中国PE基金投资者类型分布
数据来源：AlpInvest公司
从全球PE基金投资者类别分布来看，机构投 资者占九成，其中FOF占比39%，位列第一。
数据来源：清科研究中心 从中国PE基金投资者类别分布来看，富有家
族及个人占比近半，养老基金、保险公司和 银行等机构投资者数量很少。
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如何甄选私募股权基金
按基金类型
直接投资基金 Direct PE
母基金 Fund of funds
二级市场基金 PE Secondary
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私募股权基金如何设立
• 欧美成熟市场典型基金条款
管理费：投资期内为承诺投 资额的1.5-2.5%
投资期：一般5年左右
超额利润分成：优先回报率 8%/超额收益分成20%
第三方尽职调查
签署投资协议
制定退出方案
开发 执行
投后 管理
项目初筛 立项前调查 立项审议
核心条款谈判 中期审议
协议谈判 投资决议
投后管理 1）日常管理 2）增值服务 3）风险监控 4）定期报告
退出决议 退出
日常管理：每月一至两次日常沟通，季度组织赴现场拜访与深入交流、定期召开交流论坛和投 后管理会议等
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私募股权基金的定义及分类
私募股权基金(Private Equity，简称“PE”) ，是 指以非公开方式向特定对 象募集设立的对非上市企 业进行股权投资并提供增 值服务的非证券类投资基 金。
通过分享投资收益将投资 人与基金管理人的利益绑 定。
属中长期投资，缺乏流动 性。
通过构建多家企业的投资 组合来分散因为少数投资 项目失败所造成的亏损风 险。
• 是具有独立法人地位的股份有限公司，有限责任公司，投资者的身 份是公司股东。
合伙型基金
• 以进行投资活动为目的设立的有限合伙企业，通过募集作为有限合 伙人的投资者（“LP”）的基金，由普通合伙人（“GP”）负责投 资运作，是目前股权基金、创投基金的主流形式。
契约型基金
• 依据基金管理人、托管人、投资者签署的基金合同而设立的投资基 金，也是目前证券投资基金的主流形式。
$
人
$
被投企业A 被投企业B 被投企业C
……
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私募股权基金的运作模式
1 募集：
退出：
对合格投资人进行募集，采用 专款专户原则，募集户独立于 基金管理人的账户。
根据投资企业的具体情况 ，通过管理层回购，第三 方并购，挂牌新三板或者 上市等方式退出投资企业 4。
管理：
私募股权基金 运作模式
投资：
2
私募股权基金基本情况 介绍
目录
一、私募股权基金基本情况介绍 一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍
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公募基金与私募基金的区别
• 私募基金是指向特定投资者募集资金设立的投资基金，而公募基金是以公开方式向投资者募集 资金设立的基金。
公募基金
VS
私募基金
• 公开方式
募集方式
• 非公开、定向
• 目前在欧美，每年有数千亿美元资金进入市场，为上万家企业提供发展资金。 • 中国PE行业发展近二十年，但是最近5年时间迅猛发展，全国上下掀起一股PE的热潮。
私募股权行业发展进程
募资规模
早期创投繁荣
杠杆收购兴起
杠杆收购复兴
高速多元发展
• 史上第一家PE 机构ARDC诞生
• 建立科学的、统一的基金评估评价体系，有助客观全面筛选优秀投资标的 • 建立偏严格的前中台协作的投资决策流程，控制基金投资风险
全面的子基金考量体系
严格的决策流程使具有高成长潜力的投资机会脱颖而出
专注 性
团队 素质
历史 业绩
营运 管理
激励 机制
严格的投前决策
主动的投后管理
投资 策略
项目受理
商业尽职调查
对拟投资项目进行尽 职调查，建立严密的 风控体系与投资决策 流程。
私募基金对所投项目进行投后管 理，包括列席股东会，参与企业 重大决策，委派总监等，且定期 3 向投资者出具管理报告。
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谁投资于私募股权基金
欧美成熟PE市场机构投资者占比90%以上 中国市场大型机构投资者缺位
全球PE基金投资者类型分布
• 要求低，具有较强的保密 性
注：合格投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元，机构投资者净资产不低于 1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元，或最近三年个人年均收入不低于50万元。
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私募基金组织形式
• 私募基金组织形式多种多样，包括公司型基金，合伙型基金和契约型基金
公司型基金
成熟市场私募股权基金(Private Equity)的不同类别
按投资阶段划分
创业投资 Venture Capital
成长期投资 Growth capital
成熟期企业 投资
按投资策略划分
夹层基金 Mezzanine
困境重组 Distress for
control
上市前融资 Pre-IPO
杠杆收购 Leverage Buyout
• 社会公众，无人数限制 • 上市公司股票 • 公开市场交易
募集对象 投资范围 退出方式
• 合格投资者*，不超过200 人
• 非上市公司股权、上市公 司股票，债券，衍生品等
• 公开市场交易、并购、回 购、股权转让等
• 管理费
业绩报酬
• 管理费和业绩分成
• 要求严格，投资目标和 投资组合等都要披露
信息披露
付款方式效率低：由于GP对 LP承诺的不信任，许多基金 采取一次性付款或者分期付 款
LP 机构投资
者
$
私募股权基金(PE)设立方式
母基金 $
金融机构 $
富有家族 及个人
$
其他 $
本金/投资收益
PE基金99%的资金
PE基金1%的资金 $
$ 管理费
/收益分
GP
成
私募股权基金 (PE)
$
$
基金普通合伙
存续期：常见为“10+2”年
付款：根据项目投资情况按 需向LP发付款通知
• 中国PE市场基金条款特点
投资期短：一般在3年左右
基金存续期短：存续期常为 “7+2”，甚至出现“5+2”
费率灵活度高：为了争取投 资人，不惜降低费率
LP参与投资决策：部分本土 LP享受特权，参与投资决策
增值服务：介绍优质项目并提供准入、协调政府关系、争取优惠政策、综合金融服务、提供信 息共享与交流平台、组织相互学习与合作等
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目录
一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍 三、国开金融基金投资业务介绍
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私募股权行业的发展进程
• 现代PE自上个世纪中叶起源于美国之后得到了快速的发展，PE已经成为世界金融体系的重要组 成部分。