由于分级基金进取份额的变动幅度将大于母基金和优先 的净值变动幅度，我们将进取份额的这种特征称为分级基金 杆机制。由于进取份额面临着更大的净值波动风险，因而只 风险承受能力较高的投资者参与。
第 12章
通道业务向财富管理业务转型的迫切性
杠杆设定
初始杠杆=(A类份额配比数+B类份额配比数)/B类份额配比数 实时杠杆=(T时母份额净值/T时B类份额净值)×初始杠杆
第 13章 不通定道期业结务算向机财制富管理业务转型的迫切性
1 通过设置B份额净值下限，限制最高杠杆率；设置母份额净值
限制最低杠杆率。
2 最高杠杆率在6倍附近，最低杠杆率在1.3倍附近
1 稳健部分与进取部分份额是1：1或者4：6。2、稳健部分年收 一年期银行同期利息+3%或者+3.5%。
2 基金运作无期限，不分红，年底份额定期折算。 3 母基金净值到达2元或者进取净值低于0.25元（略有差异）进
额不定期折算
4 初始杠杆
优先级别名称
瑞福优先 同庆A
瑞和小康 估值优先
双禧A 合润A 银华稳进 申万收益 信诚 银华金利 建信稳健 银华瑞吉 泰达稳健 同瑞A 银华金瑞 信诚沪深 久兆稳健 睿智A 南方消费收益
优先级配比数
5 4 5 5 4 4 5 5 4 5 4 2 4 4 4 5 4 4 5
杠杆级别名称
也就是风险越大； 净值越高，杠杆越低。 道理也很简单，其实 高杠杆是来源于对稳 健部分的资金借贷。 净值越低，借贷的部 分的比例就越高，杠 杆也就越大。杠杆大 意味着涨得快，但跌 得也快
由于稳健份额和进取份额的参与者不同，两类份额的交易 价格并不是完全的此消彼长，因此，当投资者在市场上分别购 入两种份额，并按比例合并后，其价格可能会高于母基金净值， 我们称为整体溢价;反之则为整体折价
第 1二章 分级通道基业金务投向资财优富势管理业务转型的迫切性
1 分级基金形式多样，能 分别满足低风险偏好和 高风险偏好投资者的需 求；
2 所有分级基金稳健部分都是有限保本的
如双禧A和银华 稳进，都是在运作期 内保本，而这个运作 期实际上是随着市场 的情况会变化的。其 实也很好理解：假如 分级是按照1：1的初 始份额进行资金分配 的，当市场下跌50% 时，无论如何稳健部 分都不能保本。
3 高杠杆的进取部分，都是净值越低，杠杆越高
分级的实质是B份额持有者向A份额持有者融资。
把握分级3要点：1.固定收益和放大杠杆设定 2.不定期结算机制 配对转换
第 1 章1 固通定道收业益务向和财杠富杆管机理制业务转型的迫切性
1 分级基金的优先份额≠保本保收益 对于优先份额持有人来说，分级基金以进取份额的资
优先份额基准收益的实现及本金安全提供了保护，但是由于 面临诸多风险，因此基准收益的分配以及本金安全的保护具 确定性，当进取份额资产净值大幅下跌时，优先份额的投资 可能面临投资受损的风险。 2 分级基金的杠杆机制
自约定收益起始日天数
实
983 709 644 19 19 343 19 19 19 19 19 19
6 配对转ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ机制
投资者可以像买入股票一样， 在市场上分别买入两类份额
按比例合并成母基金 份额，得到的母基金份额就等同于
普通的开放式基金
投资者可以像申购 开放式基金一样，申购
母基金份额
按比例拆分成为
两类份额并分别上市交易。
配分置级分基级基金金基分础享知交识易价值
新时代证券福州台江路证券营业部
主要内容
1
什么是分级基金
2
投资优势
3
分级基金目标客户分析
4
投资分级基金注意事项
一 什么是分级基金
分级基金是指通过事先约定，将母基金的风险和收益进行分割，分 稳健份额（A份额）和杠杠份额（B份额）。其中A份额目标客户是 险收益偏好较低的投资者，B份额目标客户是具有较高风险收益偏 的投资者（期望通过融资增加其投资额度，进而获得超额收益）。
折溢价
-2.97% 15.47% 15.34% 28.91% 71.82% 28.48% 31.40% 14.37% 5.94% 9.11% 8.94% 9.42%
优先级约定收益
5.60% 5.70% 5.75% 6.50% 6.50% 6.20% 7.00% 7.00% 7.50% 7.00% 7.00% 7.00%
2 投资者能方便地根据自 身投资特点和市场走势 进行灵活的资产配置；
三 分级基金目标客户分析
四 投资分级基金注意事项
1 无论如何分级，杠杆如何高，其实都是羊毛出在羊身上 2 所有分级基金稳健部分都是有限保本的 3 高杠杆的进取部分，都是净值越低，杠杆越高
1 无论如何分级，其实都是羊毛出在羊身上
瑞福进取 同庆B
瑞和远见 估值进取
双禧B 合润B 银华锐进 申万进取 信诚500B 银华鑫利 建信进取 银华瑞祥 泰达进取 同瑞B 银华鑫瑞 信诚沪深300B 久兆积极 睿智B 南方消费进取
杠杆级配比数
5 6 5 5 6 6 5 5 6 5 6 8 6 6 6 5 6 6 5
初始融
1
1 1
1
1 1 1 1 1
所有收益或者亏损都是来 源于母基金，基金公司是不会 因为分级而埋单的。在市场上 扬的时候，高杠杆部分产生的 超额收益是产生于稳健部分的 贡献；在市场下跌的时候，稳 健部分的固定收益则来源于高 杠杆部分的超额损失。所以理 论上，基金公司是可以按照任 意方针制定的分级规则的。这 些规则也不会对基金的运作产 生任何的影响，但对持有人的 风险和收益是有很大关系。
1 1
5 实时杠杆
杠杆级份额
同庆B 估值进取
双禧B 银华锐进 申万进取 信诚500B 银华鑫利 建信进取 银华瑞祥 泰达进取
同瑞B 银华鑫瑞
净值
0.639 0.569 0.802 0.685 0.33 0.481 0.484 0.717 0.858 0.966 1.052 1.051
价格
0.62 0.657 0.925 0.883 0.567 0.618 0.636 0.82 0.909 1.054 1.146 1.15