我国外汇储备与人民币汇率关系的实证分析
---以美元与人民币为例摘要：自2007年以来我国人民币的汇率长期处于上升状态，以前人民币对美元的汇率还维持在8:1的水平，而如今却已经超过6:1。
此中原因有很多，本文从我国的外汇储备与人民币汇率（美元兑人民币）的关系这一角度运用计量经济学的方法进行实证分析。
关键词：计量经济学外汇储备人民币汇率
一、问题的提出
外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
根据国家统计局公布的统计数据, 伴随国际收支双顺差发展，我国经济进入了快速发展的轨道，由于进出口贸易额的快速增长、国际收支中经常项目与资本和金融项目持续双顺差、人民币升值预期以及国际热钱流入等诸多因素的影响，我国外汇储备规模增长迅速。
回顾我国外汇储备的发展变化：1996 年底，我国外汇储备首次突破1000 亿美元大关，此后四年，储备增加速度基本平稳。
从2000 年开始，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势。
2005 年末增至8188.72 亿美
元，居全球第二位。
2006 年2 月底，中国外汇储备总体规模赶超日本，一跃成为世界第一大外汇储备国。
根据最新数据，截至2014年9月31日，我国的外汇储备规模达到了38877亿美元。
那么到底我国的外汇储备对人民币汇率的影响到底有多大呢？
二、数据的收集
表一
数据来源：中华人民共和国国家统计局网站
三、模型的建立
图一
通过对数据的观察，根据搜集的2012年1月份到2014年8月份的统计数据建立模型。
模型表达式为：
y t=β0+β1x t+μi
其中，y t代表外汇储备，x t代表是一美元折合为人民币的汇率，β0代表常数项，β1代表汇率变化的权数，μi表示随机误差项。
四、参数估计
Dependent Variable: RATE
Method: Least Squares
Date: 12/20/14 Time: 12:45
Sample: 2012:01 2014:08
C 7.146736 0.078935 90.53975 0.0000
R-squared
0.820066 Mean dependent var 6.226538 Adjusted R-squared 0.814068 S.D. dependent var 0.080469 S.E. of regression 0.034698 Akaike info criterion -3.823807 Sum squared resid 0.036119 Schwarz criterion -3.732198 Log likelihood 63.18091 F-statistic 136.7277 Durbin-Watson stat
0.272129 Prob(F-statistic)
0.000000
Estimation Command:
===================== LS RATE C EXCHANGE
Estimation Equation:
=====================
RATE = C(1) + C(2)*EXCHANGE
Substituted Coefficients: =====================
RATE = 7.14673585 - 2.58681694e-05*EXCHANGE
根据估计结果可以得出模型方程式为：
=7.14673585 - 2.58681694e-05x t
（90.54） （-11.69） R 2=0.82 F=136.73
S.E=0.035
五、模型检验
（一）、本题目中一次项系数为- 2.58681694e-05符合经济的一般规律，表明外汇储备增加一个单位，人民币汇率平均可增加- 2.58681694e-05个单位。
（二）t 值为-11.69，对于给定的显著性水平α=0.05，t
=-11.69<t 0.025（32）=2.042，所以接受原假设H 0：=0拒绝备择假设。
说明外汇储备与人民币汇率无显著影响，线性方程不可靠。
t y ˆ1
ˆβ1ˆ
β
（三）、
图二
R 2=0.82表明样本回归直线的解释能力为82%。
由残差图也可以看出，大部分数据还是落在正、负标准差之间。
模型拟合优度较高，说明外汇储备与人民币汇率存在线性相关关系。
（四）、P{t –α/2 ≤t ≤t α/2}=1-α即P{-t σ≤β1≤+ t σ}=1-α。
则有P{-2.58681694e-05+11.69*（- 2.58681694e-05）*2.21E-06≤β1≤- 2.58681694e-05-11.69*（- 2.58681694e-05）*2.21E-06}=1-0.05.计算得
P{-2.58688E-05≤β
1
≤
-2.58675E-05}=95%。
分析得在给定显著水平α=0.05时，表明有
95%
1ˆβ1ˆβ1ˆβ1ˆβ1ˆ
β1ˆβ1ˆ
β
的把握，β1在（-2.58688E-05，-2.58675E-05）之间。
（五）、给定置信水平α=0.5时，的置信区间为±t 0.025（32）σ=-2.58681694e-05±2.042*2.21E-06。
F=136.7277，查找F 分布表，
F 0.05（1,30）=4.17。
F>F 0.05（1,30）所以拒绝原假设H 0,接受备择假设
H 1。
说明x 对y 影响显著样本回归方程估计可靠。
五、预测
已知2014年9月外汇储备为38877亿美元，即X 2014.09=38877，预测Y 2014.09的值。
图三
y
ˆ
2014。
09
=7.14673585 - 2.58681694e-05*38877=6.1411
得到2014年9月份人民币汇率为6.1411。
对其进行可靠性和精确性检验即t 检验和区间估计。
可靠性检验：t
f
=
f
/√σ
2
[1+1/n+]=6.1411/√
8199989.356*[1+1/32+(38877-35572.61 )^2/245999635.31 ]=
1
ˆβ1
ˆβ1
ˆ
βy
ˆy
ˆt u
ˆ∑--2
2
)()(x x x x F
6.1411/2969.883015=0.00206779。
置信水平α=5%，自由度F=（n-2）=30 查t 值分布表 t α/2(n-2)=2.042。
因为0.00206779<2.262,所
以f 的可靠性不显著。
精确性检验：根据题意：
{∣
f /√σ2[1+1/n+]∣}≤t(α/2,n-2）=1-α
代入整理得：P{-6058.360017≤y f ≤6070.642217}=95%。
表示有95%的把握y f 在（-6058.360017，6070.64221）之间。
六、总结
实际上，2014年9月份人民币汇率为6.1528，利用模型预测结果是6.1411.可以看出预测精度较高。
所以我国的外汇储备与人民币汇率之间存在着弱负线性相关关系。
但外汇储备不是影响人民币汇率的主要因素。
七、建议
根据本文的研究和探讨，为保证我国经济的平稳运行，为国际贸易提供良好的环境，保证汇率稳定是必不可少的。
美元对人民币的价格与我国的外汇储备规模存在负的线性相关关系，外汇储备的不断增长会导致人民币升值压力增大。
需注意外汇储备对人民币汇率的影响。
我国政府应当通过调整人民币汇率形成机制，加大海外直接投资力度和提升产业结构等措施抑制外汇储备规模快速增长，进而缓解人民币升值压力。
y
ˆy
ˆt u ˆ∑--22
)()(x x x x F。