然而好景不长，历史陡然逆转。1990年日本股市和房 地产市场泡沫轰然破灭，日本经济从此跌入急速衰退和长 期萧条的深渊。1991年至今，日本经济平均年增长率低于1 ％！有几年甚至是负增长！从经济高速增长奇迹的创造者， 逆转为无限期经济衰退的失落者（日本人称1990年之后的 时代为“失落的年代”）。
二 日元持续升
三 国内消费和投资
的急速放缓，制约 了日本企业持续创 新能力
1970－1980年代早期，日本许多咄咄 逼人，在许多行业领先世界乃至独占鳌头。 然而，“日本第一”终究成为现实，许多 日本原有的优势产业已经被美国甚至韩国 超过了。最重要的原因就是：日元升值后， 日本人持有日元现金和存款、等待汇率升 值所获得收益将远大于投资所获得的预期 收益。直接后果就是日本国内投资产业的 热情和国内消费的意愿急剧减退，大量资 金涌入证券、房地产等投机性高和流动性 高的市场。此外，汇率升值，尤其是汇率 动荡不安，严重扰乱企业的投资决策，增 加企业投资决策的不确定性，从而进一步 降低企业进行长期实质产业投资的热情。
值导致日本经济 增长趋势逆转
1991年之后日本经济的急速 衰退和长期萧条，源于股市和房 地产泡沫的轰然崩溃。资产泡沫 破灭让日本所有银行资不抵债、 坏帐堆积如山、不得不急剧收缩 给企业的信贷（1994年之后，日 本商业银行给企业的信贷增长， 长期远低于1％）；资产泡沫破 灭沉重打击了企业的投资热情和 个人的消费愿望。泡沫破灭之后， 日本消费支出长期负增长（最高 达到－7％），投资支出同样长 期低迷。信贷萎缩、消费锐减、 投资低迷，三者共同导致日本经 济的急速衰退。
一 美国“鞭打
日பைடு நூலகம்”的贸易和 汇率政策，让日 本经济高速增长 趋势很快逆转
著名的“尼克松冲击”摧毁日元与美元的固定汇率，
日元从此踏上持续升值和波动之路。然而，尽管全球货币 动荡、浮动汇率和石油危机，让所有工业国家的经济增长 速度急剧下滑，依靠顽强的技术创新能力和大力拓展国际 市场，日本却一支独秀，经济依然维持了3％－5％的增长 速度，远远高于同期西方工业大国的增长速度。与此同时， 日本企业在机械电子、消费电子、超级计算机、汽车制造、 化工、造船等多个产业领域，击败欧洲和美国，成为世界 领袖。以索尼、松下、丰田、本田、三菱等为代表的日本 企业，成为国际市场令人生畏的新生力量和跨国经营的典 范。日本一时风头无两，“日本第一”、“日本全球出 击”、“美国已经衰落”、“日本很快取代美国成为世界 霸权”、“向日本学习”之呼声响彻地球每个角落。
7.最后，而且也是最令人担忧的是，由于债务攀升速度远远超过 债务偿还能力，经济中的整体债务水平开始飙升。
中国目前情况 和日本一样？
表现为： 1某些地区的实际工资及劳动收入比重正在 不断攀升 2技术进步的速度已经超越其峰值水平；然 而 3虽然耐用消费品正在不断普及，但仍存在 很大的增长空间 4由于中国的经济规模非常庞大，其出口比 例仍然很高 5尽管目前原材料价格上涨状况让人联想到 石油危机，但经济增速仍然很高。
3.名义上由央行设定但实际上由财政部设定 的人为压低的利率牺牲了家庭储户的利益， 同时也助长了本地资产的价格泡沫。
4.人为压低的汇率助长了贸易商品部门非常迅速的增长，同时也 制约了家庭收入的增长。
5.由于经济增长模式制约了家庭收入及家庭消费的增长，从而迫 使国内储蓄率攀升至异常高的水平。
6.由于消费低迷，加上制造业产能过剩，这就需要保持较高的贸 易顺差来平衡生产与需求。
最后，随着经济增长模式的变化，基础 变量之间的关系以及这些变量对经济增 长所造成的影响也会发生巨大的改变。 利用以前的一系列数据，按照新情况加 以调整，并预测一系列新的数据，这样 做毫无意义。因为当一个国家被迫进入 失衡扭转时期时，对于输入变量和输出 变量之间所有关联性的定义都必然会失 效，而且需要扭转的失衡问题越严重， 以前这种关联性就越不可靠。在这种情 况下，更加有用的做法是，设想失衡扭 转必须发生的各种方式。
物流二班 陈春燕 王金雅 冯霏
日本在80年代末的经济衰退的重要特征
1.日本在80年代末的经济增速相当高，其原 因在于当时利率水平遭到人为压低，从而造 成由信贷资金支持的投资热潮，而这种投资 热潮助推了经济的高速增长。
2.虽然几十年来大部分投资可能是必要而且 可行的，但到了80年代，投资越来越多地被 不当配置在制造业产能的不必要扩张上，而 且助长房地产开发项目激增，以及基础设施 方面的过度开支。