资本经营盈利能力
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（二）从企业债权者角度看财务分析的目的
企业债权者①包括企业借款的银行及一些金融 机构，以及购买企业债券的单位与个人等。② 包括潜在债权人。
企业债权人最关心企业的偿债能力
进行财务分析的主要目的：一是看其对企业的 借款或其他债权是否能及时、足额收回；二是 看债权者的收益状况与风险程度是否相适应。
影响短期偿债能力的具体因素
（一）内部因素 流动负债规模与结构； 流动资产规模与结构；
（二）外部因素 如宏观经济形势、证券市场的发育与完
善程度、银行的信贷政策等。
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短期偿债能力指标分析
1.流动比率
流动资产 流动负债
2:1
2.速动比率
速动资产 流动负债
1:1
速动资产 流动资产 存货
3.现金比率
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三、财务分析的作用
1、正确评价企业过去 揭示原因
2、全面反映企业现状 反映现实指标
3、估价企业未来
财务预测、决策 财务预警
评估价值
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四、财务分析的基础
内部信息包括：
会计信息 1.资产负债表 2.损益表 3.现金流量表 统计与业务信息 计划及预算信息
外部信息包括：
国家经济政策与法规、 综合部门发布、 中介机构、 报刊杂志、 企业间交换、 国外有关的信息
每股收益又称每股利润、每股盈余是指 净利润扣除优先股股息后的余额与发行 在外的普通股的平均股数之比，它反映 了每股发行在外的普通股所能分摊到的 净收益额。
净利润－优先股股息 每股收益＝──────────
流通股股数
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2、每股股利
现金股利－优先股股利 每股股利＝──────────
流通股股数
47
50
企业获利能力指标
1.资产报酬率
净利润 资产平均总额
100%
反映企业总资产的利用效率
2.股东权益报酬率
净利润 股东权益平均总额
100%
净利润
×
资产平均总额
资产平均总额
股东权益平均总额
资产报酬率×权益乘数 =股东权益报酬率
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3.销售净利率
净利润 销售收入净额
100%
销售收入净额 ×
净利润
资产平均总额 销售收入净额
现金 现金等价物 流动负债
反映企业直 接支付能力
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运用流动比率指标分析评价企业的短期 偿债能力，应注意以下几个问题：
第一,偿债能力判断必须结合所在行业的标准； 第二,注意人为因素对流动比率指标的影响； 第三,应结合企业的生产经营性质与特点以及流
动资产的结构状况进行分析。
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短期偿付能力分析的评价标准
净利润 股东权益报酬率 ＝ ────── ×100%
平均净资产
即净资产收益率为正指标。评价净资产收 益率的标准通常可用社会平均利润率、行 业平均利润率或资本成本率等。
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（二）资产经营盈利能力分析
净利润 资产报酬率＝──────———×100%
平均总资产
即总资产净利率为正指标。评价总资产净利率时， 需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一 比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不 利因素，以利于企业加强经营管理。
流动资产周转天数或周转期(天/次) =360/流动资产周转次数
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（三）存货周转率分析
营业成本 存货周转率（次数）＝——————
平均存货
360 存货周转天数＝──────
存货周转次数
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（四）应收账款周转率
赊销收入净额 应收账款周转率＝─────────
平均应收账款余额
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回、折让、 折扣
产品销售收入
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2、成本利润率分析
销售净利润 成本费用净利率= ————————
成本费用总额
44Hale Waihona Puke （四）上市公司盈利能力分析
由于上市公司自身特点所决定，其盈利 能力除了可通过一般企业盈利能力的指 标分析外，还应进行一些特殊指标的分 析，特别是一些与企业股票价格或市场 价值相关的指标分析。
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1、每股收益
财务分析的评价标准有：公认标准、 历史标准、行业标准、目标标准等。 分析时，应结合企业具体特点正确 评价，切不可用机械的标准得出不 合现实的结论。
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二、长期偿债能力
影响长期偿债能力的具体因素 （一）长期负债规模与结构 （二）盈利能力 （三）非流动资产规模与结构等
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1、资产负债率
计算公式为： 负债总额
资产负债率= ——————— 资产总额
又称负债比率或举债经营比率。一般地说， 该指标为50%比较合适，有利于风险与收益 的平衡；如果该指标大于100%，表明企业已 资不抵债,视为达到破产警界线。
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指标分析:
负债总额 资产负债率= ———————
资产总额
1=×
股东权益总额 股东权益比率= ———————
3、有形净资产负债率
