的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时以相同本金15，000 元入市时A公司股票价格为15元，权证到期时李先生和王先生的回报 率如下 情形1：A公司股价上升到20元， 李先生：33.33% 王先生：300% 情形2：A公司股价下降到12元 李先生：-20% 王先生：-100%
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证券市场产品之金融衍生品
• 券商优势：广阔的营业网点、庞大的客户资源，强大的 资金实力
• 期货优势：专业的业务水平
• 目前全国已有65家证券公司取得IB业务资格。
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证券市场产品之金融衍生品
证券公司与期货公司的介绍委托关系
• 中国建银投资证券有限责 任公司控股天琪期货有限 公司并接受天琪期货有限 公司委托，为其介绍客户 参与期货交易并提供其他 相关服务的业务活动。
手续费=成交价（2700）* 合约乘数（300） *手续费（1.5%%） =121.5(大约0.3个点空间)
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沪深300合约交易实务
（4）最后交易日：
沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最 后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交 易日为最后交易日和交割日；
股指期货
• 推出意义 • 交易制度概要 • 实务中的注意事项 • 沪深300合约
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股指期货的推出意义
•2007. 01
•价格发现：市场走向的领先指标
•避险功能
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•扩大股市规模
•提供公平、灵活、多元化的投 资及风险管理的工具
证券市场产品之金融衍生品
制平仓？
•履约保证金
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沪深300合约
- 合约简介 - 交易实务
•保证金 •最小变动 •交易成本 •最后交易日 •交割日 •新合约开始交易日 •交易时间 •涨跌幅限制 •盈亏计算及其比例 •每手最大亏损区间
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合约简介
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日
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案例分析——南航认沽权证事件
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二 期货概述
➢ 期货概念
✓ 期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油 、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
➢ 期货品种
✓ 商品期货 ✓ 金融期货
（5）交割日:
最后交易日即为交割日（现金交割）；
（6）新合约开始交易日： 到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易；
（7）交易时间：
交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第二节）； 最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00 （第二节）
第一批获批IB资格的18家营业部 业部
序号
营业名称
1 北京方庄芳群园证券营业部
2 天津尖山路证券营业部
3 承德陕西营路证券营业部
4 沈阳三好街证券营业部
5 上海南京西路证券营业部
6 上海东方路证券营业部
7 南京建宁路证券营业部
8 扬州汶河北路证券营业部
9 杭州文晖路证券营业部
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序号 10 11 12 13 14 15 16 17 18
• 中国金融期货交易所：股指期货
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金融期货——股指期货
• 我国对金融期货的探索刚刚开始，在我国，金融 期货指的主要就是股指期货
• 股指期货是指以证券市场的股票价格指数作为标 的物的金融期货
•简单的说，股指期货就是股票指 数与期货的结合。
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净值稀释
益稀释
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认购权证和认沽权证
价格关系
行使价格＞标的证 券收盘价格
行使价格＝标的证 券收盘价格
行使价格＜标的证 券收盘价格
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认购权证
价外 价平 价内
认沽权证
价内 价平 价外
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3 权证的功能
✓ 获取超额利润
举例：
投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司
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2 我公司IB业务的发展状况
✓ IB营业网点
目前，第一批18家证券营业部已获IB业务资格验收。 预计8月份，第二批18家证券营业部也将获IB业务资格验收。 年底前，预计剩余的64家证券营业部IB业务资格验收将获通过，届 时中投证券100家营业部均可开展IB业务。
• 里森
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案例分析——巴林银行的倒闭
请根据案例讨论 1、金融期货合约的风险程度如何？ 2、如何在交易过程中规避金融期货合约的风险？
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1 IB业务概述
✓ 什么是IB业务？
IB（Introducing Broker），指介绍经纪商。
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实务中的注意事项——限仓
- 指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一 合约持仓的最大数额（100手）。
- 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓， 交易所可强行平仓。
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实务中的注意事项——强行平仓
•可用保证金
什么情况 下会被强
交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
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沪深300指数
每点300元人民币
指数点
0.2点
当月、下月及随后两个季月
上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15
上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的15%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺 延
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商品期货
目前，我国经中国证监会批准，可以上市交易的期货商品 有以下种类：
• 上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄
金、螺纹钢、线材
• 大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油
、玉米、PVC
• 郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、pta、菜
籽油、籼稻
3 权证的功能
✓ 避险
老王持有A公司股票，他预测A公司股票会上涨，但又担心可能会出现 与预期不符的情况，老王的选择：买进A公司认沽权证 情况1：股票价格下跌 情况2：股票价格上涨
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情形 情形1 情形2
股票
损失 盈利
权证
总体
盈利（选择行权）
盈利
损失（不行权）
盈利
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• 中国建银投资证券有限责任公司
• （注册资本金25亿元）
80%
•天琪期货有限公司
•（注册资本金1.2亿元，拟增资至3亿元）
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IB业务中的服务
根据相关规定，中投证券接受期货公司委托，为 期货公司介绍客户参与期货交易，并提供下列服 务：
- 协助办理客户开户手续； - 为客户提供期货行情信息、交易设施； - 中国证监会规定的其他服务。
证券市场产品之金融衍 生品
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2020/12/9
证券市场产品之金融衍生品
课程大纲
权证 期货概述 IB业务概述
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证券市场产品之金融衍生品
•一 权证
➢ 定义 ➢ 两种常用的权证分类 ➢ 权证功能 ➢ 权证的风险 ➢ 权证应用实务
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股指期货的交易制度
- 保证金制度
- 强行平仓制度
- T+0双向交易制度 - 强制减仓制度
- 涨跌停板制度
- 当日无负债结算制度
- 大户持仓限额制度 - 保证金存管制度
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实务中的注意事项——与股票的区别
•股指期货 •T+0
•双向交易 •交易操作 •当日开仓，当日即可平仓； •可先买后卖，也可先卖后买。
券商IB 业务：是指证券公司将投资者介绍给期货 公司，并为投资者开展期货交易提供一定的服务 ，期货公司因此向证券公司支付佣金的制度。
IB业务政策
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推行原因
• IB业务是为了让券商参与到现已推出的股指期货业务中而 设计的制度。
• 结合券商和期货公司的优势，有利于金融市场的有序稳定 健康发展，共享客户资源，有效隔离风险，更好地使投资 者利益得到保障。
✓ 应用账户
• A股账户
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5 权证应用实务——交易规则
差别项目
A股股票
权证
交易期
T+1
T+0
开盘、收盘价确 定方式
分主板与中小板两种
按中小企业板方式执 行
最小申报单位
0.01元
0.001元
涨跌幅度限制
10％
标的证券涨跌金额的 1.25倍
是否设大宗交易
是
否
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•股票 •T+1 •单向交易 •交易操作 •当日买入，隔日卖出； •只能先买后卖。