4．为协调企业利益和国家利益提供依 据。当项目的财务效益与国民经济效益 发生矛盾时，国家需要采用经济手段予 以调节。财务评价可以通过考察有关经 济参数（如价格、税收、利率、补贴等） 变动对分析结果的影响，寻找国家为了 实施调控可以采用的方式和幅度，使企 业利益和国家利益趋于一致。
五、财务评价与可行性研究的关系
可行性研究（Feasibility Study），又称可 行性论证或可行性分析。顾名思意，可行性 就是“可能性”的意思，也就是指“可以实 现的、可以行得通的、可以成功的”等意思。 所谓可行性研究就是对拟建项目技术上、经 济上及其他方面的可行性进行分析、论证和 研究。其目的是为了给投资决策者提供决策 依据，同时为银行贷款、合作者签约、工程 设计等提供依据和基础资料。
第七章 投资项目的财务分析
$1 项目财务分析概述
一、基本概念 建设项目的财务评价又称为企业经
济评价，财务分析
$1 项目财务分析概述
是从企业角度，根据国家现行价格和现 行财税制度规定，分析测算拟建项目直 接发生的财务效益和费用，编制财务报 表，计算评价指标，考察项目的获利能 力，抗风险能力，及外汇平衡等财务状 况，从而判断拟建项目的财务可行性和 合理性。
从可行性研究内容可以看到，项目财务 评价是项目可行性研究经济效益评价的 重要组成部分和基础，它和国民经济评 价共同构成完整的项目经济效益评价。
六、主要评价指标
（一）考察项目盈利能力类 财务内部收益率（FIRR）：建设项目
在整个计算期内各年净现金流量现值累 计等于零时的折现率。它反映项目所占 用资金的盈利率。与ic 比较决定财务 上是否可接受项目。
可行性研究是决策科学化的必要步骤和手段， 主要包括以下11个方面的内容：项目的背景 和历史，项目产品的市场需求和拟建规模， 资源、原材料、燃料及协作条件，建厂条件 和厂址选择方案，项目工程设计方案，环境 保护，企业组织、劳动定员和人员培训，项 目实施计划和进度要求，投资估算及资金筹 措，经济效益及社会效益评价，评价结论。
n
(CI CO)t (1 FIRR)t 0
t 0
② 投资回收期（Pt）
Pt
(CI CO)t 0
t 0
③财务净现值（FNPV）和财务净现值 率（FNPVR）
n
FNPV (CI CO)t (1 ic )t t 0
FNPVR=FNPV/IP IP —全部投资的现值
投资利润率 投资利税率 资本金利润率
三、财务评价的意义
财务评价对企业投资决策、银行
提供贷款及有关部门审批项目(因加
入WTO,已经大大放开)具有十分重要
的意义。
1．财务评价是企业进行投资决策的重 要依据。企业进行长期投资与从事生产 活动的目标是一致的，主要是为了盈利。 通过财务评价，可以科学地分析拟建项 目的盈利能力，进而做出是否进行投资 的决策。
建设项目的财务评价，主要是通过对各个技术方 案的财务活动分析，凭借一系列评价指标的测算 和分析来论证建设项目财务上的可行性，并以此 来判别建设项目在财务上是否有利可图。
从财务上分析建设项目经济效益时，不仅要测
算、分析正常经营条件下的项目经济效益，同时 还应测算、分析在不利条件下，不利因素对建设 项目经济效益的影响，进行建设项目经济效益的 不确定性分析，以估计项目可能承担的风险，确 定项目在经济上的可靠性。
二、财务评价的内容
项目在财务上的生存能力取决于项目 的财务效益和费用的大小及其在时间 上的分布情况。
项目盈利能力、清偿能力及外汇平衡 等财务状况，是通过编制财务报表及 计算相应的评价指标来进行判断的。
二、财务评价的内容
1.效益、费用数据的收集 Q、P、C等测算→→各年NCF的预测值 2.编制财务报表 基本报表＋辅助报表 3.计算指标 NPV、IRR等 4.分析财务效果 分析盈利能力、偿债能力 5.不确定性分析
（二）考察项目清偿能力类
①资产负债率Debt Ratio 即负债比率＝∑负债/∑资产
②固定资产投资国内偿还期
是指在国家财政规定及项目的具体财务 条件下，以项目投产后可用于还款的资 金偿还固定资产投资国内借款本金和建 设起利息（不包括已用自有资金支付的 建设期利息）所需要的时间，即以最大 能力偿还固定资产投资国内借款所需的 时间。
2．财务评价是银行确定贷款的重要依 据。银行是经营特殊商品——货币的企 业，其经营活动的主要目标是盈利。固
定资产投资贷能不
能按期收取贷款利息，甚至收不回贷款
本金。通过财务评价，银行可以科学地
分析拟建项目的贷款偿还能力，进而确 定是否予以贷款。
3．财务评价是有关部门审批拟建项目 的重要依据。在我国国有经济占主导地 位，国有企业投资项目的财务效益如何， 不仅与企业自身的生存和发展息息相关， 而且还会对国家财政收入状况产生影响， 企业投资发生的损失最终会通过补贴、 核销等形式转嫁给国家。因此，有关部 门在审批拟建项目时，应将财务效益好 坏作为决策的重要依据。
2．考察和论证拟建项目对贷款的偿还 能力。对用贷款进行建设的项目必须从 财务上分析其有无偿还贷款的能力，要 测算贷款偿还期限。尤其是利用外资贷 款的项目或技术引进的项目更要注意项 目建成投产后的创汇能力、外汇效果及 偿还能力等。
3．为企业制定资金规划，合理地筹措 和使用资金。一个好的资金规划，不仅 能够满足资金平衡的要求，而且要在各 种可行的资金筹措和运用方案中选择最 好的方案。
4．中外合资项目尤需财务评价。对中 外合资项目的外方合营者而言，财务评 价是作出项目决策的唯一依据。项目的 财务可行性是中外合作的基础。中方合 营者视审批机关的要求，需要时还要进 行国民经济评价。
四、财务评价的目的和任务
财务评价的目的和任务主要有以下几个方面：
1．考察和论证拟建项目的获利能力。通过 对建设项目的财务评价来判别该拟建项目 是否值得开工兴建，考察该建设项目各个 技术方案的盈利性，考察拟建项目建设投 产后各年盈亏状况，论证拟建项目建成投 产后财务上能否自负盈亏、以收抵支有余， 能否具有自我发展和自我完善的能力等等。