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习题一一、选择题1．金融市场作为金融资产交易的场所,从整个经济运行的角度来看，它提供以下几种功能？( ABD )A．聚敛功能 B.配置功能C．分散风险功能 D.调节功能E．反映功能2．以下属于货币市场交易工具的是（AD）A．货币头寸 B.长期公债C．公司债券 D.票据3．同业拆借市场具有（ ACDE ）特点A．期限短 B.交易手段先进C．流动性高 D. 利率敏感E．交易额大4．3月1日，某投资者按每股10元的价格卖空1000股X股票。
4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。
5月1日，你按每股8元的价格买回该股票平掉空仓。
在两次交易中，交易费用都是每股0.2元.那么，该投资者将盈利（D）A．1600元 B。
1000元 C。
800元 D. 600元5．下列关于利率期限结构的说法错误的是（ABD )A．预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的；B．预期假说认为,长期利率等于预期短期利率；C．市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好;D．偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。
6．现代投资组合理论对投资者对于收益和风险态度的假设是（AC）A．不满足性 B.容易满足 C.厌恶风险 D.爱好风险7．某债券每半年支付一次利息，半年利率为5％,，则该债券的实际年利率为（D )A．7。
25% B.8。
25％ C.9.25％ D。
10。
25％8．一张面额10000元,售价9800元，到期期限为182天的国库券，其贴现收益率为（ A ）A．3.96％ B. 4.04% C.3.21％ D。
4.15%9．假定某股票当前的价格信息为买方报价11.20元，卖方报价11.25元，假定某投资者提出11。
30元的限价买入指令，则成交价格为（ B）A．11.20元 B。
11.25元 C.11。
30元 D。
交易不会执行10．下列风险可以通过多样化组合来消除的是（ D ）A．市场风险 B.预想到的风险 C。
系统风险 D。
非系统性风险11．你拥有一个风险组合,期望收益率为15％.无风险收益率为5%。
如果你将80%比例投资于风险组合并将其余部分投资于无风险资产，则你的总投资组合的期望收益率为（A）A．13％ B．15% C．18% D．20%12．证券市场线描述的是（A )A．证券的预期收益率是其系统性风险的函数;B．市场组合是风险证券的最优组合C．证券收益率与指数收益率间的关系D．由市场组合和无风险资产组成的组合13．新国库券多数是通过拍卖方式发行的。
下列关于国库券的拍卖方式说法正确的是（CD )A．多种价格招标方式又称为荷兰式招标方式，中标者按各自申报价格获得国库券;B．单一价格招标方式又称为美国式招标方式，即中标者按最低中标价格或最高收益率获得国库券；C．在多种价格投标方式中，竞争性投标者竞价过高要冒认购价过高的风险；D．在单一价格招标方式中，所有中标者均按最低中标价格中标，各投标者有可能抬高报价，从而抬高最后中标价；14。
下列关于证券交易所交易制度正确的是（ACD）A.做市商交易制度中,证券的交易价格均由做市商给出,买卖双方并不直接成交；B．做市商在证券交易过程中不会面临价格变动的风险；C．竞价交易买卖双方委托通过交易中心撮合成交；D．集合竞价交易制度,交易中心对规定时段内收到的所有交易委托并不进行一一撮合成交。
15．下列关于无差异曲线的表述,错误的是（A ）A．为了使投资者的满足程度相同，高风险的投资必须有高的预期收益率，因此无差异曲线的斜率是负的；B．无差异曲线是下凸的，是由预期收益率边际效用递减规律决定的；C．同一投资者有无限多条无差异曲线；D．同一投资者在同一时间、同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。
16．假设投资者购买了50元的股票,该股票向投资者支付5元现金股利。
一年后，该股票价格上涨到55元，这样，该股票的投资收益率为（ C ）A． 9。
1％ B. 10% C。
20% D。
25%17、根据下图，下列关于最优投资组合的选择说法正确的是（D）A．投资者可根据自己的无差异曲线选择使自己的投资效用最大化的最优投资组合；B．代表的效用高于，上的组合不是最优组合，代表的效用低于；C．满足投资者效用最大化的最优投资组合位于无差异曲线与有效集的相切点;D．厌恶风险程度越高的投资者，无差异曲线斜率越平坦，其最优投资组合越接近点；18、下列关于证券组合收益与风险的说法正确的是（AD）A．证券组合的方差不仅取决于单个证券的方差，而且取决于各种证券间的协方差；B．随着证券组合中证券数量的增加，决定组合方差，协方差的作用越来越小，方差的作用越来越大;C．只要证券的变动不完全一致，单个高风险的证券可以组成一个只有中低风险的证券组合；D．证券组合能分散风险,其原因在于每个证券的全部风险并非完全相关。
19、下列关于普通股的说法正确的是（BCD）A．可以获得固定股息;B．股东在优先股要求权得到满足后才参与公司利润和资产分配；C．红利分配不确定;D．股东有出席股东大会的会议权、表决权和选举、被选举权；20、下列（C）因素不影响贴现率?A．无风险资产收益率B．股票的风险溢价C．资产收益率D．预期通货膨胀率二、判断题1．回购协议中的保证金是贷款价值高于证券抵押品市值的部分，其大小一般在1％－3％之间。
