PEG/GARP投 投 资
充分理解 每类投资 风格的策 略、收益 以及潜在 的风险
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不同风格资产的收益风险特征
不同风格资产的风险特征
40% 35% 30% 25% 20% 15% 1995-2004 2000-2004
不同风格资产的收益水平
大盘成长 大盘价值 中盘成长
11000 中盘价值 小盘成长 小盘价值 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 J-95 J-96 J-97 J-98 J-99 J-00 J-01 J-02 J-03 J-04
基金产品分类及特点介绍
目 录
基金产品分类 如何选择基金产品 如何进行基金投资 案例一：中信经典配置基金产品介绍 案例二：中信货币市场基金产品介绍
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基金产品分类
根据组织形式不同，基金 可分为公司型和契约型 根据规模是否可变动以及 交易方式的不同，基金可 分为封闭式基金和开放式 基金 开放式基金逐渐成为全球 基金业发展的主流
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购买前的五个问题
基金的表现如何？ 基金的风险水平如何？ 基金的持有组合特征？ 谁在管理基金？ 基金的成本或费用是多 少？ 对于新基金的选择
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目 录
基金产品分类 如何选择基金产品 如何进行基金投资 案例一：中信经典配置基金产品介绍 案例二：中信货币市场基金产品介绍
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如何进行基金投资？
假设一位富裕慷慨的亲戚给了 每个家庭成员￥10,000 她唯一的要求是这笔钱必须拿 来投资基金 你会怎么办？ 等待或者选择合适的市场 时机进行投资？ 一次性全部投入？ 或是不同时期分笔投入？
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中信经典配置基金
投资理念：三类资产动态配置，基本面驱动资产定价 投资理念 投资目标： 投资目标：在长期投资的基础上，将战略资产配置与时机选 择相结合，积极主动的精选证券，并充分利用短期金融工具 作为动态配置的有效缓冲及收益补充，实施全流程的风险管 理，力求在风险可控、获取稳定收益的基础上，追求资本最 大可能的长期增值 基 金 富含短期收益的 5% -35% 资 短期金融工具 产 配 5% - 35% 充满创新空间的 置 债券资产 比 例
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股票基金分类（续）
国内市场对于股票基金尚没有统一的、公认的分类标准 随着基金市场的发展和投资者的成熟，基金产品日趋细分化和专 业化，根据基金的投资策略和目标，大致可以分为以下几类： 投资风格类：成长、价值、PEG 市值风格类：大盘、中小盘
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股票基金分类(规模：亿元） 股票基金分类(规模：亿元）
预期年 波动率 18.0% 13.0% 6.0% 3.0% 0.2%
风
险
6
不同资产类型比较（美国）
Highs and Lows: 1926-2001
150% 142.9%
最高年收益率 最低年收益率 平均年收益率
54.0%
100%
50% 12.5% 0% 10.7%
40.4% 5.3% -9.2%
29.1% 14.7% 5.3% -5.1% 0.0% 3.8%
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基金是资产组合中的一部分
美国家庭持有金融资产构 成 25%：直接持有股票、 债券等金融资产 20%：养老基金 18%：共同基金 12%：储蓄类 6%：寿险公司 国内居民金融资产构成 以储蓄存款为主
国债
5.60%
保证金存款
1.80%
现金
10.70%
储蓄存款
73.70%
保险
1.80% 2003年年末居民金融资产结构表
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什么人更适合定期定额投资？
定时定额是老少咸宜的投资方式 只要是中长期的理财目标，都适合 用定时定额投资去实现 如果您具有下列属性，就更适于用 定期定额方法进行投资了！！！ 无固定储蓄习惯-强迫储蓄 手边无大笔闲置资金-小额投资 缺乏专业与闲暇时间投资-由专 业经理人把关
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什么时候“抛弃” 什么时候“抛弃”你的基金？
目录
基金产品分类 如何选择基金产品 如何进行基金投资 案例一：中信经典配置基金产品介绍 案例二：中信货币市场基金产品介绍
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Smart Investing Begins with a Plan