计算公式为： 负债总额
有形净资产负债率 =———————————— 所有者权益-无形资产
有形净资产
该指标反映了企业在清算时，可用于偿还长期 负债的资产保证，该指标越低，说明长期偿债 能力越强，债权人的安全性越高。
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4.利息保障倍数
利息保障倍数
税前利润 利息费用 利息费用
第四节 企业盈利能力分析
盈利能力分析的目的 盈利能力分析的内容
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一、盈利能力分析的目的
盈利能力通常是指企业在一定时期 内赚取利润的能力。盈利能力的大小是 一个相对的概念，即利润相对于一定的 资源投入、一定的收入而言。利润率越 高，盈利能力越强；利润率越低，盈利 能力越差。
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二、盈利能力分析的内容
3、股利发放率
每股股利 股利发放率＝───── ×100％
每股收益 每股市价 每股股利 ＝─────×───── ×100％ 每股收益 每股市价
＝ 价格与收益比率×股利报偿率
市盈率
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4、价格与收益比（市盈率）
一般情况下，发展前景较好的企业通常市 盈率较高，但同时必须结合其他指标予以综合 考虑才可以准确地衡量上市公司的盈利能力及 潜在的成长能力。市盈率通常反映了一种市场 预期（市场预期与股价紧密相连）。但过高的 市盈率也往往隐藏着潜在的危机。
每股市价 市盈率＝─────×100％
每股收益 49
影响市盈率的因素：
1、市场利率：1.8％的利率，可以支撑的 理论市盈率就达到55倍。
2、经济发展阶段：经济处于高成长阶段的 资本市场的市盈率也可能比处于成熟阶 段的资本市场的市盈率要高得多。
3、产业特性、产业成熟度：成熟度高的产 业，市盈率较低。
营运能力分析是盈利能力分析和偿债能 力分析的基础与补充。
30
二、营运能力分析的内容
全部资产营运能力分析 （总资产周转率分析） 流动资产营运能力分析 （流动资产周转率分析；存货周转率分析；应收
账款周转率分析。） 固定资产营运能力分析 （固定资产周转率分析。）
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（一）总资产周转率分析
总周转额（即营业收入）
总资产周转率×销售净利率=资产报酬率
4.每股利润
净利润 优先股股利 发行在外的普通股平均股数
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5.每股现金流量
经营活动现金净流量 优先股股利 发行在外的普通股平均 股数
6.每股股利
现金股利总额 优先股股利 发行在外的普通股平均 股数
7.股利发放率
每股股利 每股利润
8.市盈率
每股市价 每股利润
总资产周转率（或次数）＝——————————
（总资产收入率）
平均总资产
总收入
平均流动资产
＝——————×————————×100%
平均流动资产 平均总资产
＝流动资产周转次数×流动资产占总资产的比重
流动资产周转率
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（二）流动资产周转率
流动资产周转次数(次/一定时期)
流动资产周转额（即营业收入）
＝—————————————— 流动资产平均余额
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二、财务分析的目的
（一）从企业投资者角度看财务分析的目的 （二）从企业债权者角度看财务分析的目的 （三）从企业经营者角度看财务分析的目的 （四）其他财务分析的目的
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(一)从企业投资者角度看财务分析的目的
企业的投资者包括企业的所有者和潜 在投资者，投资的根本目的是资本的保 值和增值。
企业的投资者最关心企业的盈利能力
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（三）从企业经营者角度看财务分析的目的
企业经营者主要指企业的经理以及各分 厂、部门、车间等的管理人员。
企业经营者关心企业的盈利能力
经营盈利能力 资产营运能力
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（四）其他财务分析的目的
其他财务分析的主体或服务对象主要指 与企业经营有关的企业和国家行政管理 与监督部门。
其他财务分析主体关心企业的财务状况
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一、财务分析的基本内涵
广义的财务分析是以会计核算和报表资料及其 他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术 和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资 活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能 力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的 投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织 或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业 未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经 济应用学科。 狭义的财务分析是指对财务核算和报表的分析。
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五、财务分析的种类
主体：内部分析和外部分析
对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析
方法：比率分析法和比较分析法
目的：偿债能力分析、获利能力分析、
营运能力分析、发展趋势分析和
综合分析
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