•
=14400×3.170+24400×0.621－40000
•
=20800(元)
• 投资项目更新后，有净现值20800元，故应进行更新。
• 当然，也可分别计算两个项目的净现值进行对比，其结 果是一样的
第五章固定资产投资ppt
•举一反三—资本限量决策 • 资本限量是指企业资金有一定的限度，所筹集资本不能满足所 有可接收的项目，在资金有限量的情况下。应该选择投资于一组使 净现值最大的项目。可以采用现值指数法和净现值法进行决策。
•3
•back
第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按存在形态
•实体投资和金融投资 •实体投资：企业购买实质形态资产的投资 •
•金融投资：企业购买的各种金融资产的投资
•4 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按收回时间长短
•长期投资与短期投资
•长期投资：一年以上才能收回的投资。
•
厂房 设备 无形资产 长期 有价证券
•29 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
销售收入 付现成本 折旧额 税前净利 所得税（40%） 税后净利 营业现金流量
旧设备 50000 30000 4000 16000 6400 9600 13600
新设备 80000 40000 10000 30000 12000 18000 28000
∆现金流量
-40000 14400 14400 14400 14400 2440
•购买新设备可以卖原有旧设备，得现金20000.故购买设备至现金流出
40000元
•31 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
• 计算净现值的差量。
• ∆NPV=14400×PVIFA10%,4+24000×PVIF10%,5－40000
△增量 30000 10000 6000 14000 5600 8400 14400
第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
∆初始投资
-40000
∆营业净现金流量
14400 14400 14400 14400 1440
∆终结现金流量
1000
•
张强是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王丽要求张强搜集建设新生产线的
有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。
• 张强经过十几天的调查研究，得到以下有关资料：
➢ 投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期一年，预计可使用10年，报废时 无残值收入。 ➢ 该生产线投入使用后，预计可使工厂第1至5年的销售收入每年增长1000万元，第6-10年的销售收入每年
内含报酬率
19%
r%
18%
18%
内含报酬率（IRR）
1
x
=18.624%
48.70303
30.38727
第五章固定资产投资ppt
•现值指数
初始投资 营运资金投资
1-5年 6-10年 营运资金回收
NPV
现金流量
-200 325 265 200
10% 年金现值系数
1 3.791 3.791
1
复利现值系数
•7 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按时间顺序
•先决投资和后决投资 •先决投资：先进行该项目投资，才能进行后续投资。 •后决投资：是指只有在别的相关投资被实施后，本投资才能得以实 现其收益的投资。
•8
•back
第五章固定资产投资ppt
•固定资产的概念
•使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且能在使用过 程中保持原有实物形态的资产。
固定资产的概念
•提取折 旧费
•制造费用
•生产成本
•赊销
•产成品
•存货
•应收账款
•货币资金
•存货
•折旧后的固定资产
•现销
第五章固定资产投资ppt
现金流量的概念
• 现金流量：是公司在一定时期内的经营过程或一项投资项目的资 金投入与收回过程中所发生的现金流出与流入。公司的实际情况 大致有两种情况，一是每次收付的款项不相等，即每期现金流量 不相等。二是每次收付的款项相等即每期现金流量相等。后一种 情况就是年金。
0.909 0.909 0.564
0.35
数值 -
-1 1119 566.
574
•28 第五章固定资产投资ppt
•举一反三—固定资产更新决策
•【例5-7】北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代 替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为 40000元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元， 假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元， 使用该设备每年可获收入50000元，每年的付现成本为 30000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设 备，新设备的购置成本为60000元。估计可使用5年，期满 有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元， 每年付现成本为40000元。假设该公司的资本成本为10%， 所得税率为40%，新、旧设备均用直线折旧法计提折旧。 试作出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。
•15 第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—非贴现现金流量指标（不考虑资金时间价值）
•投资回收期：指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 •平均报酬率：是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。
•16 第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
•净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要 求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额，叫净现值。
第五章固定资产投资ppt
举一反三—资本限量决策
• 现值指数法步骤
• 1.计算所有项目的现值指数。列 出每一项目的初始投资；
• 2.接收PI≥1的项目，若资金满足 所有可接收项目，这一过程完成
• 3.若资金不能满足所有PI≥1的项 目。采取修正方式，对所有的项 目进行资本限量内的组合。计算 各种组合的加权平均现值指数。
第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
• 现值指数又称利润指数法，是投资项目未来报酬的总现值与初 始投资额的现值之比。
第五章固定资产投资ppt
项目各年营业现金流量
增量销售收入 付现成本（60%）
折旧 税前利润 所得税（25%） 税后利润 营业现金现金流量
1-5年
•9 第五章固定资产投资ppt
•固定资产的概念
•专业性强—固定资产的不可逆转性和资产的专用性使其投资决策要慎 重。 •技术含量高—产生巨额收益的同时，隐藏较大的风险， •价值双重存在—价值的一部分脱离实物形态，转化为多种营运资金， 如存货和应收账款等。剩余部分则继续存在于实物形态中。
第五章固定资产投资ppt
• 4.接收加权平均指数最大的一组 项目
• 净现值步骤
• 1.计算所有项目的净现值。列出 每一项目的初始投资；
• 2.接收NPV≥0的项目，若资金满 足所有可接收项目，这一过程完 成
•
风险大 收益高
•短期投资：能够并且也准备在一年内收回的投资。
•
应收账款 存货 短期有价证券
•
风险小 收益低
•5 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按投出的方向
•对内投资和对外投资 •对内投资：将资金投在企业内部，购置各种生产经营用或服务用的 投资； •风险小 收益低 •对外投资：以现金、实物资产、无形资产等方式或者以购买股票、 债券等有价证券方式向其他单位的投资。 •风险大 收益高
•NPV—净现值 •K—贴现率 •NCFt—第t年的净现金流量 •N—项目预计使用年限 •C—初始投资现值
•17
第五章固定资产投资ppt
•需要掌握的指标—贴现现金流量指标（考虑资金时间价值）
• 内含报酬率：是指投资项目的净现值等于零的贴现率，实质是反映 了投资项目的真实报酬。
•r—内含报酬率 •NCFt—第t年的净现金流量 •N—项目预计使用年限 •C—初始投资现值
• 项目现金流量的内容
•
现金流出量：指一个方案所引起的企业现金支出增加额。
现金流入量：指一个方案所引起的企业现金收入增加额。
现金净流量：现金流出量与现金流入量的差额。
第五章固定资产投资ppt
•现金流量的概念
• 资本预算中项目现金流量的构成
•
1．初始现金流量
• 2．营业现金流量
• 3．终结现金流量
•开始投资时发生的现金流量。例：固定资产的购入、 流动资产的投资，其他方面的资金投入，原有固定资产 的变价现金收入。
•6 第五章固定资产投资ppt
•投资的种类——按投资项目之间的相互关系
•独立投资、互斥投资和互补投资 •独立投资：作出接受或放弃的投资决策都不会受其他投资的影响和 再影响；
•互斥投资：采纳或放弃某一投资，会显著地影响另一个投资； •互补投资：同时进行，相互配套的投资 • 如：港口和码头 油田和输油管
第五章固定资产投资ppt
2020/12/13
第五章固定资产投资ppt
必备知识
投资的概念与目的 投资的种类 固定资产的概念 现金流量
第五章固定资产投资ppt
•投资的概念
•投资是将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。
•目的
•投资结
•筹资活动
•投资活动
果
•分配活动
•投资活动—财务决策的核心
•每年净现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税 或：每年净现金流量＝净利＋折旧。
•指投资项目完成时所发生的现金流量。例：固定资产 残值收入，垫支营运资金的收回