错2．背对背贷款是为了解决平行贷款中的信用风险问题而产生的。
对3．在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低，债券价格随预期收益率波动的幅度越大.对4．一般来说,资信等级越高，商业票据的发行利率也越高。
错5．基金通常能够获得比市场平均收益率高的收益。
错6．分散投资有利于消除证券组合的系统性风险和非系统性风险。
错7．欧洲美元存单是欧洲银行在美国发行的以美元为面值的一种可转让定期存单.错8．平衡型基金具有双重投资目标，谋求收入和成长的平衡，股风险适中，成长潜力也不很大.对9．有效集向上凸的特性和无差异曲线下凸的特性决定了有效集和无差异曲线的切点不是唯一的。
错10．证券组合的收益率只是单个证券收益率的加权平均数，分散投资不会影响到组合的收益率。
对11．债券需求曲线向上倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券需求量随着利率水平的上升而增加。
对12．附息债券的价格与到期收益率负相关。
对13．美式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权。
错14．与期货合约相比较，远期合约签订后,只有到期才进行交割清算。
对15．债券需求曲线向上倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券需求量随着利率水平的上升而增加。
对16．比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市场线上。
错三、名词解释1．投资的效用函数衡量风险和预期收益对投资者效用水平的影响。
常用表示投资函数。
其中为预期收益率，为标准差。
2．无风险贷款：是指投资于无风险资产的投资方式,其投资收益率是确定的。
在单一投资期下，投资者通过这种投资方式，能够准确知道他所投资资产期末的确切价值。
3．金融互换:是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内,交换一系列现金流的合约。
4．夏普比率:用于表示单位风险报酬的比率，即，表示风险资产平均收益率，表示无风险资产收益率，表示风险资产的标准差.5．委托驱动制度：竞价交易制度也称委托驱动制度。
买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交.按照证券交易在时间上是否连续，竞价交易制度分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。
6．无风险借款 :投资者借入资金并用于购买风险资产.由于借款必须支付利息,而利率是已知的。
在该借款本息偿还上不存在不确定性，将这种借款称为无风险借款.7．资产证券化 :是指把流动性较差的资产,如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券,实现了相关债权的流动化。
四、分析说明1．为什么国库券市场具有明显的投资特征？答:因为国库券具有四个投资特征。
1、违约风险小：由于国库券是国家的债务,因而它被认为是没有违约风险。
2、流动性强:这使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。
3、面额小:对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。
4、收入免税：这主要免除州及地方所得税2．比较期货合约与远期合约的联系与区别。
（1)标准化程度不同：远期合约遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性；但流动性较差,二级市场不发达，期货合约标准化合约,流动性强(2）交易场所不同：远期合约没有固定的场所，是一个效率较低的无组织分散市场；期货合约在交易所内交易,一般不允许场外交易。
期货市场是一个有组织、有秩序的、统一的市场。
(3）违约风险不同:远期合约合约的履行仅以签约双方的信誉为担保,违约风险很高；期货合约合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零.(4）价格确定方式不同：远期合约交易双方直接谈判并私下确定，存在信息部对称，定价效率很低；期货合约在交易所内通过公开竞价确定,信息较为充分、对称，定价效率较高。
（5)履约方式不同：远期合约绝大数只能通过到期实物交割来履行；期货合约绝大数都是通过平仓来了结。
（6）合约双方关系不通：远期合约必须对对方的信誉和实力等方面做充分了解;期货合约可以对对方完全不了解.(7）结算方式不通：远期合约到期才进行交割清算，期间均不进行结算.期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。
3．据统计，在1989年1月至1993年12月间，IBM股票的月平均收益率为－0.61％，标准差为7.65%。
而同期标准普尔500的月平均收益率和标准差为1.2％和3。
74%。
为什么会出现风险高的股票收益率反而会低的现象？（1）原因在于每个证券的全部风险并非完全相关，构成一个证券组合时，单一证券收益率变化的一部分就可能被其他证券收益率反向变化所减弱或完全抵消。
（2）与投资预期收益率相对应的只能是通过分散投资不能抵消的那一部分风险，即系统性风险。
（3）有效证券组合的任务就是要找出相关关系较弱的证券组合，以保证在一定的预期收益率水平上尽可能降低风险。
4．作图分析无风险贷款对投资组合的影响？5．试说明双证券组合收益、风险与相关系数间的关系，并用图形加以说明。