[单位]%↓ 83.6801 83.2031 69.9126 68.4412 68.3093 60.8266 002304.SZ 603589.SH 000596.SZ 600559.SH 000799.SZ 000895.SZ 洋河股份 口子窖 古井贡酒 老白干酒 酒鬼酒 双汇发展
[单位]%↓ 50.8846 41.7094 35.3109 33.1716 32.3660 26.7009
600519.S H 600702.S
贵州茅台 沱牌舍得
91.6918 89.1776
600197.S H 600872.S
2
1
2017回顾
目录
2
2018展望
3
风险提示
3
2017年回顾
u 表1：宽基指数比较
证券代码
证券简称
区间涨跌幅[起始交易日期] 2017-01-01[截止交易日期] 2017-11-30[单位]%↓ 41.34
801120.SI 000016.SH 000300.SH 399005.SZ 000001.SH 上证50 沪深300 中小板证券简称
证券代码
证券简称
[单位]%↓ 002840.SZ 600779.SH 002847.SZ 002910.SZ 600809.SH 000858.SZ 华统股份 水井坊 盐津铺子 庄园牧场 山西汾酒 五粮液 256.0481 121.0166 120.4583 105.6797 95.5433 94.1979 002507.SZ 000568.SZ 603288.SH 600887.SH 603517.SH 002891.SZ 涪陵榨菜 泸州老窖 海天味业 伊利股份 绝味食品 中宠股份
25.45 23.67 21.56 13.49 13.07 10.51 7.69
SW休闲服务
SW医药生物 SW化工 SW公用事业 SW建筑装饰 SW通信 SW轻工制造 SW机械设备
0.43
-0.60 -1.47 -1.73 -4.13 -4.33 -9.12 -10.10
SW商业贸易
SW国防军工 SW计算机 SW综合 SW传媒 SW纺织服装
41.34 53.76 74.94
SW啤酒
SW其他酒类 SW软饮料 SW葡萄酒 SW黄酒 ——SW食品加工 SW肉制品 SW调味发酵品 SW乳品
-5.12
-28.34 -20.32 -20.31 -14.47 16.23 9.41 40.46 29.68
SW食品综合
-16.69
数据来源：XX、XX券财富管理研究所。
核心观点
u 从各细分领域基本面和资本市场游戏规则两方面考虑：白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸 州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、皇台酒业。乳制品板块，建议关注伊 利股份、蒙牛乳业、光明乳业、燕塘乳业、贝因美。调味品板块，建议关注海天味业、中炬高新、 千禾味业、恒顺醋业、涪陵榨菜。肉制品板块，建议关注双汇发展、龙大肉食。方便食品板块，建 议关注达利食品、桃李面包（食品添加剂行业，建议关注安琪酵母、金禾实业），以及安井食品。 休闲食品板块，建议关注绝味食品、周黑鸭，以及盐津铺子、香飘飘。建议长期关注宠物食品板块 （中宠股份、佩蒂股份）。 u 风险提示：食品安全事件；需求增速不及预期，成本大幅过快上涨。
2018年食品饮料行业分析报告
2018年1月
核心观点
u 2017年（截止11月30日），食品饮料板块涨幅较好，位居申万行业指数第一，取得较显著的超额收 益（跑赢沪深300指数20个点）。这得益于居民消费升级带来的头部企业营收盈利增速超预期，以 及板块周期性较弱带来的二级市场资金抱团效应。
u 基于城市群化、消费升级、科技进步等因素，预判食品饮料行业未来一个阶段仍将保持稳健增长， 行业集中度进一步提升，部分龙头企业深化全球化布局。从宏观经济、流动性、市值与估值相匹配 等方面综合预判，对食品饮料行业2018年二级市场表现持谨慎乐观态度。 u 食品饮料行业2018年投资策略聚焦“好公司、好增速、好事件”，总体坚持价值投资理念，和护城 河宽厚的优秀企业一起成长，同时积极把握大概率、高确定性交易机会，努力提高年化收益率，追 求中长期复利增长。
25.2109 21.0272 16.7031 6.8807
000905.SH
399006.SZ
中证500
创业板指
-0.0033
-9.7733
数据来源：XX、XX券财富管理研究所。
4
2017年回顾
u 图1：申万食品饮料指数 VS 沪深300
数据来源：XX、XX券财富管理研究所。
5
2017年回顾
u 表2：行业指数比较
板块名称
板块名称
板块名称
[单位]% SW食品饮料 SW家用电器 41.34 34.67 SW房地产 SW汽车
[单位]%
[单位]% SW农林牧渔 SW电气设备 -10.63 -10.70
4.04 1.62
SW钢铁
SW银行 SW电子 SW非银金融 SW建筑材料 SW有色金属 SW采掘 SW交通运输
31.76
-12.57
-16.08 -16.31 -18.88 -21.43 -21.86
6
2017年回顾
u 表3：食品饮料行业细分领域涨幅比较
板块名称 SW食品饮料 ——SW饮料制造 SW白酒
区间涨跌幅(总市值加权平均) [起始交易日期]2017-01-01 [截止交易日期]2017-11-30[单位]%
7
2017年回顾
u 表4：食品饮料行业个股涨幅比较
区间涨跌幅 [起始交易 日期] 2017-01-01 [截止交易 日期] 2017-11-30 区间涨跌幅 [起始交易 日期] 2017-01-01 [截止交易 日期] 2017-11-30 区间涨跌幅 [起始交易日 期]2017-0101 [截止交易日 期]2017-1130
区间涨跌幅 (总市值加权平均) [起始交易日 期]2017-01-01 [截止交易日 期]2017-11-30 区间涨跌幅 (总市值加权平均)[起 始交易日期]2017-0101[截止交易日 期]2017-11-30 区间涨跌幅 (总市值加权平均)[起 始交易日 期]2017-01-01 [截止交易日 期]2017-11-30