我对中国股市的认识及投资策略
近二十年来，我国资本市场改革发展取得了长足进步，已取得巨大的成绩。

但总体上看，市场基础依然薄弱，市场内在基础与市场快速发展不相适应的矛盾仍然十分突出。

股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。

但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。

目前，我国资本市场依然是“新兴加转轨”的市场。

作为现代市场经济最活跃的组成部分，资本市场改革一直处在我国各项改革的前沿，也确实发生了转折性变化。

但我国资本市场从建立至今仅20多年，在发展起点上面临着与成熟市场迥然不同的初始条件和外部环境，资本约束不到位，市场约束机制不健全，法律制度、信用体系和监管模式不完善。

新兴市场意味着不成熟，其本质是高波动率；转轨意味着股市今后向成熟市场发展。

在股市变革过程中，大部分投资者都将为之付出代价，一部分将成为先驱，也会造就一批富豪，能够在腥风血雨中幸存下来的投资者必定成为最大的赢家。

我们必须立足于“新兴加转轨”的阶段性特征，研究现阶段中国股市的特色。

特色一：为国企解困，股市成提款机
股市交易成本费用超越上市公司分红总额，大量IPO和上市公司的再融资，从整体上意味着投资A股就是“零和戏”，市场的全体参与者必定赔钱。

在成熟股票市场，股市成长的原动力是上市公司的分红，而中国上市公司能够大方分红者寥寥无几。

上市公司分红不透明、无诚信、随意性强，许多上市公司更是长期一毛不拔。

上市公司的股东意识、责任意识和诚信意识淡漠。

股民错将股市当赌场，没有投资者或股东的到位监督，上市公司把股市当成提款机。

在众多上市公司中，不乏一些困难的、效率低下的国有企业，这些公司靠上市圈到钱后来维持企业的生存。

可是大多数这样的企业，因为本身缺乏适应市场的竞争力，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。

于是就有了改善上市公司质量，搞配股、搞增发，搞可转债。

特色二：信息不对称，监管需规范
在中国股市，往往上市公司出利好之前大涨，利好出来后又大跌。

而早知道此方
案的先知先觉者们逃之夭夭，无数小散被套其中。

特色三：涨过头跌过头，猴市特征明显
回顾中国股市，年平均波动率接近60％，成为世界上最猴的市场之一。

从上证指数看，从2005年6月6日998点起步,在短短的两年时间内猛涨到07年10月16日的6124点，又在1年时间内跌到2008年10月28日的1664点，很多股票在基本面没有发生多大变化的前提下，股价下跌70--80％。

在高波动率背后是股市高换手率，中国股市换手率是香港市场的10倍，是新加坡市场的十余倍，如果把大盘看成一只股票的话，就可以理解中国股市的高波动性了。

反观美国道琼斯工业平均指数，波动性近几十年来很少超过20％，进入九十年代之后更是经常保持在10％以下，通常股市下跌20％称为熊市，下跌30％就称为股灾了，股价总是围绕价值波动，比较好地的揭示了经济学的概念。

我国股市一贯被称为政策市，股市的涨跌是受到政策推动，只要在股市里面待过一段时间的股民，对此都会有不同程度的认同感，也能体会到政策对股市走向的那种难以言喻的影响力。

其实政策会影响股市，国内外皆然，只不过中国走的有点过头了，用我的体会来说就是政策是中国股市存在的价值，说的直白一点，股市还不能被称为是市场，跟房地产一样，是一个半行政半市场的怪物。

首先我们来探讨一下政策对中国股市的要求。

在90年代的股市意义非常明确，就是帮国企脱困，当然这个任务在2001年也就完成了，由于后来没有明确的政策目的，中国股市陷入了5年的熊市；从05年开始的大牛市，我们直观的理解是解决股权分置问题，但背后影藏着的主题却是让国有资产保值增值，那么这个任务也完成得非常漂亮， 05年以前由于股权分裂，国有部分没有市场价值，如果合理评估只能根据会计报表的账面资产来，现在不但有了而且也能自由变现了，绝大部分的股价还是远远高于账面净资产的，这不是保值增值是什么呢？那么目前政策对中国股市的要求是什么呢？这个跟我们中国经济最大的问题有关，现在中国正在做的一件大事就是经济转型，需要大力扶持服务型产业，而银行由于过去过度投资被地方政府和国有企业困住，没有多余资金来为民营的中小型企业服务，而转型的关键就是要大力发展服务型民营企业，因为国企来搞搞不好的，所以我们就会看到目前新股发行速度为什么会如此快了？为什么股民抱怨声不断依然不停发了，这是政策的要求，政策只管最后大量的上市公司中能否出现一
些上市公司成长为大企业，残酷过程和股民的奉献那是必须的。

很多人理解的通过新股发行来解决流动性过剩只能算是表象，本质我个人的理解还是为了经济转型。

当然这个过程什么时候会终结，我觉得什么时候经济真正转型了，什么时候也就会结束这个过程了，当然所谓的牛市也会开启。

接下来分析一下中国股市的运行机理，因为只有很好的理解了这个，才能明白中国股市的现状和未来发展。

前面说过股市一个半行政半市场的怪物，因为真正的市场，供应和需求是完全放开自由竞争的，而我们供应是人为控制的，需求自由度相对高一些，但也受到影响。

真是这种运行机制，政策才真正支配了股市的涨跌，不然就跟国外一样，政策只能影响股市，但不能控制股市。

说起来房地产也是同样的运行机制，正是这种机制培养了一批既得利益者，也是目前中国改革最大的障碍。

那么这种机制未来有破除的可能，暂时不太可能。

通过上面的探讨，我们了解了中国股市存在的价值，下面才是我们作为一个股民真正应该关注的事，因为没有能力改造环境，最好的方法就是去适应环境。

作为股民要怎么做才能在中国股市中生存？我们的投资策略应该如何？个人觉得第一种方法，就是巴菲特式投资，在别人恐惧的时候贪婪，用耐心取胜。

股市有牛熊，那是天道，就算政策也没有办法改变，如果你能在熊市的时候大举入场，静待牛市来临，最后在大家贪婪的时候出场，在股市生存难度不大，但这种方法为什么说易行难呢？关键这是一种境界，真正能做到需要大智慧。

第二种方法就是完全技术，完全根据市场的走势来做股票，市场牛市我就全力杀入，熊市我就空仓休息，这种跟踪市场走势的策略，个人觉得比较适合绝大多数人，我自己也是这种方法，因为第一种方法我还没有那种境界。

可能有人会问：既然政策对中国股市有这么大的影响力？根据政策来炒股不是更好，原因就是我们是小散，资讯不足以这么做，另外就算你猜对了政策，但也很难猜对进出的时机，所以跟踪反而比较适合我们。