利润率——市盈率
顶层设计系列
同样的努力，不同的结果
企业名称 成立时间 注册资金
上市时间
市值
年数
如家连锁 2002年6月 1000万
2006年
64亿
4年
（美国纳斯达克）
金风科技
2000年
2000万
2007年
500亿
7年
（深圳中小板）
福记餐饮
1999年
2000万
2004年
20亿
5年
（香港）
味千拉面
1996年
关键性决策失误
支 点
运营 管理
原 点
商业 模式
重 点
发展 战略
高 点
资本 运营
关键决策
亮 点
竞争 优势
增 点
渠道 营销
4
顶层设计系列
目录
观念价值 创新定位 思维方式 创新路径 顶层设计
顶层设计系列
什么是商业模式？
顶层设计系列
商业模式≠营销模式
顶层设计系列
商业模式≠营销模式
•营销模式：短期的市场行为 •商业模式：长期的经营策略
顶层设计系列
关键词解读
• 商机=以稀为贵 • 盈利=价值波动 • 交易结构=自我可复制 • 控制手段=别人很难复制
顶层设计系列 最具资本价值的商业模式4+1标准
可控制整合
独特价值主张
核心逻辑性
可有效复制
良好盈利能力
“一个大市场”
顶层设计系列
目录
观念价值 创新定位 思维方式 创新路径 顶层设计
顶层设计系列
媒体 电子及电气设备 石油及天然气生产
汽车及配件 旅游及娱乐 固定线路电信
一般工业 食品生产 家用产品 娱乐产品 市场整体
电力 化工产品 个人用品 一般金融 工业金属 一般零售 工业工程
银行 非寿险 建筑及材料 燃气、水及多元公用事业 林业及纸
饮料 房地产 工业运-输 4.3
302.0 244.7 187.8 168.8 146.7 130.7 109.4 105.7 98.9 92.3 90.5 79.2 59.8 55.5 52.5 50.0 40.4 39.7 36.8 27.3 26.4 13.5 9.6 9.1 7.3 2.0 -0.5
778.7 产业升级 消费升级
-5 95 195 295 395 495 595 695 795
1973-1983年日本经济转型的10年 间，股票市场上市值增长较快的行业
包括支持服务、制药及 生物技术、科技、 媒体、电子及电气 设备、汽车及配件 、旅游及娱乐等等，基
本上都属于受益于消费升级和产业升 级的行业。
顶层设计系列
商业模式≠盈利模式
顶层设计系列
商业模式包含盈利模式
股权 价值 融资
协同 价值
并购
企业价值
服务
品牌 价值
盈利价值
产品
专利 价值
顶层设计系列
商业模式≠盈利模式
•盈利模式以产品利润为原点、 •商业模式以企业价值为原点
顶层设计系列
商业模式≠管理模式
• 管理模式是将变化变成固化,提高效率 • 商业模式是将固化重新变化,改变方向
顶层设计系列
案例一
公司名称：北京中教启星科技股份有限公司 证劵代码：430176 有限公司成立日期：2006年3月23日 股份公司成立日期：2012年8月20日 全国中小企业股份转让系统挂牌日期：2012年12月18日 住所：北京市海淀区上地十街1号院3号楼1107号 所属行业：TMT 公司主营业务：现代教育装备和教育信息化系统软件开发。
160万
2007年 （香港）
90亿
11年
顶层设计系列 新三本扩容意味着：并购狂潮
• 2013年上半年中国购并市场交易金额超过 400亿美元
顶层设计系列
危机？转机？
• 要么直接上市 • 要么并购或被并购 • 要么……
顶层设计系列
资本市场选择项目的标准
• 优秀的项目=优秀的商业模式+优秀的团队
顶层设计系列
顶层设计系列
商
业
模
战略定位
式 （
我
我 为 谁
是 谁 ）
精准目标
战略
战略选择
和 谁 比
竞争方式
战略规划
如 何 做
发展路径
顶层设计系列
商业模式≠战略
商业模式，运筹帷幄；战略，攻城拔寨
•商业模式：产业视角，规则制定者，价值创造 •战略模式：企业视角, 规则演绎者， 竞争优势
顶层设计系列
麦当劳卖的是什么？
顶层设计系列
商业模式升级
军品 （航空保障装备、
精密仪器）
军品 （航空配套装备）
民品 （民用大型机械）
本轮增资引入中航工业基金、天星资本、中关村创投，天星资本为其带来中 节能风电、华锐风电、三一重工等民品资源，中航工业基金为其全面对接航 空配套装备的渠道资源，北京航峰通过资本运作的方式使其盈利模式得到扩 展。
