业
水泥界的 现金牛
水泥界 的巴菲
特
海螺水泥
2017.5.17
2018.8.27
上证 A股
公司简介
• 1997年9月1日，安徽海螺水泥有限责任公司以其 所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营 的相关资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份 有限公司，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。
• 海螺水泥公司拥有两支股票：1997年10月21日， 海螺水泥H股（0914）在香港联合交易所正式挂牌 交易；2002年2月7日，海螺水泥A股（600585）在 上海证券交易所成功上市。
利润分析
具体分析
净利润分析
2017年实现净 利润164亿元， 比上年增加了 74.8亿元，上升 幅度为83.55%， 上升幅度较大
利润总额分析
关键原因是公 司的营业利润 增加，公司营 业利润增加了 99.6亿元，上升 幅度为91.64%；
营业利润分析 海螺水泥营业利润增加主要是由于营 业收入的增加所致的。
分红方案
2017年分红金额达到63.59亿
海螺水泥2017年净资产增长率为14.53%，2016年净 资产增长率为8.67%，海螺水泥2017年度的净资产收 益率为19.07%，2016年为11.61%，从数据上看，海螺 水泥未来发展更加强劲。
同行业对比
分析
我们对比了6家在A股上市的公司，并且按营业收入从高到低 的排列，从营业收入中我们可以看出两个关键信息：第一， 水泥行业行业集中度比较低，这点大家可以从数据可以看出， 营业收入排名第一（海螺水泥）的公司竟然和排名靠后的公 司相差十万八千里，显然这些公司和海螺水泥并不是一个量 级的。第二，水泥这种同质化比较高的商品，从营业收入数 据我们还可以看出，海螺水泥在规模上，以及市场占有率上 是完胜同行业的。并且对于同质化商品比较高的行业来说， 规模的优势本身就是护城河的一部分。
资产负债增减水平分析
总资产分析
海螺水泥2017年资产总计1221亿元， 比上年1095亿元增加了126亿元，上涨 幅度为11.53%，上涨幅度一般。
从水平分析表看，公司总资产增加主 要是由于流动资产增加引起的。
资产负债增减水平分析
关键原因ห้องสมุดไป่ตู้负债增加9.6亿和股东权益增加116.4导致的，其中利润增加了23.01%是主要因素。
变化显著的项目重点分析 水泥和骨料及石子是海螺水泥的主要 的收入和利润来源，根据市场需求， 本集团的水泥品种主要包括 42.5 级 水泥、32.5 级水泥及 52.5 级水泥， 产品广泛应用于国家基础设施建设， 包括铁路、公路、机场、水利工程等 大型工程项目，以及城市房地产、水 泥制品和农村市场等。
利润 质量 分析
偿债能力分析
短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率
企业营运 能力分析
企业获利 能力分析
分析
通过各项指标分析，我们可以发现，海螺水泥总体 的盈利能力还是较高，也从侧面说明了海螺水泥的 所有者的投资报酬相对较高。企业偿还债务的能力 相对较高，也有比较充分的保障，但主要是由于企 业的举债过低造成，资本没有得到充分利用。
海螺水泥财务报表分析
目录
分工内容 选择理由 公司简介 盈利能力 偿债能力 营运能力 杜邦分析 分析与展望
分配工作内容
资产负债 表以及分 析
葛华
企业偿债 能力分析
利润表以 及分析
对企业营 运能力、 获利能力 的分析
杜邦综合 分析
同行业数 据的收集 和分析
选择海螺的理由
之前买 过上市 公司股
票
安徽省 国资委 控股企
杜 邦 分 析 法
SEE YOU AGAIN
THANKS
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