、长期偿债能力的含义
• 长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。 企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一 个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、 长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要 是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的 能力。 • 由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要 取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能 力。因此，产生了利用资产负债表和利用利润表分 析长期偿债能力两类分析方法。
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长期偿债能力分析对不同的报表使用者的意义：
• 管理者通过长期偿债能力分析，有利于优化资本结 构，降低财务风险； • 股东通过长期偿债能力分析，可以判断企业投资的 安全性及盈利性。 • 债权人通过长期偿债能力分析，可以判断债权的安 全程度，即能否按期收回本金及利息。
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二、利用资产负债表分析长期偿债能力
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④建造或购买长期资产合同中的阶段性付款等，应当列入需 要偿还的债务。 ⑤流动负债的计价。当低估流动负债的账面价值时，就会高 估营运资金；反之，如果高估流动负债的账面价值，就会 低估营运资金。