顶层设计系列
商业模式定义
通过创造独特的价值主张，按照最大化实现企 业价值，最小化成本与经营风险而设计的交易 结构，并通过制造竞争壁垒及资源整合的途径 ，以达成持续盈利的整体解决方案的核心逻辑
顶层设计系列
商业模式 简述
企业创造价值，实现价值最大化的核心逻辑
顶层设计系列
价值误区
那都只代表过去
我有资产，设备，厂房， 利润，营业额
一个大市场
定位：顺势为王
宏观：商业趋势 中观：产业趋势 微观：竞争方式
企业 优势
（商业模式：企业经营的原点）
顶层设计系列 宏观：中国低成本模式终结
原材料成本上涨 人口红利消失 产能过剩，同质化竞争恶化
顶层设计系列
日本消费升级
日本1973-1983经济转型十年间股市行业表现（三级行业分类）
支持服务 制药及生物技术 科技硬件及设备
顶层设计系列
日本转型
•模仿时代的技术立国 •文化根源缺少包容性 •管理效率难以转化为科研创新效率
顶层设计系列
美国创新
•多元文化融合 •倡导人才教育而非知识教育 •让发明家等于富人 •创投历史伴随科技创新
顶层设计系列
A 优势产业
• TMT • 医药医疗 • 新能源 • 节能环保 • 高端制造 • 文化传媒 • ( 消费升级 )所带动的相关产业
微观：竞争方式的改变
21世纪企业之间的竞争,已经不是产品与价 格之间的竞争,甚至不是服务之间的竞争,而 是商业模式之间的竞争!
上海锦狮投资管理有限公司
Shanghai Jin Shi Cci Capital Ltd
顶层设计系列
商业模式本质：颠覆规则
• 产品竞争 • 服务竞争 • 营销竞争 • 管理竞争 • 模式竞争 • 产业链竞争
教育医疗 科技
商业政服府务 信息 建筑 金融 零售
交公私商制运用人业 G造仓事部贸D业储业门易P 农林矿牧产渔 公用事业 教育科医技疗
金融 商业政服府务 商业信贸息易
建筑 私制人 G造部D业门P 交运零仓售储 农林矿牧产渔
教育、 1950年代、1960年代，美国国民经济中行业增速持续超越GDP增速的行业有： 医疗、科技、信息、商业服务等。
其实你不懂我的心
顶层设计系列
什么是价值
• 看的见算的清的是（价格—资产） • 看不见想不尽的是（价值—资本）
顶层设计系列
看不见的才是价值
• 品牌 • 技术 • 市场 • 服务 • 渠道 • 团队…..
顶层设计系列
珍珠项链哪部分最值钱？
顶层设计系列
核心逻辑
控制手段
发现商机
核心逻辑
交易结构
盈利方式
数据来源：中金公司 、平安资产管理公司
顶层设计系列
美国消费升级
12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0%
1950年代美国各个行业产值复合增长率
10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%
1960年代美国各个行业产值复合增长率
装备系列产品 数字星球系统 数学学科装备 三维立体几何模型 立体几何模型教学系统 语音立体地形图
资金回流
中教股份
价值传导
教育局
价值传导
学校
地理专用教室
小学科学教室
顶层设计系列
商业模式演化路径
商业模式由最早的装备提供商转化为系统解决方案提供商，最后转化为平台运营 商。随着商业模式的逐步演化，盈利能力和企业成长性不断提升。
顶层设计系列
他们颠覆了什么？
（
）
顶层设计系列
商业模式≠战略
《哈佛商业评论》2009年曾经引用的一项调查写道：在世界 范围内（调查）的259名高级经理人中80%以上的人员指出， 战略的生命周期正在变短。72%的人员认为，首要竞争对手在 5年内会成为一家风格迥异的企业。”企业越来越多地发现， 它们所制定的战略在有机会得到证明之前，已经开始面临时过 境迁的危险了
创新方法论基础
• 周期规律 • 发展趋势
顶层设计系列
改变规则的方式
• 重新定义，（破界 ） • 物极必反，（颠覆 ）
顶层设计系列
颠覆思维
• 盛极必衰，物极必反
顶层设计系列
创新路径
• 创新的路径： （补缺，提升，颠覆）
顶层设计系列
宗教：对人生价值观的颠覆
顶层设计系列
新加坡转型
•教育费用占财政预算24% •从“劳动密集型”工业，向技术密集型工业转型 •廉政保证创新
数据来源：平安资产管理公司
顶层设计系列 中国正在步入中产阶级消费升级时代