精明的投资从制定合理的投资计划开始 如果将投资比做一次长途旅行，那么你必须决定 你想去哪里——投资目标及现在和未来的需求 画出路线图 ——不同的路线都可能达到目标，如何以及何时达到取决于你 选择的路径 ——根据投资目标及风险偏好确定资产组合 ——客户经理和理财规划师 带上你的行李——现在的资产和负债 开车启程——开始执行投资计划
3000 资产（亿美元） 2500 2000 1500 数量(右轴)
350 300 250 200 150
1000 500 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
100 50 0
全球ETF的规模和数量 数据来源：Morgan S本基金
各类型基金只数
12 15
货币基金 平衡基金
债券基金 股票基金
保本基金
5
不同基金类型的风险收益特征
股票基金 平衡基金 组合基金 保本基金 债券基金 货币基金
表：预期年收益率与年波动率示例
预 期 收 益
预期年 收益率 股票基金 平衡基金 转债基金 债券基金 货币基金 10.0% 8.0% 5.0% 3.5% 2.8%
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按照投资标的进行分类
货币市场基金：仅投资于 货币市场工具 债券基金：80%以上的基 金资产投资于债券 股票基金：60%以上的基 金资产投资于股票 混合基金：不符合上标准 保本基金 平衡（配置）基金 组合基金：国内尚未推出
59 25 5
1135
各类型基金规模（亿元）
519 83 131 534
货币基金 平衡基金
一次投入：￥19,000， 90% 定期定额： ￥13,657，36.57%
一次投入：￥1,000， -90% 定期定额： ￥2,929，-70.7%
10 9 8 7 6 6
10 9 8 7
一次投入：￥10,000， 0 定期定额： ￥12,913，29.13%
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我们的建议
对于大部分投资者来说，时机选择往往是不现实的 一次投入还是分次投入取决于你投资期限的长短以及是 否你的基本目标是最大化收益或最小化风险 你的投资期限越短，一次投入遭受损失的可能性就越大 采用等额分次投入即定期定额投资能够有效的降低风险 我们建议两种策略结合使用：在今天一次性投资（金额 取决于你目前的资产组合情况）并约定未来按月按季度 定期投资
风险随着时间延长而降低
150% 125% 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% -75% 12.5% 10.7% 5.3% 3.8%
1年持有期间 5年持有期间 20年持有期间 复利年收益率
1926-2001
小市值股票
大市值股票
政府债券
国库券
9
股票市场的风险变迁
Periods with Loss Periods with Loss 10% 29% Periods with Gain 100% Periods with Gain 71% Periods with Gain 90%
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等待？时机选择？
你的偏好是什么？基金表现好时买？不好时买？你在做时机选择吗？ 经验表明，时机选择往往不能带来更多收益，尤其是对于普通投资者 中 国
2500 2000 1500 1000 500 0
上证指数 上证指数（错过 最好的5个月）
美 国
1995-2004
$2,500 $2,000 $1,500 ￥675 $1,000 $500 $0 $15.97
中国
2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0
封闭式基金（亿元） 开放式基金（亿元）
1998
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1990
1999
2000
2001
2002
2003
2004
美国
封闭式基金（10亿美元） 开放式基金（10亿美元）
-50% -58.0% -100%
-43.3%
小市值股票
大市值股票
长期政府债券
中期政府债券
国库券
7
资产收益与通货膨胀（美国）
12% 10% 8.2% 复合年利率 8% 6% 4% 2% 0% 股票 股票税后 债券 债券税后 货币 货币税后 通货膨胀
8
10.7%
1926-2001
5.3% 3.8% 3.8% 3.1% 2.2%
1995
1999
2000
2001
2002
2003
3
交易型开放式指数基金ETF 交易型开放式指数基金ETF
基本功能在于实现指数投资的 股票化 集开放式基金、封闭式基金、 指数基金的特点于一身 全球发展最快的金融资产，在 亚洲地区的迅速发展： 香港：99年推出，目前共有5只 台湾：03年推出首只产品 内地市场：华夏上证50ETF
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投资者购买基金全球调查
持有基金平均在5到6只； 持有期限平均在3到5年； 对投资基金有比较清晰了解 的只有20%； 57%只具有基本知识。 有50%的份额是从代销窗口购买 以年金方式购买的占到61%； 投资者希望最多的是高风险、高 收益的基金品种，而不是低风险、 低收益的基金品种； 购买动机 专业管理能力 分散投资 高收益 投资方便 年金公司的推奖
S&P 500 S&P 500 minus best 38 months
￥1955