第四节财务盈利能力分析
一、现金流量分析
(一) 项目投资现金流量表的编制
项目投资现金流量表是站在项目的角度，不考虑融资，是在设定项目全部投资均为自有资金条件下的项目现金流量系统的表格式反映。

(二)项目资本金现金流量分析
资本金现金流量表是站在项目投资主体角度考察项目的现金流入流出情况，也是融资后的现金流量分析。

按照我国财务分析方法的要求，可以只计算项目资本金财务内部收益率指标。

(三)现金流量分析基准参数的选取。

（1）投资获益要大于资金机会成本，否则该项投资就没有比较价值。

因此通常也把资金机会成本作为基准参数的确定基础。

(2)项目投资财务内部收益率的基准参数可采用国家、行业或专业(总)公司发布的，或由评价者自行设定。

一般可在加权平均资金成本基础上再加上风险和调控意愿等因素来确定。

(3)项目资本金财务内部收益率的基准参数应为项目资本金所有者整体的最低可接受收益率。

可自行确定，也可参照同类项目(企业)的净资产收益率确定。

二、静态分析
（一）利润及利润分配表的编制
利润及利润分配表的编制以利润总额的计算过程为基础。

利润总额＝产品销售(营业)收入-销售税金及附加-总成本费用
(二)静态分析的指标
1、项目投资回
收期(Pt)
P=累计净现金流量开始出现正值的年份数-l+(上年累计净现金流量的绝对值／当
年净现金流量)
2、总投资收益
率。

总投资收益率表示总投资的盈利水平，是正常年份的年息税前利润(EBIT)或运营
期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。

其计算式为：
式中：息税前利润=利润总额+支付的全部利息
或息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销
息税前利润= 利润总额＋支付的全部利息
= 营业收入- 总成本–营业税金及附加+ 利息
= 营业收入-（经营成本+折旧+摊销+利息）-营业税金及附加+ 利息
= 营业收入－经营成本－折旧- 摊销- 营业税金及附加
（息税折旧摊销前利润=正常年份现金流）
总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

3、项目资本金
净利润率
项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，指正常年份的年净利润或运
营期内年平均净利润与项目资本金的比率。

计算式为：
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率
表示的盈利能力满足要求。